Stenhus Fastigheter i Norden (Stockholm:SFAST) Q2 2026 Earnings Call

0:00 Hej och välkommen till Finnvaier och dagens sändning med Stenhus Fastigheter som kommer presentera rapporten för andra kvartalet 2026. Efter presentationen kommer det hållas en Q&A. Så om ni ringer in och vill ställa en fråga trycker ni stjärna 9 för att räcka upp handen och stjärna 6 för att anmjuta er när ni får ordet. Det går även bra att skicka in frågor i formuläret till höger. Ordet är ert. Hej och välkomna till Stenhus Q2 presentation. Jag heter Mikael Nikander och är vice vd på bolaget. Och idag så har jag med mig Linda Strauss. VCCFO i bolaget. Och med det så tänker jag att vi kickar igång våran dragning. Ja, lite summering av kvartalet. Vi har ju gjort ett Vol 3M High på både kvartalet och perioden. Rörelseresultat 20% upp jämfört med förra året. Samma period, vi gör ett all time high på rullande 12 förvaltningsresultat.

0:54 Väldigt positivt, vi också för sjunde kvartalet i rad gör vi positiva värdeförändringar på 20 miljoner. Vi har också gått över vårat mål för fjärde kvartalet i rad på räntetäckningsgraden, landar in på 2,33 gånger. Vi har vidare då på väsentliga händelser. Ganska lugnt kvartal. Vi har haft en årsstämma där vi har beslutat om en utdelning då på 31 öre där vi betalade ut 16 öre nu i juni och den andra kommer betalas ut under december. Vi har även gjort väldigt mycket återköp och slagit i taket under den här perioden. Så vi har hållt en extra bolagsstämma där vi har gjort en indragning av aktierna.

1:42 På samma extra bolagsstämma så beslutades det även om att göra ett nytt återköpsprogram på maximal 10 %. Positivt är även att vi har Vi har tecknat ett avtal om att sälja en utav våra fastigheter, större tonställda fastigheter vi har i Malmö hamn. Vi hade ju en värmet 3 som vi sålde i höstas och nu säljer vi stålet. Frånträdet sker under Q3 och så fullt maximalt utdelning på förvaltningsresultatet, förbättrat med 4 miljoner ungefär. Sen vill jag rikta ett stort tack till vår personal för att hjälpt till och släppt en rekordtidig rapport så att vi har inte hunnit med jättemycket väsentliga händelser efter balansdagen.

2:32 Går vi vidare och tittar på lite nyckeltal, jag ska inte prata för mycket om varje, de tre första är framåtriktande. Mikael kommer gå igenom det i slutet, vår intjäningsförmåga. Vi har lite högre fastighetsvärden på 13,9 miljarder. Vi gör även en utvinningsgrad på strax under 95 %. Vi har fortsatt en hyresduration på över 6 år. Vårt EPRA NRV går upp ungefär 10 % jämfört med samma period och förra året. Vi ligger kvar på en rating på WB Stable via NCR. Vi har en räntetäckningsgrad som ligger över vårt mål på 2,25 som landar i en rullande 12 på 2,33.

3:22 Vi har en netto plus på fastigheterna jämfört med förra året på fyra fastigheter. Vi landar in på 138 fastigheter. Tittar vi på förvaltningsresultat per viktat antal aktier så går vi upp från 0,5 till 0,66 euro per aktie. En positiv trend. Det andra kommer vi in på lite längre fram. Tittar vi på våra förvaltningsresultat, hur det har utvecklats över tid, så kan vi konstatera den här backen som jag har pratat om förut som ska luta starkt uppåt höger, den har flackat av lite grann, men vi fortsätter i tangentens riktning, vilket vi är väldigt glada över. Tittar vi till kurvan längst upp till höger så försöker vi förklara lite grann vad våra aktieägare får tillbaka. Den har vikit ner lite grann när vi avkastar lite under vårat långsiktiga mål på 12% som vi låg över under Q1.

4:22 As I said before, the most important thing for Stenhus is the value of the shareholder. To build the value of the shareholder, there is a cash flow, there is a cash flow, and there is a cash flow. We have a clear focus on that. We strengthen the cash flow over time, we work with repurchase, and all this to improve the return for our shareholders. Vi jobbar med fyra affärsområden. Vårt särklass största affärsområde är lagerlätt industri och logistik. Kommer återkomma med några exempel. Vi har handel, det är big box lådor. Vi har ett offentligt segment, vård, skola, omsorg, lite enkelt uttryckt. Och sen så har vi en del kontorsfastigheter där vi huvudsakligen har offentliga hyresgäster.

5:09 Vi jobbar också med projektutveckling. Vi jobbar bara med projektutveckling av ärendetagare och bara på våra befintliga fastigheter. Skulle vi köpa ett utvecklingsprojekt så gör vi det om vi har en hyresgäst. Tittar vi på kartan, det är den vanliga som jag brukar kalla för bananen. Stockholm, Mälardalen och Västsverige där vi har huvuddelen av vårt bestånd. Vi har lite grann uppe i Borlänge. De hyresgästerna vi har i Borlänge har vi på många andra ställen. Och så har vi ett par i södra Sverige och samma sak där. De hyresgästerna återfinner vi i vårt bestånd i övrigt. Där tror jag vi tar och hoppar över. Hållbarhet kommer återkomma till en extra kul nyhet lite längre fram i rapporten.

5:56 13,9 miljarder som vi ser så har vi absolut flest fastigheter inom lager, lätt, industri, logistik följt utav våra publika fastigheter och sen så är det då handel och kontor i vårt absolut minsta segment. Tittar vi på uthyrningsgraden så ser vi förbättring egentligen över hela linjen. Men som för många andra så har vi det lite jobbigare på kontorsidan. Samt att vi har en tom samhällsfastighet uppe i norra Stockholm. Durationen, sex år. Våra största hyresgäster, det är samma som vi haft de senaste tiden. Alla är väldigt starka, stabila hyresgäster från många olika branscher. Det som är positivt det här kvartalet är att vi haft en positiv nettuthyrning.

6:46 Förra kvartalet så hade vi tyvärr en negativ. Men tittar man på hela perioden så är den slightly negativ. Då kommer vi till våra fastigheter. Jag tänkte inte gå igenom alla, för det har jag gjort så många gånger, men bara ett enkelt urval. En typisk kontorsfastighet hos Stenhus, längst upp till vänster i bild, är Forellen. Det är Tyresö kommunhus. Här har vi kommit överens med Tyresö kommun om att bygga om Kåken och förlänga hyresavtalet med 15 år. Det projektet kommer ut lite i tiden. Vi har ännu inte startat upp det. Ta vi årande särklass största fastighet, då är vi på mittenraden, heter Finnslätten 6. 65 000 kvadratmeter ungefär, lagerlätt industri. Här har vi stora hyresgäster såsom Alstom till exempel och ABB.

7:32 Vi kan ta en typisk handelsfastighet längst ner till höger i bild, där vi har genomfört ett utvecklingsprojekt i gamla Hälla Shopping som var ett gammalt litet köpcentrum. Vi löste ut hyresgästerna, vi utökade den utvinningsbara ytan med ungefär 1500 kvadratmeter och har öppnat upp det från utsidan så att vi inte har några gemensamma gånger. Och där har vi en snittduration på ungefär 12 år. Och hyresgästerna är de som vi brukar jobba med. Här har vi Motornet, vi har Dollarsdår, sen har vi två stycken kläderbutiker. Vi har också, håller på att starta igång ett projekt för en utlämningsplats för ICA Maxi som är vår närmsta granne. Vi har också om vi tittar på samhällsfastigheter eller offentliga fastigheter högst upp på översta raden, näst längst till höger så har vi Samariten.

8:23 En typisk offentlig fastighet för oss. Vi har två stycken större äldreboenden med Botkyrka kommun som hyresgäst. Vi har också Stockholms läns landsting som näst största hyresgäst där man både har vårdcentral och tandläkarmottagningar. Nu kommer vi till de här roliga projekten. Nu kommer vi avsluta Fjärilen. Det är en kontorsfastighet i Södertälje som vi har jobbat en stund med för att fylla upp. Vi har Arbetsförmedlingen, vi har Skatteförvaltningen och Södertälje kommun som hyresgäster. Projektet avslutades precis här innan månadsskiftet och den är uthyrt till 100%. Till höger så har vi ett av våra hållbarhetsprojekt som vi har jobbat rätt hårt med. Just i det här fallet så är vi Eskilstuna och det är för våra insekter, våra polonisatörer. Så vi har både hjälpt dem att bygga bo, men vi har också ordnat blomsterängar, vilket vi tycker är jättekul. Det här ser vi som ett livslångt engagemang tillsammans med våra små vänner.

9:26 Lite finansiell information då. Vi börjar med resultatet. Vi gör ju ett väldigt positivt resultat både på perioden och kvartalet. Vi har ett driftsnetto som ökar ungefär 6% både på kvartal och period jämfört med samma tidpunkt förra året. Vi har en överskottsgrad som ökar till 80% i kvartalet, ungefär 77 för perioden. Förvaltningsresultatet ökar hela 20% jämfört med i period, strax under på kvartalet. Mycket i följd av bättre driftsnetto. Vi har också jobbat väldigt intensivt med vår CA, alltså våra centraladministrationskostnader. Vi har haft lite dubbla Kostnader som vi nu har så att nu är vi på andra sidan och visar väldigt positiva resultat där.

10:17 Lite lägre finansnetto och tittar man på sista raden resultat efter skatt så gör vi hela 92% och jämfört med förra perioden förbättrats. Jättekul. Tittar vi lite på den högra sidan, tabellen, så ser vi våra hyresintäkter. Vårt ebitda ligger väldigt stabilt. Man ser en liten topp under de kalla månaderna. Vi får tillbaka väldigt mycket av våra mediekostnader. Går vi till nästa sida och tittar lite på balansräkningen. Vi gör en balansomslutning på ungefär 14,8 miljarder. and 13.9% of them are the administrative properties.

11:02 Then we have acquired a whole lot in our interest company KRONA, so it has increased a lot. The cash has gone from, last December we had a cash of 543 million SEK and now we are at 218 exclusive RCFs to be added. Det består ju till stor del, 290 miljoner går till stor del utav återköpsprogrammet så det förklarar en hel del. Vi har också en utdelning på 53 och investeringar i våra fastigheter på ungefär 84. Och sen lite transaktioner som kommer in. Tittar vi på eget kapital så är ju det som har hänt är ju indragning av aktier eller vi förvärvar egna aktier. Vi har då gjort en utdelning och sett positivt resultat på 270 miljoner som kommer in. Skuldsidan är ju framförallt våra räntevarande lån på strax över 8 miljarder.

11:59 Räntetäckningsgrad Räntetäckningsgrad Räntetäckningsgrad Räntetäckningsgrad Räntetäckningsgrad Vi jobbar ju väldigt mycket med att säkra att vi inte har för korta förfallotider. Det som ligger som kortast är ju våra certifikat som är lite by default kort. Vi har ju ett mål på två, en kapitalbindning på två år, vi ligger på 2,4. Tittar man nedanför till höger så ser vi fördelningen.

12:44 Vi är väldigt unga på bankfinansiering, säkerställda lån. Vi har en grön icke-ställd obligation och vi har våra certifikat som komplement. Tittar vi ner till vänster så ser vi en graf på vårt fastighetsvärde, vårt lån och vår nett LTV som kommer in på 55 %. Så vi ligger ganska stabilt de senaste kvartalen. Så, lämnar jag över ordet till dig. Ja, intjäningsförmågan. Vi gör alltid en bedömning av intjäningsförmågan. Vi bedömer att vi kommer att ha någonstans runt 1 miljard i hyresintäkter. Vi bedömer att vi kommer att ha ett driftnät på ungefär 820 miljoner.

13:34 Allt det här kokar ner till ett förvaltningsresultat på 467. Den största osäkerheten som vi känner i vår intjäningsförmåga är faktiskt räntan. Vad som händer med våra räntemarknader beror väldigt mycket på vad som händer i världen. Men i vanlig ordning så har vi också, man kan läsa fram till beroende på vad man tror om Stibor. Vi har bedömt 2%, rätt eller fel. Och om driftnettot inte förändras någonting så kommer jag landa på 467. Om man tittar i den här rutan så kan man då se att om Stibor istället går upp ordentligt till 3% och vi tappar 10% utav vårat driftnetto så hamnar vi på 350 miljoner. Där vill vi naturligtvis inte vara. Sannolikheten för att Stibor landar på en procent är kanske inte så stor. Men där har man spreaden i våran bedömda intjäningsförmåga.

14:27 Så. Tack. Tack så mycket. Nu vill vi ha massa kul frågor. Vi har en som avslutar sitt telefonnummer med 43 som har räckt upp handen. Vänligen tryck stjärna 6 för att anmuta dig. I have a few questions. The first one is connected to the financial network. There is a decrease of SEK 6 million. Could you clarify what drives the decrease compared to last quarter? Det är tre saker som driver det.

15:15 Dels när vi tankade obligationen i februari så periodiserades den lite fel. Det är en sak. Det är inte den stora saken. Vi sätter nästan om alla våra lån vid samma tidpunkt. Det kan man tycka är bra eller dåligt, men så är lånen upplagda för varje kvartal. Vi lyckades träffa högvattenmärket när det gäller Stibor nästan genomgående. Den tredje saken är att vi har betalat ränta till skattemyndigheten. Det som ligger i inköpsförmågan på 79 miljoner, är det mer framåtblickande än då 85 miljoner? Ja, det skulle vi säga. Förutsatt att Stibo ligger på 2 procent.

16:00 Ja, precis. Sen också, ni... har ju sålt den här, vi ska annonsera den här försäljningen då på 110 miljoner av den här utvecklingsfastigheten. Första och främst, hur ska ni allokera de pengarna och hur kommer det påverka uthyrningsgraden i Q3? Uthyrningsgraden kommer stiga eftersom vi ju redovisar alla kvadratmeter antingen som uthyrda eller vakanta. Vi gör ingen skillnad på projektfastigheter och förvaltningsfastigheter. Så den kommer stiga och vad vi ska göra med pengarna Ja, vi kommer nog fortsätta på den inslagna vägen. Vi kommer jobba med återköp och vi kommer att förvärva fastigheter. Målbilden vi har är att vi ska gå ut 2026 med ett högre fastighetsvärde än vad vi gick in med 2026.

16:50 Men så länge kursen står där den står så kommer vi nog lägga mer kraft på återköp än att växa portföljen extremt mycket. Och hur mycket kapacitet skulle ni säga att ni har då för både återköp och förvärv med tanke på – – – – – krypa upp ett par procentenheter. Vi har rätt mycket outnyttjade RCF'er och vi har ett positivt kassaflöde i vår verksamhet så att vi har nog faktiskt råd med både och.

17:42 Okej, det låter bra. Det var mina frågor. Tack. Då går vi vidare med frågeställare 01 på slutet. Vänligen, anmuta dig. Ja, det var alldeles samma gäst, Marcus här. Jag hade också några frågor. Den första var lite brygga på intäkterna Q1 mot Q2. Jag vet att ni flaggade lite för att Q1 innehöll någon one-off. Men vad är det mer som slår under kvartalet? I'm sorry, I had a hard time hearing what you said. The sound was a little scratchy, but if I understand you correctly, you asked about the rents that differ, the total rents in Q2 compared to Q1.

18:35 What was the question? Ja, men för oss är det ju så. Vi har ju rätt mycket tillägg. Hyresintäkterna är ju våra totala hyresintäkter. Så det kan variera mellan perioder. I vissa fall så gör vi avräkningar tidigt i Q1. Ibland så har vi gjort dem i Q4 och i vissa fall så lämnar de in i Q2. I år har vi gjort i princip huvuddelen under Q1. Sen har vi också, vi har ju förändrat en del hyreskontrakt. En del hyreskontrakt så betalar man en fast peng. Fastigheter i Norden AB víde Hur mycket folk som jobbar i anläggningen och hur många timmar de jobbar i anläggningen beroende på elförbrukningen? Så det kan slå lite grann från kvartal till kvartal, precis som du säger. Men det som vi tittar på intäkterna rakt upp och ner kanske inte säger hela sanningen, utan det kanske är viktigare att vi tittar på vårt driftnett då.

19:45 Ja, tackar. Och sen om jag tittar på aktuell skatt som anleder till förvaltningsresultatet, så runt 8,5% så fastnar halva året. Är det rätt för hela året också? Det är ju mycket som inte går att dra av direkt, så jag skulle säga det ungefär. Om man tittar på er lista i rapporten över pågående projekt, så tittar man lite på skinnskärmingskapaciteten. Det är inget bidrag från projekten. Varför är det så? Vi har ju inte jättemycket projekt just nu.

20:32 Vi har en del hållbarhetsprojekt. Vi håller på att byta ett ställverk i Västerås till exempel. Det finns ju ett läckage i gamla ställverk så det kommer vi faktiskt förbättra. vår intjäning på grund av att läckaget blir mindre, för det står tyvärr vi som fastighetsägare för. Men sen det största projektet är ju Tyresö kommun, och det är ett jättestort projekt. Men som sagt, vår bedömning är nog att vi kommer nog inte komma igång med det projektet förrän som tidigast ett år, kanske ett och ett halvt år, eller kanske två år. Så därför så syns inte den riktigt på det sättet. Men generellt sett så ska våra projekt generera högre hyresintäkter, absolut. I just want to take an example. Was it Actic that wrote in the same frame, for example?

21:21 Yes. Is it already included in Q1 or Q2? No, it's not included. They moved in at the beginning of Q4, if I remember correctly. Jag har tyvärr inte rapporten framför mig, jag för mig att de flyttar in. Det stämmer, det står i kursen i den här rapporten. Det är ju ett ganska litet hyresbelopp, men det är ändå något belopp som borde komma in där, tänker jag, 12 månader framåt. Absolut. Den uthyrningen kan vi konstatera, den kommer bidra positivt både till värdeutvecklingen och driftnettoutvecklingen på Samarita. Vi har varit inne på den två gånger, Thomas. Micke, jag frågar igen här. Har det hänt på sekvensiellt med fågallen under kvartalet?

22:09 Tyrelse kommun sitter kvar i befintliga lokaler och vi håller fortfarande på och försöker komma fram till exakt vilken produkt de vill ha. Och vilka avvikelser det är mot det som egentligen var tänkt från början. Sen får vi vara lite ödmjuka, det är trots allt en En kommun och precis som resten av myndighet Sverige eller stora delar i alla fall så är det ju valår i år. Så att aktiviteten kanske inte är fullt så hög som den hade varit mittemellan två val. Och vi har faktiskt ingen brådska ska jag tillägga. Det gör ingenting om det tar ett år extra. Jättebra, det var mina frågor.

22:54 Okej, tack så mycket. Då går vi vidare med frågeställare som har ett nummer som slutar med 28. Jag hade en fråga på intjäningsförmågan och det är om man tittar ögonblicksbilden mot den framåtblickande så Öh... Hello. Hur ska vi tänka kring när den effekten kommer att falla in i hyresintäkter?

24:09 Alltså avflyttning? Ja. Tänk att den händer under Q3, Q4. Samtidigt så är det ju så att vi har ju rätt mycket pågående hyresförhandlingar så i den bästa av alla världar så kommer den bli ersatt med någonting som är mycket bättre. Men det har ju inte hänt ännu så det syns inte. Omförhandlingen, vi har inte haft så mycket omförhandlingar på sistone. Omförhandlingarna, vi hade rätt mycket omförhandlingar i fjol. De landade alla antingen flätt eller positivt. Nettuthyjningen har vi blivit lite drabbade av någon konkurs här under Q1 som fortfarande belastar perioden. Men vi tycker att det är rätt bra aktivitet i marknaden.

25:09 Vårat problem är väl möjligen att vi har lite, vi har ju inte så fantastiskt mycket tomma ytor. Men jag tycker marknaden som helhet har friskat på sig rejält. Hyfsat god efterfrågan, får man väl ändå lov att säga. Där vi märkte att efterfrågan kanske inte är superbra, det är väl på kontor i Borås som vi ska bli väldigt tydliga. En fråga på intjängsförmågan. Stålet 2 från trädfärgande Q3, är det reflekterat i den framåtblickande intjängsförmågan också? För jag noterade att det inte är någon skillnad på på finansnätet?

25:59 Ja, det ska det vara. Okej, bra. Ja, det var nog alla frågor för mig. Tack. Tack. Då tackar vi för det. Vi har fått en fråga ifrån formuläret. Hur ser ni på att emittera en D-aktie för att möjliggöra fortsatt tillväxt av bolaget? Jag skulle nog säga att i dagsläget så är det inte aktuellt. Både huvudägare och styrelse har varit rätt tydliga med att vi vill gärna vara det bolaget som är väldigt enkelt. Vi ska inte ha läckage längre ner i i balansräkningen. Därför har vi valt att inte ha A- och B-aktier. Vi har ett aktieslag. Vi har bara bankfinansiering och svensk obligation. Och sen så jobbar vi på Z-marknaden.

26:50 Men hela Z-marknaden är ju 100% säkerställt utav långsiktiga RCF-er från våra banker. Så svaret är nej. Det var alla frågor som vi har fått till oss idag. Innan vi avslutar, har ni några avslutningsord till investerarna? Vi vill passa på att önska alla en riktigt trevlig sommar. Så syns vi när vi släpper Q3. Tack så jättemycket.