Morgan Stanley · NYSE:MS
Morgan Stanley — Morgan Stanley Investment Management — Non-Deal Roadshow (2023)
45 slides from Morgan Stanley's roadshow presentation, 2023
Slide 1: Jitania Kandhari
Jitania Kandhari Deputy CIO of the Solutions and Multi-Asset Group Co-Lead Portfolio Manager for Active International Allocation Head of Macro and Thematic Research for the Emerging Markets Equity Team CRC 5413373 Exp. 12.31.23
Slide 2: Un lungo aggiustamento dell’economia
Un lungo aggiustamento dell’economia
Slide 3: Il consenso di mercato sposa una visione negativa dell’economia
Il consenso di mercato sposa una visione negativa dell’economia PERCENTUALE DI ANALISTI CHE PREVEDE UNA CRESCITA NEGATIVA NEGLI STATI UNITI NEI PROSSIMI 12 MESI In percentuale 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 198
Slide 4: ... e un costante calo dell’inflazione
... e un costante calo dell’inflazione USA: INFLAZIONE PCE CORE In percentuale a/a 6 Core PCEPCE Inflazione YoY core a/a Fed Target Target Fed 5 4 3 2 1 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Fonte: MSIM, Bloomberg, Factset, Haver Dati a novembre 2022. Le previsioni
Slide 5: Dall’ipotesi di una ripresa a V ad una ripresa più lenta
Dall’ipotesi di una ripresa a "V" ad una ripresa più lenta A causa delle dinamiche di domanda e offerta, l’adeguamento dell’edilizia residenziale risulta più lento I problemi strutturali legati al mercato del lavoro ostacoleranno una rapida ripresa dei salari e della disoccupazione L’austerità dei g
Slide 6: I millennials, i migranti e i milionari
I millennials, i migranti e i milionari
Slide 7: L’ascesa delle nuove generazioni
L’ascesa delle nuove generazioni Negli anni 2010-2020, Millennials e Gen Z sono diventate le fasce di popolazione più numerose POPOLAZIONE MONDIALE SUDDIVISA PER GENERAZIONE In miliardi 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Total Totale Gen Gen ZZ Millenials Millennials Gen X Gen X Boomer Boomer Silent Silent Fonte:
Slide 8: I flussi migratori si concentrano sull’Europa
I flussi migratori si concentrano sull’Europa VARIAZIONE DEI FLUSSI MIGRATORI TRA IL 2017 E IL 2019 In percentuale 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 Fonte: MSIM. UN. Dati al 31 dicembre 2021 Investment Focus 2023
Slide 9: Esodo della popolazione milionaria verso Emirati Arabi Uniti e Australia
Flusso della popolazione milionaria Esodo della popolazione milionaria dai paesi più caldi verso gli Emirati Arabi Uniti e l’Australia FLUSSO DELLA POPOLAZIONE MILIONARIA N° di persone 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 Fonte MSIM, Henley Global Citizens Report Dati al 31 dicembre 2022 (dati stimati
Slide 10: Materie prime, dollaro e scissioni
MATERIE PRIME, DOLLARO E SCISSIONI Persistente ottimismo sulle commodity: una lunga storia di crescita
Slide 11: L’industria petrolifera fatica a soddisfare la crescente domanda
L’industria petrolifera sta arrancando nel soddisfare la crescente domanda INVESTIMENTI GLOBALI IN ATTIVITÀ PETROLIFERE vs DOMANDA DI PETROLIO Milioni di In miliardi di dollari (mld USD) barili al Spesa per investimenti Oil Capex (USD Bn) Oil Demand Domanda di (mbd) petrolio (mb/g) giorno (mb/g) nel
Slide 12: Nuove fonti energetiche si affiancano a quelle già esistenti
Nuove fonti energetiche si affiancano a quelle già esistenti Solitamente le nuove tecnologie alimentano un round finale di investimenti difensivi nelle tecnologie già esistenti Il vapore ha dato un rapido impulso al settore navale La scoperta dell’elettricità ha innescato il boom dell’illuminazione
Slide 13: Gli investimenti nel settore minerario sono disallineati rispetto ai prezzi
Gli investimenti nel settore minerario sono disallineati rispetto all’andamento dei prezzi INVESTIMENTI GLOBALI NEL SETTORE MINERARIO E METALLURGICO vs PREZZI SPOT Mld USD Indice Spesa per investimenti in metalli e settore minerario globali Indice GSCI Industrial Metals Fonte: MSIM, Bloomberg, FactS
Slide 14: L’indebolimento del dollaro statunitense
L’indebolimento del dollaro statunitense
Slide 15: Il dollaro è in calo dai massimi storici
Il dollaro è in calo dai massimi storici DOLLARO USA: Dollaro INDICATORE COMPOSITO USA: Indicatore composito delle valutazioni Indice Indicatore di valutazione composito Valore mediano 20°/80° percentile 10°/90° percentile Fonte: MSIM, MSIM, Bloomberg, Factset, Haver. Dati al 31 dicembre 2022. Inves
Slide 16: Le riserve valutarie in dollari sono in diminuzione
Le riserve valutarie in dollari sono in diminuzione QUOTA DELLE RISERVE VALUTARIE INTERNAZIONALI In percentuale 70% 60% 50% 48% 40% 30% 20% 16% 10% 14% 4% 0% 2% Dollar DollaroShare of Reserves statunitense Euro Share of Reserves Yen giapponese Yen Share of Reserves RMB Yuan Share cineseof Reserves G
Slide 17: Le banche centrali cercano sicurezza nell’oro
Le banche centrali cercano sicurezza nell’oro ACQUISTI DI ORO DA PARTE DELLE BANCHE CENTRALI Tonnellate 800 700 656 673 629 605 601 580 600 Mediana 569 569 481 500 454 395 379 400 300 255 200 79 100 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 (Fino al (thru Q3)3° trimestre) Fo
Slide 18: Scissioni: il mondo si scinde in due
SCISSIONI: Il mondo si scinde in due
Slide 19: I semiconduttori hanno superato il greggio per volumi scambiati
I semiconduttori hanno superato il greggio per volumi scambiati a livello globale COMMERCIO GLOBALE PER BENI SCAMBIATI Mld USD 1200 1000 800 600 400 200 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Instruments Beni strumentali Semiconductor Semiconduttori e CIand IC Crude Petrolio Petroleum greggio Non-Petroleum
Slide 20: Il mercato dei semiconduttori è dominato dagli Stati Uniti
Il mercato dei semiconduttori continua ad essere dominato dagli Stati Uniti QUOTA DEI RICAVI GLOBALI DA SEMICONDUTTORI, SEMILAVORATI ESCLUSI In percentuale 47% 18% 15% 8% 8% 4% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% United Stati States Uniti Southdel Corea Korea Sud Taiwan Taiwan Japan Giappone
Slide 21: Gli Stati Uniti impediscono alle società cinesi di accedere alla tecnologia
Gli Stati Uniti impediscono alle società cinesi di accedere alla tecnologia americana Aumentano le società cinesi nella «blacklist» N° DI SOCIETÀ CINESI NELLA «BLACKLIST» DELLE ESPORTAZIONI STATUNITENSI In n° 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Fonte:
Slide 22: Le filiere produttive si stanno normalizzando
Le filiere produttive si stanno normalizzando
Slide 23: Le due principali potenze economiche si stanno sganciando
Le due principali potenze economiche si stanno gradualmente sganciando DIMINUZIONE DELLA QUOTA CINESE NELLE IMPORTAZIONI AMERICANE In percentuale 25 Total imports Importazioni totali Imports ofdiTech Importazioni prodottiProducts tecnologici 20 15 10 5 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Slide 24: La quota di esportazioni globali cinesi è in aumento
…..ma la quota di esportazioni globali cinesi è in aumento VARIAZIONE DELLA QUOTA DI ESPORTAZIONI GLOBALI In punti percentuali 3 2.2 1.9 2 2 1 1 0.25 0 -1 -2 -2.1 -2 -3 -3 -4 Advanced Economie ASEAN China Europe LATAM Oceania US HK Economies ASEAN Cina Europa LATAM Oceania Stati Uniti Hong Kong avan
Slide 25: I beneficiari del reshoring e del nearshoring
I beneficiari del reshoring e del nearshoring VARIAZIONE DELLA QUOTA DI IMPORTAZIONI STATUNITENSI DAL 2015 In punti percentuali 3.00 2.15 2.00 1.00 0.49 0.62 0.64 0.22 0.24 0.00 (1.00) (2.00) (3.00) (4.00) (5.00) (4.47) Cina Malesia Indonesia Tailandia India Messico Vietnam Fonte: WTO, Haver. Dati a
Slide 26: La ripresa della spesa per investimenti
La ripresa della spesa per investimenti
Slide 27: La spesa per investimenti è ai minimi storici
La spesa per investimenti è ai minimi storici INDICE DEI FLUSSI DI CASSA LORDI SULLA SPESA PER INVESTIMENTI AGGREGATA PER I TITOLI AD ALTA CAPITALIZZAZIONE Rapporto Con investimenti IRA annuali medi Recessioni Fonte: Empirical Research Partners Analysis. Dati a settembre 2022 Investment Focus 2023
Slide 28: Aumentano gli incentivi del governo sugli investimenti in energia pulita
Aumentano gli incentivi del governo sugli investimenti in energia pulita LA MAGGIOR PARTE DEI CREDITI D’IMPOSTA È STATA ALLOCATA ALL’ELETTRICITÀ PULITA Crediti d’imposta Mld USD Efficienza degli Crediti Inquinamento Crediti edifici, d’imposta per dell’aria, materiali Incentivi Crediti d’imposta d’im
Slide 29: Previsto aumento della spesa per la difesa
A seguito del conflitto tra Russia e Ucraina, è previsto un aumento della spesa per la difesa SPESA PER LA DIFESA COME QUOTA DEL PIL In percentuale 16 14 12 10 8 6 4 2 0 USA China Cina Germany Germania Russia Russia Fonte: Bloomberg, FactSet, Haver, MSIM Emerging Markets Research Investment Focus 20
Slide 30: Spesa per investimenti resiliente: il ritorno del manifatturiero
Spesa per investimenti «resiliente»: il ritorno del settore manifatturiero N° DI SOCIETÀ CHE SONO RIENTRATE NEI CONFINI STATUNITENSI Somma su 12 mesi Fonte: PSC Interpretation of the Reshoring Initiative Library. Dati a gennaio 2023 Investment Focus 2023
Slide 31: I «Cigni neri»
Morgan Stanley INVESTMENT MANAGEMENT | «Cigni neri»
Slide 32: Gli investimenti nel software sono maggiori nel Private Equity
Gli investimenti nel software sono 3 volte maggiori nel settore del Private Equity PERCENTUALE DI SOCIETÀ SOFTWARE NELL’INDICE MSCI ACWI E NELLE OPERAZIONI PRIVATE EQUITY GLOBALE In percentuale 35% 32% Software Share in MSCI ACWI Software Share in Global Private Equity Deals 30% 25% 20% 20% 15% 15%
Slide 33: Il debito swap in valuta potrebbe compromettere i mercati finanziari
Il debito swap in valuta potrebbe compromettere i mercati finanziari $80 trilioni di debito swap in valuta sono in scadenza SWAP IN VALUTA, CONTRATTI A TERMINE IN VALUTA E SWAP IN VALUTA IN CIRCOLAZIONE Differenziali di crescita del PIL reale mercati emergenti-mercati sviluppati Trilioni USD • L’aum
Slide 34: I mercati emergenti sotto i riflettori
I mercati emergenti sotto i riflettori EM
Slide 35: 2010-2020 la peggior decade per i rendimenti dei mercati emergenti
Gli anni 2010-2020 sono considerati la peggior decade per i rendimenti dei mercati emergenti MERCATI EMERGENTI: RENDIMENTI DECENNALI NOMINALI SUL RENDIMENTO TOTALE IN DOLLARI Percentuale (var. % cumulata) Fonte: MSIM, Bloomberg, FactSet, Haver. Equity Total Returns, USD. Dati al 31 dicembre 2019 Inv
Slide 36: Il differenziale di crescita favorisce i mercati emergenti
Il differenziale di crescita favorisce i mercati emergenti MERCATI EMERGENTI vs MERCATI SVILUPPATI: DIFFERENZIALE DI CRESCITA DEL PIL REALE E PROSPETTICO Percentuale (differenziale di crescita) Differenziali di crescita del PIL reale mercati emergenti-mercati sviluppati Indice EM/DM Relative Total R
Slide 37: Le valutazioni azionarie dei mercati emergenti sono ai minimi
Anche le valutazioni azionarie dei mercati emergenti sono ai minimi MERCATI EMERGENTI SUI MERCATI SVILUPPATI: INDICATORE COMPOSITO DELLE VALUTAZIONI RELATIVE Indicatore di valutazione composito Valore mediano 20°/80° percentile 10°/90° percentile Fonte: MSIM, Bloomberg, FactSet, Haver. Misura compos
Slide 38: Perché investire nei mercati emergenti
Perché investire nei mercati emergenti NEL PROSSIMO DECENNIO, I MERCATI EMERGENTI POTRANNO BENEFICIARE DEI SEGUENTI FATTORI: Ritorno del settore manufatturiero Ciclo rialzista sulle commodity Rivoluzione digitale Politiche e riforme favorevoli I giudizi, le opinioni, le previsioni e le stime espress
Slide 39: È tempo di cambiamento
Morgan Stanley INVESTMENT MANAGEMENT E tempo di cambiamento TIME For
Slide 40: Ogni decennio è stato guidato da un tema di investimento specifico
Ogni decennio è stato guidato da un tema di investimento specifico TEMI DI INVESTIMENTO PER DECENNIO Indice (su scala logaritmica) 1950s 1960s 1970s 1980s 1990s 2000s 2010s Europa ‘Go-Go stocks’ Risorse naturali Giappone Tech Mercati Stati Uniti emergenti/materie prime Fonte: MSIM, Bloomberg, FactSe
Slide 41: Ogni decennio è stato caratterizzato da società protagoniste
Ogni decennio è stato caratterizzato da società protagoniste (DIC 2019) 10 ANNI FA 20 ANNI FA ~30 ANNI FA SCALA (DIC 2009) (DIC 1999) (GEN 1993) 1 Aramco PetroChina Microsoft Exxon Mobil 2 Apple Exxon Mobil General Electric Walmart Industrial and Commercial Bank 3 Microsoft NTT Docomo General Electr
Slide 42: Nel corso dei decenni hanno dominato molteplici settori
Nel corso dei decenni hanno dominato molteplici settori Torna la convergenza tra i settori sfavoriti e favoriti PONDERAZIONE SETTORIALE NELL’INDICE ACWI In percentuale 50.0 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20
Slide 43: In sintesi:
In sintesi: • Il ciclo economico avrà una ripresa più lenta rispetto ad una ripresa a "V" • Cresce il numero di Millennials mentre la popolazione milionaria e i migranti cercano paradisi altrove • Le difficoltà sul fronte dell’offerta e la crescente domanda di commodity volte alla transizione green,
Slide 44: Disclaimer
Disclaimer Informazioni importanti Comunicazione di marketing. Ad uso esclusivo degli investitori professionali. Non destinato al pubblico. DISTRIBUZIONE Il presente documento è destinato e sarà distribuito solo ai soggetti residenti nelle giurisdizioni in cui la sua distribuzione o disponibilità no
Slide 45: Informazioni importanti
Informazioni importanti Il presente documento è da intendersi come una comunicazione generale non imparziale e tutte le informazioni fornite hanno esclusivamente scopo informativo e non sono da intendersi quale offerta o raccomandazione per l’acquisto o la vendita di valori mobiliari o l’adozione di
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