VNET Group, Inc. · NASDAQ:VNET
VNET — Q1 2025 Earnings Presentation
32 slides from VNET's earnings presentation, May 28, 2025
Slide 1: 世纪互联集团2025年第一季度业绩说明会
世纪互联集团股份有限公司 2025年第一季度业绩说明会 2025年5月28日
Slide 2: 免责声明
免责声明 本演示文稿由 VNET Group, Inc.（以下简称 “公司”）编写，仅供参考，未经独立核实。本公司或其任何联属公司、顾问或代表不对本演示文稿所陈述或包含的信 息或意见的准确性、公平性、完整性或正确性作出任何明示或暗示的陈述、保证或承诺，也不应依赖这些陈述、保证或承诺。本公司或其任何联属公司、顾问或代 表概不就因本演示文稿所呈现或包含的任何信息或因与本演示文稿有关的其他原因而产生的任何损失承担任何责任（疏忽或其他责任）。本演示文稿所陈述或包含 的信息如有变更，恕不另行通知，且不保证其准确性。 本演示文稿中的某些陈述以及公司可能做出的其他陈述均为前瞻性陈述。这些陈述反映了公司的意图
Slide 3: 马炬，世纪互联集团轮值总裁
马炬 世纪互联集团轮值总裁
Slide 4: 2025年第一季度亮点汇总
2025年第一季度亮点汇总 • 基地型IDC业务：运营容量为573MW（+88MW, +18.1% QoQ）；上架容量为437MW（+84MW, +23.9% QoQ） IDC业务增长强劲 • 城市型IDC业务：稳定运营，1Q25城市型IDC业务上架率为63.7% • 总营业收入：1Q25为2,246 百万人民币（+18.3% YoY , +3.5% (1) QoQ ） 收入和经调整 • 基地型营业收入：1Q25为673 百万人民币（+86.5% YoY , +14.1% (1) QoQ ） EBITDA超预期 • 经调整EBITDA：1Q25为682 百万人民币（+26.4% YoY , +
Slide 5: 近期大型客户订单
近期大型客户订单 已签合同/ 地区 IDC代码 签订时间 客户行业 项目类型 MoU容量（MW） N-OR Campus 02(1) 55 1Q25 云服务 基地型 环京地区 JV Project(1) 64 1Q25 互联网 基地型 N-HB Campus 01 6 1Q25 智能驾驶 基地型 环京、长三角、 互联网、金融、 多个城市型IDC 4 1Q25 城市型 粤港澳及其它地区 本地生活、智能驾驶、游戏 合计 129 来源：公司数据 备注： (1) N-OR Campus 02和JV project的订单已在4Q24业绩中披露 5
Slide 6: DeepSeek驱动IDC业务增长
DeepSeek驱动IDC业务增长 DeepSeek技术突破影响 IDC业务快速增长 自2025年初，DeepSeek技术的突破性进展推动 凭借高性能数据中心和优质服务，公司迅速 了国内人工智能进入爆发式增长阶段，显著提升 抓住增长机遇，持续赢得新订单并推动业务 了市场对高性能数据中心的需求。 扩展。 城市型业务收入提升 未来增长潜力展望 受益于DeepSeek带动的国内整体的私有化部署 开源模型技术的成熟和智能应用场景的拓展， 需求，城市型业务中客户侧开源大模型私有化部 将进一步推动算力需求及IDC服务市场的可持 署相关收入增长，2025年3月其相关收入较1月 续增长。 增长309%。 来源
Slide 7: 按地区分列的数据中心
按地区分列的数据中心 基地型数据中心运营容量（573MW） 区域 % 长三角区域 52.1% 环京地区 47.9% 合计 100.0% 基地型数据中心在建容量（377MW） 区域 % 乌兰察布 长三角区域 10.5% 京津冀 环京地区 环京地区 89.5% 合计 100.0% 西安 基地型数据中心待建容量（670MW） 区域 % 长三角区域 长三角区域 8.1% 成都 环京地区 91.9% 合计 100.0% 城市型机房运营机柜数（51,960个机柜） 区域 % 长三角区域 19.2% 粤港澳大湾 环京地区 57.0% 区 粤港澳大湾区 14.5% 其它地区 9.3% 来源：截至2025年3月
Slide 8: 基地型IDC — 公司新的增长引擎
基地型IDC — 公司新的增长引擎 运营总容量及上架容量 (MW) 上架率 (1) 573 75.9% 78.0% 76.2% 71.0% 72.6% 486 437 358 03/31/2024 06/30/2024 09/30/2024 12/31/2024 03/31/2025 332 332 353 成熟期、爬坡期容量占比及上架率 279 252 236 爬坡期, 上架率 32.1% 29.3% 03/31/2024 06/30/2024 09/30/2024 12/31/2024 3/31/2025 成熟期, 上架率 94.5% 运营容量 上架容量 70.7% 来源：截至2025年3
Slide 9: 基地型数据中心 — 未来增长规划
基地型数据中心 — 未来增长规划 1,620 (兆瓦) 1,500 +73 414 公司远期发展储备，支持公司业务长期增长 远期储备 +44 341 1,139 1,145 近期储备 -11 256 具备快速建设基础，支撑公司短期产能扩张 -111 297 +75 267 408 在建容量 +72 192 -30 377 在建规模377MW，综合客户预签约率已达到81.6% 120 +109 406 未上架容量 +18 297 +4 136 已交付IDC上架提升空间 279 +54 133 上架容量 -1 79 80 +73 +84 437 当前已上架容量对应的整体上架率为76.2% +27
Slide 10: 城市型IDC — 公司业务发展基石
城市型IDC — 公司业务发展基石 运营机柜数量（个） 上架率 (1) 52,068 52,177 52,250 52,107 51,960 64.0% 63.7% 63.1% 63.5% 63.7% 03/31/2024 06/30/2024 09/30/2024 12/31/2024 03/31/2025 03/31/2024 06/30/2024 09/30/2024 12/31/2024 03/31/2025 城市型机房单机柜每月经常性收入 (2) 成熟期、爬坡期机柜占比及上架率（%） 8,898 爬坡期, 8,788 8,794 上架率 21.5% 8,742 8,753 11.4%
Slide 11: 交付计划
交付计划 1Q25 交付容量 2Q25-3Q25交付容量 4Q25-1Q26交付容量 未来12个月合计 地区 IDC编号 属性 状态 (MW) (MW) (MW) (MW) E-JS Campus 03 自持 在建 32 - 27 27 长三角区域 E-JS04 租赁 在建 - 13 - 13 N-HB Campus 01 A 自持 在建 - - 24 24 N-HB04 租赁 在建 14 - 21 21 N-OR Campus 01 自持 在建 42 77 12 89 环京地区 N-OR Campus 02 自持 在建 - 57 109 166 N-OR07 A 租赁 在建 - 9 9 19
Slide 12: 世纪互联集团CFO
ttc Ea VNET ERS HACE EKSBICro
Slide 13: 2025年第一季度财务亮点
2025年第一季度财务亮点 4Q24 (3) 环比 (3) 百万人民币 1Q24 4Q24 1Q25 同比 （剔除一次性事项） （剔除一次性事项） 营业收入 1,898 2,246 2,171 2,246 18.3% 3.5% 毛利润 411 505 449 565 37.6% 25.9% (1) 经调整现金毛利润 766 924 868 968 26.4% 11.5% 经调整现金毛利率 40.3% 41.1% 40.0% 43.1% 2.8 pps. 3.1 pps. (2) 经调整 EBITDA 540 721 578 682 26.4% 18.1% 经调整 EBITDA利润率 28.4%
Slide 14: 营业收入构成
营业收入构成 (百万人民币) 2,171 2,246 2,121 75(3) 1,994 1,898 523 673 402 590 361 613 627 622 616 605 924 965 975 965 968 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 (1) (2) (1) 城市型IDC业务 非IDC业务 基地型IDC业务 来源：截至2025年3月31日的公司数据 备注： (1) IDC业务是指服务器托管服务, 包含基地型IDC业务和城市型IDC业务。在2024年第一季度初，基于业务特点和IDC规模，我们的IDC划分成基地型IDC业务和城市型IDC业务。2024年之前，划分
Slide 15: 通过提高效率实现稳健的利润率
通过提高效率实现稳健的利润率 经调整现金毛利润&毛利率 (1) 经调整EBITDA&利润率 (2) (百万人民币) (百万人民币) 40.3% 39.5% 40.6% 40.0% 43.1% 28.4% 28.8% 28.0% 26.6% 30.4% +26.4% YoY +26.4% YoY +11.5% QoQ +18.1% QoQ 968 721 924 682 56(3) 595 144(4) 861 574 540 787 766 868 578 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 经调整现金毛利润 经调整EBITDA
Slide 16: 良好的流动性
良好的流动性 经营性净现金流 现金头寸 (1) (百万人民币) (百万人民币) 可用信用额度： 可使用5,057百万人民币 2,440 5,789 5,456 21 2,063 2,005 357 1,958 2,989 1,608 5,099 5,768 1,738 2,081 (2) 2,989 (2) 300 2,081 483 455 104 268 196 (2) 2022 2023 2024 1Q25 12/31/2022 12/31/2023 12/31/2024 3/31/2025 1Q 2-4Q 现金及现金等价物和受限资金 短期投资 来源：截至2025年3月31日的公司数据
Slide 17: 健康的债务水平
健康的债务水平 总负债及净负债 / 近十二个月经调整EBITDA (1) 按到期时间进行债务拆分 (百万人民币) 6.5x 8,159 5.8x 5.3x 4.8x 3,013 4.7x 5.0x 4.2x 3,600 3.8x 2,299 1,763 2,232 5,146 1,206 1,763 2,299 1,367 1,206 2022 2023 2024 1Q25 2025年 2026年 2027年 2028年 2029年及以后 总负债 /近十二个月经调整EBITDA 净负债/近十二个月经调整EBITDA 借款 可转债 近十二个月经调整EBITDA利息倍数 (2) 债务结构 7.7x
Slide 18: 年度资本开支
年度资本开支 资本开支 (1) 亮点 (百万人民币) 2025年指引: 10,000–12,000 ◼ 25年第一季度18.2亿元资本支出中，绝大部分用于基地型业务拓 展。 4,982 ◼ 得益于公司强劲的基地型业务增长，2025年计划交付量为2024年 3,991 3,352 3,578 的3倍，同时超过前三年的总和。基于此，我们对2025全年资本 1,816 支出的预期是在100至120亿元之间。 2021 2022 2023 2024 1Q25 来源：截至2025年3月31日的公司数据 备注： (1) 资本开支是指用于购置资产和设备、无形资产、土地使用权、参与并购以及长期投资的总资本支出
Slide 19: 公司指引
公司指引 百万人民币 2024年实际值 2025年指引 同比 收入 8,259 9,100 - 9,300 10% - 13% 经调整EBITDA (1) 2,342 (2) 2,700 - 2,760 15% - 18% 资本开支 4,982 10,000 - 12,000 101% - 141% 交付计划（MW） 153 400 - 450 161% - 194% 来源：公司数据 备注： (1) 经调整 EBITDA 是剔除折旧摊销、股权激励费用、应收借款坏账损失、长期资产减值及商誉减值的经营性利润 19 (2) 未包含2024年第四季度由于资产处置带来的8,768万人民币的一次性影响
Slide 20: ESG 表现 — 致力于可持续发展
ESG 表现 — 致力于可持续发展 承诺不晚于2030年实现运营层面范围1和范围2碳中和以及100%可再生能源使用 2024 MSCI ESG 评级获评 A 级，连续3年保持中国互联网服务和基础设施行业中最高评级 2024标普全球企业可持续发展评估获得70分，位列全球IT服务行业前7%，入选标普全球版可持续发展年鉴2025。 连续3年以该行业中国企业最高分入选中国版可持续发展年鉴，获得中国企业“最佳1%” 、“行业最佳进步企业” 2024年CDP气候变化评级获 B 级，其中16个单项中8个获得了 A 级 2024年，稳定运行的数据中心全年平均PUE为1.27 来源：公司数据及公开信息 20
Slide 21: URSIELS
URSIELS VNET BA Se
Slide 22: 差异化商业模式及综合化服务
差异化商业模式及综合化服务 托管服务(IDC) 云服务 VPN 服务 (1) • 托管服务 • 网络连接服务 • MPLS专用网络和 SD-WAN解决方案 • 混合IT服务 • 互联网接入和网络安全解决方案 服务 • 其它增值服务 • 云计算和 SaaS 解决方案 • 高电机柜定制服务 ✓ 多运营商和多云连接 ✓ 微软在中国大陆地区长期的战略合作伙伴 ✓ 最佳的企业级网络服务 ，共同推出公有云及混合云解决方案 ✓ 高性能数据中心与网络连接 ✓ 在全球有220+ POPs(2) ✓ 为企业及个人终端客户提供 IaaS、PaaS ✓ 为客户定制交钥匙解决方案 ✓ 为不同行业的企业客户定制 VPN
Slide 23: 双引擎驱动的业务模式
双引擎驱动的业务模式 基地型 城市型 超大型数据中心 互联服务 零售托管服务 全栈服务 针对需要大规模和高功率部署来支持大模型需求的超大规模算力基地 忠实的客户基础覆盖各垂直行业，包括金融服务 , IT服务, 企业数字化, 汽车, 虚 拟现实以及本地服务 ◼ 为超过 7,000 家企业客户提供托管及相关服务，其中约 1,500 家客户使用我们的 IDC 服务 ◼ 自上市以来，约 90% 的营业收入为可持续重复性收入 ◼ IDC 核心业务的客户流失率始终低于 1%，表现出强劲的客户粘性 ◼ 前 20 名客户占 25 年第一季度营业收入的 53.5% ，保持良好的客户分散度 来源：截至2025年3
Slide 24: 基地型数据中心运营容量 — 长三角区域
基地型数据中心运营容量 — 长三角区域 地区 IDC编号 属性 运营容量 (MW) 上架容量 (MW) 签约总容量 (1) (MW) 上架率 (2) 签约率 (3) E-JS Campus 01 Phase 1 自持 28 26 28 91.8% 100.0% E-JS Campus 01 Phase 2 自持 16 8 16 52.1% 100.0% E-JS Campus 02 A 自持 25 24 25 96.0% 100.0% E-JS Campus 02 B 自持 24 24 24 99.6% 100.0% E-JS Campus 02 C 自持 26 25 26 97.1% 100
Slide 25: 基地型数据中心运营容量 — 环京地区
基地型数据中心运营容量 — 环京地区 地区 IDC编号 状态 运营容量 (MW) 上架容量 (MW) 签约总容量 (1) (MW) 上架率 (2) 签约率 (3) BJ15 自持 9 2 9 19.2% 100.0% N-HB02 Phase 1 自持 28 27 28 96.8% 100.0% N-HB Campus 01 B 自持 36 31 34 85.2% 94.5% N-OR Campus 01 自持 66 28 66 42.6% 100.0% N-HB02 Phase 2 租赁 19 15 19 79.5% 100.0% 环京地区 N-HB03 租赁 12 10 12 84.0%
Slide 26: 基地型数据中心在建及待建容量
基地型数据中心在建及待建容量 在建数据中心 地区 IDC编号 属性 在建容量 (MW) 预签约总容量 (MW) (1) 预签约率 (2) 预计完工时间 E-JS Campus 03 自持 27 27 100.0% 1H26 长三角区域 (1) (2) E-JS04 租赁 13 13 100.0% FY25 N-HB04 租赁 21 21 100.0% 1H26 N-HB Campus 01 A 自持 24 0 0.0% 2H25 N-OR Campus 01 自持 89 89 100.0% FY25&1H26 环京地区 N-OR Campus 02 自持 166 121 72.8% 2H25&
Slide 27: 利润表核心项目
利润表核心项目 季度结束 单位：千元 2024年3月31日 2024年12月31日 2025年3月31日 人民币 人民币 人民币 美元 营业收入 1,898,126 2,246,389 2,246,220 309,537 营业成本 (1,487,405) (1,741,533) (1,680,879) (231,631) 毛利润 410,721 504,856 565,341 77,906 销售费用 (71,743) (73,088) (64,346) (8,867) 研发费用 (75,389) (56,098) (43,603) (6,009) 管理费用 (226,297) (192,954
Slide 28: GAAP - Non-GAAP经调整利润项目
GAAP - Non-GAAP经调整利润项目 季度结束 单位：千元 2024年3月31日 2024年12月31日 2025年3月31日 人民币 人民币 人民币 美元 毛利润 410,721 504,856 565,341 77,906 加：折旧及摊销费用 352,604 414,364 402,399 55,452 加：股权激励费用 2,190 4,652 109 15 经调整现金毛利润 765,515 923,872 967,849 133,373 经调整现金毛利率 40.3% 41.1% 43.1% 43.1% 营业利润 46,416 236,995 248,531 34,248 加：折旧
Slide 29: 资产负债表核心项目
资产负债表核心项目 截至 截至 单位：千元 2024年12月31日 2025年3月31日 人民币 人民币 美元 现金及现金等价物和受限资金 2,081,073 5,767,658 794,804 应收账款及应收票据净额 1,655,984 2,028,264 279,502 固定资产净额 17,216,635 18,421,841 2,538,598 无形资产及其他长期资产净额 2,170,000 2,768,074 381,451 经营租赁使用权资产净额 4,618,212 4,966,194 684,360 资产合计 32,357,042 38,832,661 5,351,283 应付账款
Slide 30: 现金流量表核心项目
现金流量表核心项目 季度结束 单位：千元 2024年3月31日 2024年12月31日 2025年3月31日 人民币 人民币 人民币 美元 经营活动产生的现金流量净额 267,587 572,236 195,713 26,969 投资活动产生的现金流量净额 (650,940) (1,376,160) (1,884,770) (259,728) 筹资活动产生的现金流量净额 (2,605,658) 785,246 5,366,622 739,540 外币汇率变动引起的现金及现金等价物和受限资金的变动 (20,050) 17,784 9,020 1,243 现金及现金等价物和受限资金净（流出）流入
Slide 31: 定义
定义 术语 定义 是指服务器托管服务, 包含基地型IDC业务和城市型IDC业务。在2024年第一季度初，基于业务特点和DC规模，我们的IDC划分成基地型IDC业务和城市型 数据中心业务 IDC业务。2024年之前，划分方式主要基于合同类别 非数据中心业务 包括VPN业务和云业务 VPN业务 由世纪互联提供的虚拟专用网络服务，包括MPLS专用网络和 SD-WAN解决方案, 互联网接入和网络安全解决方案以及实现跨行业互联的托管服务 云业务 微软云业务，包括世纪互联作为战略合作伙伴参与运营的中国内地Azure, Microsoft 365, Dynamics 365 and Power Platfo
Slide 32: 谢谢!
谢谢! http://ir.vnet.com Email: [email protected] 投资者关系负责人: 刘馨远