Vitura SA · EURONEXT:VTR
Vitura SA — CeGeREAL — FY2009 Earnings Presentation
46 slides from Vitura SA's earnings presentation, Feb 23, 2010
Slide 1: Résultats annuels 2009
Résultats annuels 2009 23 février 2010
Slide 2: Faits marquants de l’année 2009
Faits marquants de l’année 2009 Mise en conformité avec le régime SIIC 4 Cession de droit à Carpe Diem: 7 m€ Commercialisation de la Tour Europlaza : 2 200 m² de surface nette louée Adaptation de la stratégie commerciale sur Arcs de Seine Dividende proposé: 1.70 € par action Loyers nets Ca
Slide 3: Sommaire
Sommaire Bilan 2009 & Analyse du portefeuille immobilier Evolution depuis Principaux éléments financiers 2006 Performance boursière du titre CGR Croissance & Actifs recherchés / Positionnement Gouvernance Objectifs de croissance et extension du Conseil d’administration Processus d’acquis
Slide 4: Bilan 2009 – Immobilier
Bilan 2009 – Immobilier & Evolution de la société depuis 2006
Slide 5: Aperçu du portefeuille immobilier
Aperçu du portefeuille immobilier EUROPLAZA - La Défense Ensembles immobiliers > 20 000 m² 1ère couronne parisienne Locataires de qualité Acquis sous garantie décennale RIVES DE BERCY - Charenton ARCS DE SEINE - Boulogne Bilan 2009 Immobilier Finance Bourse Croissance & Gouvernance Résultats
Slide 6: Immeubles de bureau de grande taille : un bilan 2009 contrasté
Immeubles de bureau de grande taille : un bilan 2009 contrasté Activité locative : Offre immédiate = 2.0 x Demande placée Offre immédiate = 1,2 x Demande placée milliers milliers m² Surfaces > 5 000 m² m² Surfaces > 20 000 m² 1 800 600 1 600 Transactions Offre immédiate Transactions Offre immédiat
Slide 7: Activité locative 2009
Activité locative 2009 Baux renégociés en 08/09 : 81% (52% hors Bouygues Telecom) Type Surface Durée Franchise Gain / Perte Locataires Actif d'opération (m²) ferme accordée de loyer (% ) Cap Gemini Tel Nouveau bail 1 300 Europlaza 3,5 ans 2 mois 0% Software Nouveau bail 1 300 Europlaza 3 ans 4,5 m
Slide 8: Des revenus locatifs proches de 2008
Des revenus locatifs proches de 2008 -2% +3,2 -5,0 58,5 +1,3 +0,1 -0,6 57,5 Indexation ICC Libérations Commercia- Franchises Autres lisations ajustements Loyers Loyers 2008 2009 Bilan 2009 Immobilier Finance Bourse Croissance & Gouvernance Résultats annuels 2009 – 23 février 2010 7
Slide 9: Analyse locative
Analyse locative Diversité des secteurs d’activité Solidité financière Part du locataire principal Analyse du risque locatif (% du loyer) 40% 36% 97% 100% 80% 20% 60% 40% 20% 4% 2% 0% 1% 0% 0% Excellent Très bon Locataire Locataire Locataire Communications Banque & Services Santé & locataire locatai
Slide 10: Echéancier
Echéancier 45% Bouygues Telecom Date de départ au plus tôt (fin de bail ou congé) 40% Date de fin de bail 35% 30% 25% Crédit Foncier 20% 15% GE Capital 10% Cap Gemini 5% 0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 Bilan 2009 Immobilier Financ
Slide 11: Négociation des baux: premiers résultats concluants
Négociation des baux: premiers résultats concluants Portefeuille hors Bouygues Portefeuille Bouygues Telecom Telecom Maturité résiduelle des baux 6,8 ans 1,0 an 4,7 ans Durée moyenne ferme 4,3 ans 1,0 an 3,1 ans % des baux en place avec 46% - 30% indexation fixe Les loyers de GE Capital et Crédit
Slide 12: Commercialisation des surfaces Bouygues Telecom
Commercialisation des surfaces Bouygues Telecom 4 immeubles formant un ensemble de 45.000 m² Quai Point du Jour à Boulogne (92) Livrés par HRO en 2000 & 2001 Bâtiments A & C 36.000 m² loués à Bouygues Telecom Libérés au 01/01/11 Bâtiment B 5.200 m² loués à Boursorama Échéance : 31/12/15 3.800
Slide 13: Commercialisation des surfaces Bouygues Telecom
Commercialisation des surfaces Bouygues Telecom 4 bâtiments indépendants 2009: Absence de demande pour les grandes surfaces A «Boulogne» A «Seine» 12.750m2 12.750m2 Adaptation de la stratégie locative au Libres en 2011 Libres en 2011 marché de 2009 => division des surfaces offertes à la location
Slide 14: Evolution de la valeur du portefeuille
Evolution de la valeur du portefeuille -3% depuis 2006 1032M€ 1 100 961M€ +7% 938M€ +12% -9% 1 000 855M€ 828M€ 900 -12% 800 Rives de Bercy 700 600 500 Arcs de Seine 400 300 200 Europlaza 100 - ju 6 ju 7 ju 8 ju 9 m -05 se -06 m -06 se -07 m -07 se -08 m -08 se -09 9 dé 06 dé 07 dé 08 dé 09 0 0 0 0 -
Slide 15: Bilan 2009 – Finance
Bilan 2009 – Finance & Evolution de la société depuis 2006
Slide 16: Un résultat opérationnel en ligne avec 2008
Un résultat opérationnel en ligne avec 2008 En milliers d'euros 31/12/2009 31/12/2008 Loyers quasi stables : -2% Loyers IFRS 57 518 58 460 Charges refacturées et indemnités 9 656 12 158 Charges liées aux immeubles (10 638) (12 544) Frais de gestion : -11% Loyers nets 56 536 58 074 Cash Flow net : +1
Slide 17: Cash-Flow net en progression de 12%
Cash-Flow net en progression de 12% 31/12/2009 31/12/2008 D% Cash Flow net (k€) 41 548 37 085 12,0% Nombre d'actions 13 372 500 13 372 500 Cash Flow net / action 3,1 2,8 12,0% Evolution du cash flow net par action (€ / action) 3,1 2,7 2,8 CF stabilisé 1,8 2,5 € / action 2006 2007 2008 2009 (9 mois)
Slide 18: Financement de l’Exit Tax
Financement de l’Exit Tax Dette totale : €402,4m Tranches A & B Tranche C Caractéristiques Montant 379 900 000 € 22 500 000 € Taux d'intérêt 4,15% E3M + 60bps Maturité Mars 2013 Mars 2013 Rang pari passu LTV actuelle 49% ICR actuel 333% Covenants Seuils de LTV 60% Amortissement de 1% p.a. + 10 pbs m
Slide 19: ANR 2009 proche de celui de l’introduction en bourse
ANR 2009 proche de celui de l’introduction en bourse Majeure partie de la baisse de l’ANR observée au S1 2009 Impact de la mise à la juste valeur de l’immobilier : 8,3 € / action -17% 40,0 +1,3 -6,8 -5% Résultat courant -1,2 33,3 -1,95 +1,2 +0,5 -1,5 31,6 31,8 Variation Autres (6 mois) Dividende
Slide 20: Politique de dividende
Politique de dividende Compte-tenu : Des perspectives d’indexation de loyer moins favorables et D’un marché locatif ralenti, CeGeREAL soumettra à l’approbation de l’assemblée générale du 19 mai 2010 un dividende de 1,70 € par action (vs 1.95€ en 2008) Dividendes distribués 1,84 € 1,95 € 1,95
Slide 21: Que s’est-il passé depuis 2006 ?
Que s’est-il passé depuis 2006 ? Introduction en bourse 4 années + tard Début 2006 Fin 2009 Taux d'occupation 100% 95% 81% des baux Loyer 56.6 M€ renégociés 57.5 M€ Durée résiduelle des baux 4.4 ans 4.7 ans Taux de capitalisation 5.9% 4 ans de + 6.5% Valeur Patrimoine HD et… la crise 855 M€ 828 M€ D
Slide 22: Création de valeur pour les actionnaires
Création de valeur pour les actionnaires IPO 2006 2007 2008 2009 Chiffres au 31/12/2009 (mars 2006) Transparence fiscale : ANR par action 31,8 40,9 47,5 40,0 31,6 (NOPAT =EBITDA) Cours de bourse 31,8 33,8 33,7 19,6 25,5 Pas de dilution Décote vs. ANR 0% 17% 29% 51% 19% Coût de l’Equity : 7.5
Slide 23: Bilan 2009 – Bourse
Bilan 2009 – Bourse & Evolution de la société depuis 2006
Slide 24: CeGeREAL vs. indices
CeGeREAL vs. indices Evolution du titre CGR par rapport à l’EPRA et au SBF 250 depuis janvier 2008 CGR stock performance vs. SBF 250 and EPRA since January 08 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 31/12/07 31/03/08 30/06/08 30/09/08 31/12/08 31/03/09 30/06/09 30/09/09 31/12/09 SBF 250 EPRA Europe CeGeREAL
Slide 25: Performance du titre CGR
Performance du titre CGR Rendement du dividende 9,9% 6,7% 5,4% 5,8% 5,4% 7,0% de rendement moyen sur 4,5% 4,1% 4,9% le cours de bourse depuis l’introduction en bourse 2006 2007 2008 2009 CeGeREAL a surperformé le SBF Rendement sur cours de bourse 250 et l’indice EPRA des Rendement sur ANR fonciè
Slide 26: Titre CGR vs. ANR
Titre CGR vs. ANR Evolution du titre par rapport à l’ANR Hors transactions de taille exceptionnelle (10 jours de bourse en moyenne par an), 2006 2007 2008 2009 la liquidité a doublé entre 2008 et 2009 50 45 2 000 8 556 40 7 488 35 1 500 30 5 810 25 1 000 20 3 504 15 500 10 5 0 0 2006 2007 2008 2
Slide 27: Nombre d’actionnaires en augmentation
Nombre d’actionnaires en augmentation Afin de se mettre en conformité avec le régime SIIC 4, Commerz Real a cédé hors marché, en décembre 2009, un bloc représentant 7% du capital de CeGeREAL à un investisseur privé étranger. En 2009, le nombre d’actionnaires a Répartition du capital de CeGeREAL
Slide 28: Croissance et Gouvernance
Croissance et Gouvernance
Slide 29: Croissance et Gouvernance
Croissance et Gouvernance Croissance dans le respect du positionnement originel de CeGeREAL : Société de rendement Immeubles de bureau récents et de grande taille Revenus locatifs sécurisés par des locataires de premier plan Situation financière saine (LTV limité à 50%) Actifs recherchés
Slide 30: Croissance et Gouvernance
Croissance et Gouvernance Un objectif: Atteindre une capitalisation minimale de 1 milliard d’euros en saisissant les opportunités d’acquisition répondant aux critères de CeGeREAL afin d’augmenter la granularité du risque immobilier et de réduire la décote liée à notre liquidité limitée Des moyen
Slide 31: Etapes clés du process d’acquisition
Croissance et Gouvernance Etapes clés du process d’acquisition Pré-Analyse Pré- Comité Audits Comité CA Commerz Real Cegereal Commerz Real Cegereal Cegereal Analyses Etude du projet par le préliminaires de Audits techniques, Comité d’investissement Confirmation par le l’opportunité environnementaux
Slide 32: Financement: Modus operandi
Croissance et Gouvernance Financement: Modus operandi Etape 1 Etape 2 Etape 3 Saisir l’opportunité Refinancement Financement d’acquisition de l’equity externe Prêt Dette 50-100% d’actionnaire bancaire Prêt 0-50% 0-50% d’actionnaire 100% Nouvelles Augmentation actions -Commerz Real- de capital émises
Slide 33: Conclusion
Conclusion Bilan 2009 Cash flow net en progression de 12% satisfaisant Progression du cours de 30% et liquidité renforcée Maintien du statut SIIC Atouts pour 81% des baux renégociés en 2008 / 2009 traverser les 30% (46% hors Bouygues Telecom) des baux turbulences bénéficient d’une indexati
Slide 34: Annexes
Annexes
Slide 35: Agenda de l’actionnaire
Agenda de l’actionnaire Assemblée Résultats Résultats T1 2010 Paiement du Générale semestriels 7 mai 2010 dividende 09 19 mai 2010 30 juillet 2010 Détachement du coupon : 16 Juillet 2010 Paiement du dividende 09 : 21 juillet 2010 Résultats annuels 2009 – 23 février 2010 34
Slide 36: ID boursière
ID boursiere Nom CeGeREAL SA Actionnaires – Relation Investisseurs NYSE Euronext Paris 21-25, rue de Balzac ISIN FR0010309096 75008 Paris Tél. : +33 (0)1 42 25 76 36 Mnemo CGR Email : [email protected] CFI ESVUFB Type REIT Services Titres BNPP Securities Services Taille Eurolist compartment B Servic
Slide 37: Europlaza
Europlaza Résultats annuels 2009 – 23 février 2010 36
Slide 38: Arcs de Seine
Arcs de Seine Résultats annuels 2009 – 23 février 2010 37
Slide 39: Rives de Bercy
Rives de Bercy Résultats annuels 2009 – 23 février 2010 38
Slide 40: Compte de Résultat – Normes françaises
Compte de Résultat – Normes françaises En euros En euros 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2008 Notes Notes 12 mois 12 mois 12 mois 12 mois France Exportation Total Total Produits exceptionnels sur opérations de gestion 157 610 Produits exceptionnels sur opérations en capital 6 888 747 48 895 V
Slide 41: Chiffre d’affaires et charges liées aux immeubles
Chiffre d’affaires et charges liées aux immeubles (Normes françaises) 31/12/2009 31/12/2008 12 mois 12 mois Loyers 57 518 102 58 460 264 Refacturation de charges locatives 5 800 685 6 243 395 Refacturation d'impôts aux locataires 3 346 635 3 444 950 Indemnités de résiliation 121 864 2 334 243 Refact
Slide 42: Compte de Résultat IFRS
Compte de Résultat IFRS K€ Notes 31/12/2009 31/12/2008 12 mois 12 mois Loyers 5.19 57 039 57 933 Autres prestations 5.20 10 135 12 889 Charges liées aux immeubles 5.14 (13 533) (15 827) Vente d'immeuble 6 850 Loyers net 60 490 54 994 Charges administratives 5.22 (2 760) (3 106) Autres charges opérat
Slide 43: Bilan IFRS
Actifs courants Créances clients 5.3 14 483 13 348 Bilan IFRS Autres créances d'exploitation Charges constatées d'avance 5.4 5.18 3 882 2 204 3 104 2 230 Total des créances 20 569 18 682 Trésorerie et équivalents de trésorerie 5.5 16 200 9 787 Total trésorerie et équivalents de trésorerie 16 200 9 7
Slide 44: Bilan – Normes françaises
Bilan – Normes françaises En euros PASSIF Notes 31/12/2009 31/12/2008 Capital En euros Capital social (dont versé : 160 470 000 ) 5.9 160 470 000 160 470 000 ACTIF Notes Brut Amort./Dépr. 31/12/2009 31/12/2008 Primes d'émission, de fusion, d'apport... 35 291 776 39 745 105 Capital souscrit non appel
Slide 45: Cash Flow - IFRS
Variation de la dette d'exit tax (22 492) (22 491) Variation des autres éléments de BFR (8 483) 1 890 Cash Flow - IFRS Variation du besoin en fonds de roulement (30 975) (20 601) Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles 26 240 31 692 FLUX D'INVESTISSEMENT Acquisition d'immobil
Slide 46: Cash Flow – Normes françaises
Cash Flow – Normes françaises 31/12/2009 31/12/2009 31/12/2008 RESSOURCES 31/12/2009 31/12/2008 VARIATION EXPLOITATION Besoins Dégagements Capacité d'autofinancement de l'exercice 41 548 807 37 084 547 Autofinancement disponible 41 548 807 37 084 547 Apport en fond propres et comptes courants 43 192