BMO US Equity Buffer Hedged to CAD ETF - July Trust · NEO:ZJUL
BMO US Equity Buffer Hedged to CAD ETF - July Trust — BMO Global Asset Management — Investor Presentation (January 2017)
32 slides from BMO US Equity Buffer Hedged to CAD ETF - July Trust's investor presentation, January 2017
Slide 1: Global Equity Market Neutral Strategie
Nur für professionelle Investoren Global Equity Market Neutral Strategie Januar 2017
Slide 2: BMO Global Equity Market Neutral Strategie
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Einführung Stilprämien True Styles: von Stilen zu echten Stilen True Styles: Fallbeispiel Toshiba Portfoliokonstruktion und -implementierung Performance Anhang 2
Slide 3: Einführung
Einfuhrung BMO (4 } Global Asset Management
Slide 4: BMO Global Equity Market Neutral Strategie
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Innovative, marktneutrale Long/Short Strategie basierend auf Globalen Aktien • Ziel der Strategie ist die Erwirtschaftung von positiven Erträgen in allen Marktphasen durch Long/Short-Positionen in Aktien aus dem globalen Universum (keine Emerging Markets).
Slide 5: Strategie 2013 erstmals implementiert, heute in verschiedenen Ausprägungen
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Die Strategie wurde 2013 erstmals implementiert und ist heute in verschiedenen Ausprägungen vorhanden Dezember September Juli April 2013 2014 2015 2016 Auflegung der Auflegung der Auflegung eines in Auflegung des BMO Global Equity Market Global Equity Marke
Slide 6: Stilprämien
Stilpramien BMO (4 } Global Asset Management
Slide 7: Was sind Stilprämien?
Was sind Stilprämien? • Der Gesamtertrag eines Portfolios lässt sich traditionell in die Komponenten Marktertrag und Mehrertrag durch den Manager (Alpha) erklären. • In einer erweiterten Betrachtung setzt sich der über den Marktertrag hinausgehende Erfolg aus Stilprämien und dem Alpha des Managers.
Slide 8: Stilprämien unserer Strategie
Stilprämien unserer Strategie Mehrertrag durch zu pessimistische Einschätzung True Value Fama & French 1992 „günstiger“ Unternehmen Mehrertrag kleinerer Unternehmen infolge ihres True Size* Fama & French 1992 höheren (diversifizierbaren) Risikos Ständiger Mehrertrag von Gewinneraktien (und Jegadeesh
Slide 9: Wertentwicklung unterschiedlicher Stile
Wertentwicklung unterschiedlicher Stile 1000 900 800 700 600 500 Logarithmic scale 400 300 200 100 0 -20 Dez 01 Dez 16 Dez 87 Dez 88 Dez 89 Dez 90 Dez 91 Dez 92 Dez 93 Dez 94 Dez 95 Dez 96 Dez 97 Dez 98 Dez 99 Dez 00 Dez 02 Dez 03 Dez 04 Dez 05 Dez 06 Dez 07 Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13
Slide 10: True Styles: von Stilen zu echten Stilen
True Styles: von Stilen zu echten Stilen 10
Slide 11: Stilprämien sind attraktiv, aber nicht unabhängig
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Stilprämien sind attraktiv, aber die einzelnen Stile sind nicht unbedingt voneinander unabhängig. Beispielsweise können Value-Aktien durchaus ein niedriges Momentum haben. Mögliche Folgen: Unerwartet schwaches Risiko-Ertrags-Profil Unerwartet geringe Di
Slide 12: Wertentwicklung von Stil und True Style Strategien
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Wertentwicklung von Stil und True Style Strategien 1000 900 Ertrag p.a. Volatilität p.a. Sharpe Ratio 800 700 600 Stil* 4,7% 12,5% 0,38 500 True Style** 5,8% 4,9% 1,19 400 Logarithmic scale 300 200 100 0 Dez 87 Dez 88 Dez 89 Dez 90 Dez 91 Dez 92 Dez 93 Dez
Slide 13: Bei True Styles geht es nicht nur um Erträge
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Bei True Styles geht es nicht nur um Erträge… Korrelationen 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Value - Momentum Value - Size Size - Momentum Raw Styles True Styles • Niedrige Korrelationen zwischen den Stilportfolios… • … sind kein Zufall • Große Divers
Slide 14: Von Stilen zu „echten Stilen“
Von Stilen zu „echten Stilen“ 14
Slide 15: Wann ist eine Aktie unterbewertet?
Wann ist eine Aktie unterbewertet? Kumulierter Gesamtertrag 10% 5% 3,6% 0% -1,5% -5% -10% -15% -20% -21,7% -25% -30% -35% Jul 15 Aug 15 Sep 15 Okt 15 Nov 15 Dez 15 Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Mai 16 Jun 16 Jul 16 AVIVA MSCI The World Index MSCI United Kingdom • Aviva hatte im jüngsten Marktumfeld zu
Slide 16: Bewertung: Worauf kommt es an?
Bewertung: Worauf kommt es an? • Die Aviva-Aktie hat ein Buchwert-Kurs-Verhältnis (BKV) von 1,00. • Der KBV des MSCI World liegt bei 0,59. Aviva scheint unterbewertet zu sein Aviva plc Buchwert / Kurs 1,00 Beta 1,16 Marktkapitalisierung 21 Mrd. USD Momentum -24,2% Sektor Finanzen Land Großbritannien
Slide 17: Bewertung: Wie bestimmt man den echten Wert?
Bewertung: Wie bestimmt man den echten Wert? Es wird überprüft, in wieweit andere Faktoren das Buchwert-Kurs-Verhältnis bestimmen Konstante Constant Für alle Unternehmen gleich Beta Beta Unternehmen mit hohem Beta sind günstig bewertet Größe Size Kleinere Unternehmen sind günstig Momentum Momentum Z
Slide 18: Und Aviva?
Und Aviva? 1,4 1,2 1,0 Buchwert 0,8 KBV 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 Constant Konstante Beta Beta Size Size Momentum Momentum Sector: Sektor: Country: Land:United Market implied Buchwert Raw book to Buchwert True book to Buchwert Financials Kingdom Finanzen Großbritannien book to price (Impliziert) price (R
Slide 19: Portfoliokonstruktion und -implementierung
Portfoliokonstruktion und -implementierung 19
Slide 20: Portfoliokonstruktion
Portfoliokonstruktion Konstruktion von individuellen True-Style-Portfolios: Ein individueller Optimierungsprozess maximiert den gewünschten Stil im jeweiligen Portfolio. Dabei gelten strenge Länder-, Sektor- und Einzelwertrestriktionen. Dadurch wird das Einzelwertrisiko minimiert. Die einzelnen Stil
Slide 21: Portfolioimplementierung
Portfolioimplementierung Struktur einer traditionellen Long/Short Strategie Struktur unserer Long/Short Strategie 100% Long Total Return kurzfristige Swap, der zu 100% Long 100% Long Staats- 100% unsere Aktien Kasse papiere Strategie abbildet 100% Short Aktien • 200 – 400 Aktienpositionen Long • 100
Slide 22: Performance
Performance BMO (4 } Global Asset Management 22
Slide 23: Global Equity Market Neutral: Ergebnisbeiträge
Global Equity Market Neutral: Ergebnisbeiträge Global Equity Market Neutral Strategy (V10) Ergebnis und Ergebnisbeiträge 16% 14,3% 14,2% 14% 12,7% 12% 9,8% 10% 8% 6% 5,4% 4% 2% 0,1% 0,1% 0% -0,1% -0,7% -2% -1,6% -4% „offizielles“ V10 Strategy Kosten friction V10 StrategyAnpassungen Einzelwert- trimm
Slide 24: Wertentwicklung der Einzelkomponenten V10
Wertentwicklung der Einzelkomponenten V10 • Drei von fünf Komponenten lieferten positive Performancebeiträge. • Sehr geringe historische Korrelationen zwischen den Komponenten: Hervorragende Diversifikation. 30% 20% 10% 0% -10% Low Vol True Size True Momentum True Value True GARP Global Equity Marke
Slide 25: Performance der Strategie
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Performance der Strategie Volatilität Seit Auflegung* 3 Monate Lfd. Jahr 12 Monate seit Auflegung (annualisiert) (ann.) Global Equity Market Neutral Strategie (Volatilität 3,6% 3,1% 3,1% 12,7% 11,0% 10%) Global Equity Market Neutral Strategie (Volatilität 6
Slide 26: Im Überblick
BMO Global Equity Market Neutral Strategie Im Überblick Eine echte Alternative Von Natur aus marktneutral Erträge aufgrund der Investmentstile – Stilerträge ohne Eingriffe des Portfoliomanagers Sehr liquides und täglich handelbares Tägliche Handelbarkeit Anlageuniversum (MSCI World) Diversifik
Slide 27: Anhang
Anhang BMO (4 } Global Asset Management 27
Slide 28: Das Team für systematische Strategien
Das Team für systematische Strategien Wir managen Stilstrategien seit 2003 2003 2007 2008 2010 2013 2015 2016 Erik Rubingh Erik Rubingh kommt Länderspezifische Internationale Equity Market Equity Market Equity Market entwickelte bei ABP als Head of Systematic Portfolios, die nach Strategie mit dem N
Slide 29: Performancehistorie systematische Strategien
Performancehistorie systematische Strategien Aktiver Ertrag p.a. TE/ IR/ Verw. Produktkategorie Strategie Auflegung Volatili- Sharpe Vermögen Seit 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre tät Ratio Mio. USD* Auflegung F&C Market Neutral Equity Style Premia Jan. 14 -0,03 - - 2,35 2,99 0,8 53 Style Premia Market (unlev
Slide 30: Ihre Ansprechpartner
Ihre Ansprechpartner Claus-Dieter Heidrich Elmar Rathmayr Direktor und Leiter der Niederlassung Direktor und Leiter der Niederlassung Telefon 069 597 9908-12 Telefon 069 597 9908-13 Mobil 0171 26 34 544 Mobil 0171 26 33 774 E-Mail [email protected] E-Mail [email protected] Matthias H
Slide 31: Risikohinweise
Risikohinweise Die Performance der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance. Aufgrund von Markt- oder Währungsschwankungen kann der Wert von Anlagen und ihrer Erträge sowohl steigen als auch fallen. Investoren erhalten ihr investiertes Kapital möglicherweise nicht oder nicht vol
Slide 32: Kontakt
Kontakt BMO Global Asset Management (EMEA) – Zentrale BMO Global Asset Management Exchange House Niederlassung Deutschland Primrose Street Oeder Weg 113 London EC2A 2NY 60318 Frankfurt Tel.: +44 (0) 20 7628 8000 Tel.: +49 (0) 69 597 9908-0 E-Mail: [email protected] www.bmogam.com Weltweite I
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