Lacto Japan Co., Ltd. · TSE:3139

Lacto Japan — Q2 FY2018 Earnings Presentation

34 slides from Lacto Japan's earnings presentation, Jul 20, 2018

  1. Slide 1: 2018年11月期第2四半期 決算説明会

    2018年11月期第２四半期 決算説明会 2018年７月20日

  2. Slide 2: 目次

    目 次 1. 2018年11月期第２四半期連結累計期間業績 P.3 2. 部門別業績概要 P.9 3. チーズ事業の概要と更なる成長を目指して P.17 ■参考資料  為替リスクと会計上の表示について P.28 1 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  3. Slide 3: 発表のポイント

    発表のポイント ■連結業績 売上高  当社グループ全体の売上高・販売数量は第２四半期連結累計期間として過去最高を更新。  事業別の状況においても、乳原料・チーズ部門の売上高・販売数量は堅調な需要拡大と新規顧客開拓により * 第２四半期において過去最高を更新。また、アジア事業もアジアの市場成長を背景とするビジネス拡大により、 * 売上高・販売数量ともに第２四半期において過去最高を更新。 経常利益  経常利益は11億33百万円となり、前年同四半期比で６億39百万円の減益。  主な要因は、経常利益に対してマイナス方向の為替影響があったため（増減：6.93億円のマイナス方向）。 （前年同四半期

  4. Slide 4: 2018年11月期第2四半期連結累計期間業績

    1 2018年11月期第2四半期連結累計期間業績 3 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  5. Slide 5: 連結業績概要

    連結業績概要 （単位：百万円） 2018年 2018年11月期 ２Q 2017年 11月期 11月期 対前年 対前年 ２Q 実績 同四半期比 同四半期比 年間予想 増減額 増減率(%) 連 結 売 上 高 46,478 59,164 +12,685 +27.3 110,300 経 常 利 益 1,772 1,133 △639 △36.1 2,600 売上高経常利益率（％） 3.8 1.9 △1.9 - 2.4 (経常利益に含まれる為替影響額※) (+447) (△245) (△693) - - 親会社株主に帰属する 1,200 736 △464 △38.7 1,800 四半期（当期）純利益 売

  6. Slide 6: 売上高・経常利益の増減要因分析

    売上高・経常利益の増減要因分析 売上高は数量拡大により増収。経常利益は為替影響を除くと増益。 連結売上高 連結経常利益 為替 単価 為替 1,772 △693 ＋ 2,430 △ 331 59,164 増収 原価率 数量 ＋10,586 ＋558 △477 販管費 その他 △ 59 1,133 ＋32 46,478 +12,685百万円 +54百万円 (増減) (為替除き増減) 2017.11期 2018.11期 2017.11期 2018.11期 （百万円） (百万円） 5 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserve

  7. Slide 7: 事業部門別概況（売上高・販売数量）

    事業部門別概況（売上高・販売数量） 乳原料・チーズ及びアジア事業・その他は数量拡大による増収。 ▌事業部門別売上高 （単位：百万円） 2017年 2018年 増減額 増減率 11月期２Q 11月期２Q 乳原料・チーズ 29,922 43,812 +13,890 +46.4％ 食肉加工品 8,387 6,616 △1,770 △21.1％ アジア事業・その他 8,168 8,735 +566 +6.9％ ▌部門別販売数量 （単位：t） 2017年 2018年 増減 増減率 11月期２Q 11月期２Q 乳原料・チーズ 75,567 104,168 +28,600 +37.9% 食肉加工品 14,5

  8. Slide 8: 連結貸借対照表

    連結貸借対照表 （単位：百万円） 2017年11月末 2018年5月末 増減額 ▌ 主な増減要因 流 動 資 産 43,491 47,254 +3,763 現 金 及 び 預 金 4,006 4,178 +171 – 売掛債権・棚卸資産の増加 受取手形及び売掛金 17,198 19,207 +2,009 販売数量の増加 棚 卸 資 産 21,446 23,355 +1,909 – 買掛金の減少 流動資産その他 839 512 △326  関税延納制度（※）におけ る延納枠切り替えに伴う旧 固 定 資 産 2,413 2,604 +190 枠で支払猶予を受けていた 関税の支払 有 形 固 定

  9. Slide 9: キャッシュ・フロー計算書

    キャッシュ・フロー計算書 （百万円） 2017年 2018年 増減額 11月期２Q 11月期２Q 営業活動による △3,751 △4,388 △636 ▌ 主な増減要因 キャッシュ・フロー 投資活動による △13 △6 +6 キャッシュ・フロー – 営業CFのマイナス 財務活動による 棚卸資産の増加ならびに販売 2,410 4,584 +2,173 数量の増加による運転資金の キャッシュ・フロー 増加 – 財務CFのプラス 現金及び現金同等物に係る 営業CFのマイナスを有利子負 △7 △29 △22 債の調達で充当 換算差額 現金及び現金同等物の △1,361 159 1,521 増減額 現金

  10. Slide 10: 部門別業績概要

    2 部門別業績概要 9 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  11. Slide 11: 乳原料・チーズ事業

    乳原料・チーズ事業 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 438億円（46.4％増） 2017年11月期 2018年11月期  既存事業に加え、新規開拓の取り組みとして行った飲料向け 原料、飼料向け原料販売好調。 前年 前年 2Q 2Q 通期 国際価格の変動から需要が喚起されたチーズ販売も好調。 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し  前期に日本国内で発生した国産脱脂粉乳不足により実施された ALIC追加入札で落札した脱脂粉乳の受渡しが１Qに行われたこ 売上高 29,922 70,019 43,812 +13,890 +46.4% 78,400 （百万円） ともプラス

  12. Slide 12: 事業環境（国内）乳製品需要

    事業環境 （国内） 乳製品向けを中心に国内需要は引き続き高水準 生乳の国内生産量の低下傾向が続くなか、牛乳・乳製品消費量は高水準が続く。 さらに2015年度以降は飲用向けも底打ちし、国内需要はますます旺盛。 牛乳及び乳製品の国内生産量と消費量 牛乳および乳製品の国内消費量の内訳 (千t) (千t) 14,000 消費量 14,000 (2016年度) 11,904 12,000 12,000 10,000 10,000 乳製品向け 生産量 (2016年度) (2016年度) 7,873 8,000 7,346 8,000 6,000 6,000 飲用向け (2016年度) 3,980 4,

  13. Slide 13: 食肉加工品事業

    食肉加工品事業 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 66億円（21.1％減） 2017年11月期 2018年11月期  前年第３四半期からの一部主要取引先の仕入方針変更によ 前年 前年 る影響から、売上高前年同四半期比減。 2Q 2Q 通期 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し  仕入、販売ルートの多角化に取り組み、それは順調に進 捗。但し、減少を補うには至らず。 売上高 8,387 15,253 6,616 △1,770 △21.1% 15,000 （百万円） 事業環境 数量 14,577 26,349 11,366 △3,211 △22.0% 26,000 

  14. Slide 14: 事業環境（国内）豚肉の輸入量

    事業環境 （国内） 豚肉の輸入量は増加傾向 平成29年度の豚肉輸入量、過去最高を更新。 推定出回り量、初めて輸入品が国産品を上回る。 ■豚肉の需要（出回り量）と輸入品比率 ■豚肉の生産量と輸入量（国内） (千t) 3,000 推定出回り量 60% (千t) 1,000 国内生産量 輸入品比率 51.2% 輸入量 925.6 2,500 50% 900 42.2% 890.0 2,000 40% 1,811.6 800 1,515.6 1,500 30% 700 1,000 20% 600 500 10% 500 0 0% 400 2000 02 04 06 08 10 12 14 16 17

  15. Slide 15: アジア事業（乳製品販売事業）

    アジア事業（乳製品販売事業） 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 73億円（6.1％増） 2017年11月期 2018年11月期  堅調な市場拡大を背景に日系、現地企業向けともに販売拡大。 2Q 2Q 前年 前年 通期  オセアニア産の乳原料価格高騰により当社の仕入ルートを 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し 活用した欧州産等の販売が進捗。  長年の販売活動を通じて、品質、納期、情報など付加価値の高 売上高 6,880 13,348 7,302 +422 +6.1% 13,500 （百万円） いサービスを継続して提供してきた実績により、既存の取引基 盤拡充・リピ

  16. Slide 16: アジア事業（チーズ製造事業）

    アジア事業（チーズ製造事業） 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 9億円（12.1％増） 2017年11月期 2018年11月期  当社の得意とする開発型商品の提案によるビジネスが着実 2Q 2Q 前年 前年 通期 に増加し、既存・新規顧客がともに販売順調。 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し  一方、低価格帯商品は競争が激化。 売上高 特に低価格指向の強い中国市場で競争激化。 890 1,919 997 +107 +12.1% 2,200 （百万円） 事業環境 数量 1,175 2,509 1,289 +114 +9.8% 2,900  原料となるチーズ価格が

  17. Slide 17: 地域別事業環境 2018年度上期の乳製品・乳原料市況

    地域別事業環境 2018年度上期の乳製品・乳原料市況 欧 州 中 国 米 国 生乳生産量増加により EU生乳生産増加、ロシア禁輸 市場価格軟調 による脱脂粉乳過剰在庫 需要増により輸入量増加 米国政府保護貿易政策の影響 価格軟調 で米国乳製品に対する輸出相 手国（メキシコ・中国等） オランダ 報復関税 中国 米国 イタリア タイ マレーシア シンガポール インドネシア オセアニア オーストラリア 気候変動等諸条件により 増産難しい ･･･製造・販売をメインとした拠点 価格上昇 ･･･調達をメインとした拠点 16 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. Al

  18. Slide 18: チーズ事業の概要と更なる成長を目指して

    3 チーズ事業の概要と更なる成長を目指して 17 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  19. Slide 19: チーズ事業の概要①

    チーズ事業の概要① 国内のチーズ消費増加を背景に、当社チーズ事業は市場成長を大きく上回り拡大 チーズ事業売上高および取扱数量 市場成長と当社の取扱量の伸び（2005年度=100） 60 350 350 309.6 数量（千t） 52.9 売上高（億円） 300 300 チーズ総消費量（千t） 50 チーズ輸入量（千t） 43.1 当社、取扱量（千t） 250 250 294.4 40 234.1 200 200 30 150 150 123.7 20 100.0 13.9 100 100 122.8 10 70.1 50 50 0 0 0 （出典）チーズ需給表よりラクト・ジャパン作成 18

  20. Slide 20: チーズ事業の概要②

    チーズ事業の概要② 主に加工用のナチュラルチーズを輸入し、乳業メーカー、食品加工メーカー等に販売 売上構成（品目別） 売上構成（販売先） その他 ソフト系チーズ 乳業 モッツァレラ メーカー クリームチーズ カッテージ ハード系チーズ マスカルポーネ ゴーダ、 チェダー、 パルミジャーノ・レッジャーノ、 食品メーカー 非乳業の マリボー、 チーズメーカー グラナパダーノ、 エダム、 エメンタール、 ラクレット等 19 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  21. Slide 21: 強み① 独立系の専門商社として確固たる地位を確保

    強み① 独立系の専門商社として確固たる地位を確保 調 達 サプライヤーさ 販 売 サプライヤーさ  日本の輸入チーズに占める当社取扱い  大手乳業メーカーに限らず、非乳業の シェアは約20%（2016年度実績） チーズメーカー、ナチュラルチーズの 加工メーカー、食品メーカーなど、 幅広く取引  調達先はオセアニア（オーストラリ ア、ニュージーランド）以外に北米、 欧州、 アルゼンチン等幅広い  取引先の規模も多彩 （中小メーカーとの取引も多数）  ユーザーニーズに合わせて、サプライ ヤーと共に商品開発も行う  専門商社として、業種・企業規模に かかわらず、細かなニーズに対応 20

  22. Slide 22: 強み② 多様なエリアをカバーする調達力

    強み② 多様なエリアをカバーする調達力 輸入ナチュラルチーズの生産地 （日本・2017年）  2007～2008年の乳原料市況乱高下時期に欧州、米国、 アルゼンチン等幅広いエリアのサプライヤーを開拓。 オーストラリア  輸入チーズ生産地のほとんどをカバー ニュージーランド 米国  特に、近年成長著しい欧州と米国のサプライヤーとは オランダ 取引を順調に拡大 約30％ ドイツ デンマーク イタリア アイルランド 約10％ フランス 安定調達 アルゼンチン 商材のバリュエーション確保 ベルギー 約10％ フィンランド 約25％ カナダ スイス エストニア ラトビア 英国 その他 ・・・当社

  23. Slide 23: 事業環境① 国際市況の推移

    事業環境① 国際市況の推移 チーズの国際市況は2007年～2009年に乱高下したものの、足元では比較的安定  国際市況 脱脂粉乳（EUR/KG） バター（EUR/KG) チーズ（USD/KG） (USD/kg) 11.00 6.00 10.00 5.00 9.00 4.00 8.00 3.00 7.00 2.00 (EUR/kg) 2007～2008 年 2015 年 2008 年 6.00 1.00 世界食糧価格危機 ウクライナ問題による リーマンショック 5.00 （中国による爆買い） ロシアの禁輸 0.00 4.00 (1.00) 3.00 (2.00) 2.00 (3.00) 1.0

  24. Slide 24: 事業環境② 生産量が限られる一方、消費は今後も伸びる

    事業環境② 生産量が限られる一方、消費は今後も伸びる 供給 需要 生産量調整は容易ではない サプライヤーも限定的 VS 経済成長・食の西洋化で ニーズ拡大 乳業者のインセンティブは低い  搾乳後、キャッシュ化に時間がかかる （熟成期間が必要） 主要国のチーズ消費量 （単位：万t） 2,000 1,868 1,886 原料乳に対する製造歩留まりが低い 1,800  大量の原料乳が必要 1,593 1,600 （チーズ1㎏に必要な原料乳は10㎏） 1,400 製造できるのは先進国 1,200  衛生管理のインフラが必要 1,000 （搾乳後の細菌管理、輸送インフラ等） 2009年 2012

  25. Slide 25: 事業環境③ アジア地域は消費量、輸入量増加傾向

    事業環境③ アジア地域は消費量、輸入量増加傾向 経済成長、食の西洋化を背景にアジアでのチーズ消費は増加傾向 韓国 台湾 フィリピン （単位：千t） （単位：千t） （単位：千t） 160 40 40 144 140 35 34 35 120 30 30 25 100 25 25 88 21 80 20 20 16 60 15 15 40 10 10 20 5 5 0 0 0 （出典）USDA「Dairy:World Markets and Trade」よりJミルク作成（一部抜粋） 24 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights r

  26. Slide 26: 事業環境④ 自由貿易協定による関税見直しは追い風

    事業環境④ 自由貿易協定による関税見直しは追い風 自由貿易協定の発効スケジュール 当社ビジネスへの影響 2014 2015 2016 2017 2018 2019 TPPや日欧EPAにより一部のチーズの 日豪EPA 関税が段階的に低下 日EU・EPA 発効 大筋合意 商品価格の低下や流通小売業者の TPP11 フェア等の実施により、消費者にとって 発効 よりチーズが身近に、需要の喚起が予想 需要増加に伴う 市場拡大に伴う  乳製品の中でも、関税撤廃の目玉は「チーズ」 チーズ市場の拡大 競争激化 と「ホエイ」  主に原材料として使用されるハード系チーズ * （チェダー、ゴーダ等）およびク

  27. Slide 27: チーズと関連したワイン消費量の拡大

    チーズと関連したワイン消費量の拡大 チーズと関連したワインに関しても、近年、国内市場は大きく拡大 TPP11による関税撤廃により更なる拡大が予想される 輸入果実酒課税移出量の推移 チーズ総消費量とワイン総消費量の推移 輸入果実酒 国産果実酒 酒類全体 チーズ総消費量 ワイン総消費量 (単位：千kl) (単位：万kl.万t) 500 36 10,000 450 8,773 34 9,000 400 350 8,000 32 114 300 7,000 30 250 6,000 28 200 5,000 150 26 254 4,000 100 24 3,000 50 0 2,000 22 (

  28. Slide 28: チーズ事業の成長戦略

    チーズ事業の成長戦略 日本市場におけるリーディングカンパニーとしての地位の確立と新たな挑戦 調達力UP サプライヤーさ 顧客層拡充 サプライヤーさ アジア市場開拓 サプライヤーさ LACTO VALUE サプライソースの拡充 提案力と情報力をもと 拡大するアジア市場の 中欧など、日本では取引がほとんど に新規顧客を開拓 成長を取り込む ない地域のサプライヤーの開拓 中国・東南アジアで拡大するチーズ 需要を取り込み、取引拡大を目指す  信用力向上を背景に、新規顧客を 開拓 サプライヤーとの関係  新しい商材を顧客(ユーザー)に積 海外事業＆国内事業の 強化 極提案 シナジー追求

  29. Slide 29: 参考資料：為替リスクと会計上の表示について

    参考資料：為替リスクと会計上の表示について 28 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  30. Slide 30: 当社の為替リスクと会計上の表示について

    当社の為替リスクと会計上の表示について  当社は基本的に為替リスクは負わないビジネスモデル。 海外仕入先との外貨建て仕入契約締結と同時に、国内顧客と円貨の販売契約締結。 その際、仕入外貨額に対する為替予約をすることで為替リスクをヘッジしている。 但し、当社は会計処理基準における原則法を採用しているため、会計上の表示が特徴的。 1. 売上総利益と営業外損益（為替差損益）の表示に常に影響。 2. 決算期末をまたぐ取引（翌期以降に販売）は期間損益の表示に影響が発生。 ■表示の特徴 取引の段階に応じて、計上に使用する為替レートが異なるため、 取引の途中段階において、為替差損益が生じる。 最終的には当

  31. Slide 31: 為替差損益について

    為替差損益について 為替レートの推移（スポットレート東京市場終値） 出典）日経QUICK ドル/円 2013.11期 2014.11期 2015.11期 2016.11期 2017.11期 2018.11期 130 120 13.11期の為替差益 110 100 14.11期及び15.11期の 16.11期の 17.11期の 90 為替差益 為替差損 為替差益 80 70 12 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 売上高および利益

  32. Slide 32: 売買取引のイメージ（為替の影響）

    売買取引のイメージ（為替の影響） 為替レートが変動しても、実質的な利益には影響しない。 ①売買契約時点 ②船 積 時 点 ③仕入決済時点 ④販 売 時 点 取引終了時(④まで終了) ④の販売まで終了した時 2~3ヵ月 点では、①～④時点の処 2~3ヵ月 理が通算され、①時点の ■為替予約（①時点レート） ■仕入計上 ■①と②時点の ■売上計上 実質的利益及び実質的原 処理 ※同時期に行う処理 ■仕入先と外貨建て契約 ＝実勢為替レート （②時点レート） 為替変動差を （①時点で契約した 価と同額が会計上も計上 ■販売先と円建て契約 為替差損益として 円建金額） される。 ＝実質的な利益確定 計上

  33. Slide 33: ご清聴ありがとうございました。

    ご清聴ありがとうございました。 【ご注意事項】  本資料には、戦略や見通しなど将来の業績に関する記述が含まれております。これらは現時点にお ける当社の判断に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでいます。経営環境の変化など様々 な要因により、変更されることがあります。 32 Copyright © 2018 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.

  34. Slide 34: Lacto Japan

    hed Lacto Japan

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