Lacto Japan Co., Ltd. · TSE:3139

Lacto Japan — Investor Presentation (January 2016)

36 slides from Lacto Japan's investor presentation, Jan 27, 2016

  1. Slide 1: 会社説明会 2016年1月27日

    (東証2部／3139) 会社説明会 2016年1月27日

  2. Slide 2: 本日、皆様にご理解いただきたいこと

    本日、皆様にご理解いただきたいこと 1 乳原料・チーズの専門商社 フルラインの乳原料を取扱うリーディングカンパニー 2 国内随一の規模と調達力 独立系専門商社ならではのビジネスモデルにより差別化 3 黎明期にあるアジアの乳製品市場を開拓 一段上のステージへと更なる成長を目指す 1

  3. Slide 3: Led

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  4. Slide 4: 成長の軌跡

    成長の軌跡 乳原料・チーズをベースに業容を拡大しながら着実に成長 売上高の推移（12年度までは単体、13年度以降は連結） 965 980 （億円） 759 2015年8月28日 561 552 東京証券取引所 市場第2部に上場 464 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 (年度) 1998年5月：株式会社ラクト・ジャパンを設立、業務を開始 1998年11月：シンガポール駐在員事務所を開設 2005年3月：食肉加工品事業に参入 生ハム・サラミの輸入販売を開始 3

  5. Slide 5: 事業別売上高

    事業別売上高 連結売上高 構成比 乳原料・チーズ部門売上高 構成比 アジア事業・その他 の取扱いは、大半が 乳原料・チーズ アジア事業・その他 13.8% 食肉加工品 チーズ 15.11期 15.11期 15.8% 37.2% 連結売上高 部門売上高 乳原料 980億円 690億円 62.8% 乳原料・チーズ 70.5% 4

  6. Slide 6: 乳原料・チーズ事業①

    乳原料・チーズ事業① 約40種類の汎用乳原料に加え、カスタマイズ品500種類超を取扱う 生乳 無糖練乳 脱脂乳 クリーム カード ホエイ バ ナ ホ ホ タ カ 脱 パ ー バ チ ホ エ エ 加 加 ゼ カ 脂 脱 ー タ ュ エ イ 全 飲 Ｍ ミ バ イ Ｗ イ パ 糖 粉 用 糖 ン ゼ 加 脂 Ｐ ミ ル タ ー ラ イ パ Ｐ ー 乳 粉 練 イ 糖 粉 エ ク オ ル チ 糖 乳 乳 ホ Ｃ パ ー ウ Ｃ ミ 乳 乳 エ ン 練 乳 ー ウ イ チ ー ダ エ イ 乳 ト ダ ル ー ズ ー ー ー ズ ト カスタマイズ品（一次加工品） 500種超 5

  7. Slide 7: 乳原料・チーズ事業②

    乳原料・チーズ事業② 乳原料の用途は幅広い チーズ 牛乳を構成する4つの成分 アイスクリーム タンパク質 ミネラル ヨーグルト 菓子（チョコレート、キャラメルほか） 医薬品 甘味付与剤 糖 脂 肪 結着剤（ソーセージなど） ほか 6

  8. Slide 8: 乳原料・チーズ事業③

    乳原料・チーズ事業③ 大手メーカーから地方メーカー、小売りまで多様な顧客に販売 顧客業種別売上高構成比（乳原料・チーズ部門） 汎用品 小売 ALIC 3.6% 8.8% 15.11期 卸売 部門売上高 19.4% 690億円 メーカー 68.1% 地方メーカー向け 乳業メーカー 菓子メーカー 油脂メーカー 飲料メーカー など 注）ALIC＝農畜産業振興機構 7

  9. Slide 9: 食肉加工品事業

    食肉加工品事業 豚肉や生ハムをはじめとする食肉加工品の仕入・販売 食肉  ポーク一貫生産システムを 強みとするシーボード社 食肉加工メーカー （ハム・ソーセージ） ラクト・ジャパン 外食チェーン リパックメーカー 豚肉 製品 リパックメーカー 小売店 ミラノサラミ パルマハム ハモンセラーノ 8

  10. Slide 10: アジア事業・その他

    アジア事業・その他 シンガポールを製造拠点に、アジア地域に食材としてチーズの供給も アジア製造部門販売数量（チーズ） （t） 創立時から17年の実績 1,730 1,959 2,000 1,000 日系メーカー向けを含め、アジア市場において “日本品質”の乳原料・チーズ製品を提供 0 14.11期 15.11期 注）グラフ数値はプロセスチーズとナチュラルチーズの合計 Lacto Asia Pte Ltd. シンガポール工場 ブランド チーズの過熱・溶融工程 シュレッドチーズ クリームチーズ リキッドチーズ 品質検査工程 9

  11. Slide 11: グループネットワーク

    グループネットワーク 調達から販売まで、グローバルにネットワークを展開 ･･･製造・販売をメインとした拠点 ･･･調達をメインとした拠点 オランダ： ＊西暦は設立年 2000年～ ※2015年12月より現地法人化 アメリカ： 1998年～ 中国： イタリア： 2013年～  北米地域のサプライ 2001年～ ヤーの開拓、乳原料・ チーズの販売（供給） タイ： 2013年～ シンガポール：  アジア事業の中核  タイ向けプロセス  アジア地域への乳原料の供給、 チーズの製造販売 1999年～ チーズの製造販売 インドネシア：  インドネシア国内における マレーシア： 2012年～ チー

  12. Slide 12: DIK» VV NV Oise

    DIK» VV NV Oise Ley Copyright © 2015 Lacto Japan, Co, Ltd. All rights reserved,

  13. Slide 13: 日本の乳製品市場とラクト・ジャパンの役割

    日本の乳製品市場とラクト・ジャパンの役割 乳製品消費量は高位安定 国内酪農業の生産力低下で輸入原料への需要は高まる傾向 牛乳・乳製品消費量と国内生産・輸入の状況 乳用牛飼養戸数･頭数累年統計 （千t） （戸） （千頭） 生産量 輸入量 消費量 戸 頭 14,000 11,694千t 450,000 2,500 400,000 12,000 350,000 2,000 10,000 300,000 1,500 8,000 250,000 6,000 200,000 1,000 2014年度 150,000 4,000 輸入比率 100,000 38% 500 2,000 約 50,000 0 0

  14. Slide 14: 国内随一の規模と調達力

    国内随一の規模と調達力 国内最大規模の乳製品商社 乳原料・チーズの取扱量はこの10年で倍増、輸入シェアは約30% 当社の輸入取扱量（乳原料・チーズ） 輸入乳製品に占める当社取扱いシェア （単位：千t） 180 160 142千t 140 130千t 29.3% 120 100 71千t 80 当社シェア （14年度） 60 40 20 0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 （年度） 出所）農水省「食糧需給表」を参照のうえラクト･ジャパン作成 注）データは固形換算 輸入総量を固形換算し（係数0.1）シェアを計算 13

  15. Slide 15: ラクト・ジャパンの存在感

    ラクト・ジャパンの存在感 「乳原料」というニッチな分野だからこそ、 高い専門性で強い存在感を発揮 輸入乳原料の特徴 国内ユーザー 乳業メーカー 菓子メーカー 油脂メーカー 飲料メーカー など 高い 専門性  ニーズに合った原材料が欲しい  アイテム数が多い 多様な  安定的に原料を調達したい  品質管理や温度管理が難しい 提案力 調達先  コストを抑えたい  原油や穀物などと比較して市場規模は  品質管理・関税などの手続きを 小さい アウトソースしたい 14

  16. Slide 16: 独立系ならではのビジネスモデル

    独立系ならではのビジネスモデル 高い専門性に裏打ちされた情報力・提案力・対応力 ユーザーニーズに対応したカスタマイズ品 商品開発ニーズに対応したカスタマイズ品 を共同開発 を提案 情報力に基づくサプライヤーとの強固な 海外でしか入手できない多様な乳原料の リレーション 選 調 開技 提 提案 定 達 発術 案 ユーザーニーズに応じて最適な 多様な調達先から、必要な原材料を サプライヤーを選定 安定供給 各部門の プロフェショナル人材 系列に縛られない 商品開発ニーズの高い 戦略的なサプライヤー 国内ユーザー 245 社 （乳業、菓子、油脂、飲料メーカー） 15

  17. Slide 17: Ley

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  18. Slide 18: 更なる成長に向けて

    更なる成長に向けて 成長 永続的に存在する企業 日本の食文化をアジアへ アジアの経済成長を 自社に取り込む 市場創造 環境変化への対応 国内事業基盤の強化 基盤 17

  19. Slide 19: 成長戦略①国内

    成長戦略①国内 国内の取引拡大余地は十分 変化をチャンスと捉え、国内事業基盤の一層の強化を図る 環境変化への対応 国内事業基盤の強化 更に多様化する顧客ニーズに対応 国内需給ギャップの拡大  日本では調達できない乳原料の提案  高まり続ける“輸入原料の安定確保”の重要性 に対応 顧客基盤のさらなる拡充  取引実績、株式上場による知名度・信頼性 貿易自由化（TPP、FTA）対応 向上により、新たな取引先を開拓  日本への輸出拡大を望むサプライヤーとの連 －地方食品メーカー 携強化（TPPを睨んだ新製品開発に着手） －非乳業メーカー  海外拠点の拡充 （菓子・飲料・油脂・医薬品・

  20. Slide 20: 成長戦略① 日本における乳製品市場拡大の事例

    成長戦略①国内 日本における乳製品市場拡大の事例（ex.ヨーグルト） ヒット商品・時代のニーズとともに、はっ酵乳生産量は拡大 ‘50～70年代 ●80年代 ●90年代 ●2000年代 食品として 食べ方･形状等 乳酸菌への注目の高まり 一般に普及 ヨーグルトデザート流行 機能性ヨーグルトへの支持拡大 バリエーション増 機能性に注目した 1,200,000 乳原料へのニーズは より細分化・高度化 1,000,000 96年 フルーツ ：特保ヨーグルト発売 ヨーグルト 800,000 飲むヨーグルト 600,000 400,000 フローズン ヨーグルト はっ酵乳（ヨーグルト）生産量（kl） 20

  21. Slide 21: 成長戦略②海外 成長余地の大きいアジア市場

    成長戦略②海外 成長余地の大きいアジア市場で事業拡大 アジアの乳製品市場は黎明期、今後の市場拡大余地は大きい 国内企業のほとんどは未進出 世界の年間乳製品消費量（kg/人、生乳換算） 278kg 269kg 年間チーズ摂取量比較 フランス ：25.9kg/人 ：24.3kg/人 155kg ドイツ 124kg アメリカ ：15.4kg/人 67kg 日本： 2.3kg/人 欧州 北米 南米 中米 アジア 出所）International Dairy Federation "The World Dairy Situation 2011" 出所）International Dairy Federa

  22. Slide 22: 成長戦略②海外 アジアの市場創造

    成長戦略②海外 アジアの“市場創造” 日本の食文化の輸出により、アジアの乳原料・チーズ市場を創造 ユニークなアプリの提案 わさび味のチーズほか 日本の食文化 高い品質 アジアでの成長の地盤 AVA評価（＊） ハラル認証取得 創業時から10年連続「A」 ＊AVA（＝シンガポールの農食品・獣医局）が年に一度監査し、ISO、HACCPに基づいた食品の衛生・安全管理が徹 底されている会社に対して認定するもの。食品だけでなく、製造施設も監査の対象となる。 21

  23. Slide 23: 成長戦略②海外 拡大に向けたアジアでの布石

    成長戦略②海外 拡大に向けたアジアでの布石 シンガポールを製造拠点に、アジア地域でチーズを供給 拠点の拡充と生産体制の強化 シンガポール： プロセスチーズの製造 アジアの生産拠点 現地メーカーへの販売 1999年～ （85%はシンガポール外へ輸出） マレーシア 高品質チーズを現地メーカーへ販売 2010年～ 中国 現地の日系メーカー等から二次問屋への卸販売 2015年～ タイ プロセスチーズの製造・シュレッド・販売 2015年～ 今後は乳原料の現地および日系メーカーへの販売も インドネシア ナチュラルチーズのシュレッド・販売 2015年～ タイ工場の外観 注）年号は各拠点における事業の本格稼働

  24. Slide 24: 中期の経営目標（売上高・経常利益）

    中期の経営目標（売上高・経常利益） 連結売上高 連結経常利益 （億円） 売上高 （億円） （連結） 1,200 18 980 990 920 16 1,000 851 14 800 12 10 600 経常利益 （連結） 17.0 8 400 14.0 6 13.4億円 10.8 4 200 2 0 0 2015.11期 2016.11期（予） 2017.11期（予） 2018.11期（予） 国内における取引拡大 （新規顧客の開拓、既存顧客の深掘り） アジア生産拠点の黒字化 アジア地域での 連結経常利益に寄与 新規ビジネスの拡大 23

  25. Slide 25: AOR elo DUT

    AOR elo DUT Led Copyright © 2015 Lacto Japan, Co, Ltd. All rights reserved,

  26. Slide 26: 売買取引のイメージ

    売買取引のイメージ 2~3ヵ月 2~3ヵ月 ①売買契約時点 ②船積時点 ③仕入決済時点 ④販売時点 為替予約＝実質的な利益確定 仕入計上 売上計上＝①で契約した ユーザーとは円建て契約 ＝実勢為替レート 円建て金額 実質的な 売 売上総利益 売 為替レート 利益 変動なし 上 上 実質的な 高 売上原価 売上原価 高 原価 ＝仕入決済額 実質的な 円安 売上総利益 売 利益 売 為替レート 営業外利益 円安 上 上 実質的な 売上原価 売上原価 高 高 原価 ＝仕入決済額 実質的な 売 利益 円高 売 為替レート 売上総利益 円高 上 上 実質的な 営業外損失 高 高 原価 ＝仕入決済額 売上

  27. Slide 27: 為替差益について

    為替差益について 為替レートの推移（スポットレート東京市場終値） （＄/円） 2013.11期 2014.11期 2015.11期 130 120 13.11期の為替差益 110 100 90 14.11期及び15.11期の 80 為替差益 70 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 2012年 2013年 2014年 2015年 出所）日経QUICK 売上高および利益の実績（連結/

  28. Slide 28: Ley

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  29. Slide 29: 2015年11月期 連結業績

    2015年11月期 連結業績 （百万円） 2015.11期 2014.11期 実績 対前期比 対前期比 対実績 実績 期初予想 達成率 増減額 増減率 差額 売上高 96,549 98,000 1,451 1.5% 93,257 4,743 105.1% 営業利益 1,531 720 ▲811 ▲53.0 % 経常利益 1,653 1,343 ▲310 ▲18.8 % 1,174 169 114.4% 当期純利益 988 831 ▲157 ▲15.9 % 682 149 121.8% 一株利益 255.57円 197.87円 ▲22.6 % 164.25円 120.5% 一株配当 30.0円＊

  30. Slide 30: 貸借対照表

    貸借対照表 （百万円） 2014.11期 2015.11期 増減額 主な増減要因 流動資産 40,139 36,763 ▲ 3,376 受取手形及び売掛金 14,941 12,694 ▲2,247 【売掛金の減少】 棚卸資産 19,193 18,496 ▲ 697 ・2014.11期は決算日が休日 固定資産 2,382 2,558 176 であった為、売掛金は通常より 有形固定資産 715 697 ▲ 18 増加。（今期は通常営業日） 無形固定資産 124 95 ▲ 29 ・乳原料価格の低下に伴う販売 投資・その他の資産 1,542 1,765 223 価格の低下 資産合計 42,521 39

  31. Slide 31: キャッシュフロー計算書

    キャッシュフロー計算書 （百万円） 2014.11期 2015.11期 増減額 主な増減要因 営業活動によるキャッシュフロー ▲4,062 2,535 6,597 【営業CFのプラス】 ・売掛金及び棚卸資産等が 投資活動によるキャッシュフロー ▲541 ▲242 299 減少したことに伴う、運転資金 の減少 財務活動によるキャッシュフロー 5,411 ▲1,476 ▲6,887 現金及び現金同等物の増減額 937 831 ▲106 【財務CFのマイナス】 ・営業CFのプラスを有利子負債 の返済に充当 現金及び現金同等物の期末残高 3,200 4,031 831 注）現金及び現金同等物の増減額に

  32. Slide 32: 2016年11月期 連結業績予想

    2016年11月期 連結業績予想 （百万円） 2016.11期 2015.11期 実績 予想 増減額 増減率 売上高 98,000 85,140 ▲12,860 ▲13.1 % 経常利益 1,343 1,080 ▲263 ▲19.6 % 当期純利益 831 700 ▲131 ▲15.8 % 一株利益 197.87円 143.16円 ▲27.6 % 一株配当 30.0円 31.0円 3.3% 配当性向 15.2% 21.7% 31

  33. Slide 33: 事業環境（業績予想の前提）

    事業環境（業績予想の前提）  乳原料・チーズ  中国の輸入減少、ロシアへの輸出禁止措置の継続、欧州はじめ主要産地における生産量の増加などから、国際乳原料価格 は引き続き軟調を見込む（単価↓）  国内生乳生産の増加、輸入原料に対する需要拡大が一服（数量↓）  食肉加工品  前年度までに発生した豚の疾病（PED）及び米国西海岸における港湾労働争議問題後の反動で需給に緩み。国内豚肉市況 回復に遅れ。（単価↓／数量→）  アジア事業・その他  タイ工場の稼働率向上によりチーズ製造販売部門の販売数量増を見込む（数量↑／利益率↑） 乳原料の国際市況 （脱脂粉乳：オランダ公定価格 EUR／㎏・

  34. Slide 34: 投資関連情報

    投資関連情報 東京証券取引所市場第2部 市場 ※2016年8月28日上場 証券コード 3139 発行済株式総数 4,889千株 単元株数 100株 株価（1/25終値） 1,194円 配当利回り（予想） 2.60% PER・連結（株価収益率・予想） 8.34倍 PBR・連結（株価純資産倍率・実績） 0.56倍 注）配当利回り、PER、PBRともに1/25の終値をベースに算出 33

  35. Slide 35: ホームページのご案内

    ホームページのご案内 当社をご理解いただくため、ホームページで積極的に情報発信しております 34

  36. Slide 36: ご清聴ありがとうございました。

    ご清聴ありがとうございました。 【ご注意事項】  本資料には、戦略や見通しなど将来の業績に関する記述が含まれております。これらは現時点にお ける当社の判断に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでいます。経営環境の変化など様々 な要因により、変更されることがあります。 35

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