Ichikawa Co., Ltd. · TSE:3513
Ichikawa — Investor Presentation (December 2023)
37 slides from Ichikawa's investor presentation, Dec 23, 2023
Slide 1: 個人投資家向け説明会 イチカワ株式会社
個人投資家向け 説明会 イチカワ株式会社 （証券コード：3513） 2023年12月23日（土）
Slide 2: 登壇者紹介
登壇者紹介 代表取締役社長 趣味 やざき たかのぶ ゴルフ・読書・ラグビー観戦 矢崎 孝信 コンサート鑑賞（山下達郎さん等） 食べ歩き・旅行 略歴 信条 1985年9月 当社入社 良く働き 良く遊ぶ （Work Hard ＆ Play Hard) 2005年6月 イチカワ・ヨーロッパ GmbH社長 就任 2014年6月 執行役員 就任 2016年6月 取締役 就任 座右の銘 2023年6月 代表取締役社長 就任 努力は必ず報われる。 もし報われない努力があるの 駐在経験 ならば、 米 国：10年 それはまだ努力とは呼べない ドイツ：12年 （王貞治さん） 2
Slide 3: 目次
目次 01 イチカワについて 02 イチカワ成長戦略 03 企業価値向上へ 3
Slide 4: イチカワについて
01 イチカワについて
Slide 5: 会社概要
会社概要 会社名 イチカワ株式会社（ICHIKAWA Co., Ltd.) 設立 1949年11月21日（創立74年） 本社所在地 東京都文京区本郷二丁目14番15号 抄紙用フエルト、抄紙用ベルト、スレート用フエルト及び 工業用 事業内容 フエルトの製造・販売 資本金 3,594百万円 従業員数 686名 製造拠点 柏工場(千葉県柏市)・岩間工場(茨城県笠間市) 連結子会社数 7社(国内3社・海外4社） 海外現地法人 4社(米国、ドイツ、中国、タイ) 証券コード・上場市場 3513・東京証券取引所市場 「スタンダード」 2023年9月末現在 5
Slide 6: グローバルネットワーク
グローバルネットワーク 主要海外市場（北米・欧州・アジア）に拠点を置いたグローバルな販売体制 現地法人：アメリカ、ドイツ、中国、タイ 販売代理店：約３０社 現在、４５か国以上、約４７０工場と取引 ※ロシアについては、現在、抄紙用フエルトの輸出は禁止されている。 なお、シュープレス用ベルトの輸出実績あり。 所在地：ドイツ デュッセルドルフ 所在地：アメリカ アトラン 所在地：タイ バンコク 所在地：中国 上海 参考：地域別売上高構成比 その他 20.1％ 日本 中国 41.8％ 13.3％ 欧州 北米 12.8％ 12.0％ 6
Slide 7: 紙はどうやって作られるのか？
紙はどうやって作られるのか？ ① ② ③ ④ パルプ等の繊維を エネルギーを 金網等に プレスして 水中で 使って 分散させ、絡み合わせる 薄く延ばす 脱水する 乾燥させる ワイヤーパート プレスパート ドライヤーパート 紙を作るうえでのエネルギー問題・・・ 1. パルプ等の繊維同士が水を使って絡まり合い水素結合することで紙になる ➡製紙工程において水を大量に使う。 2. 脱水できない水分は乾燥させるために ④【ドライヤーパート】で膨大なエネルギーを使用する。 いかに乾燥前の③【プレスして脱水する】段階で いかに水分を搾れるかが重要なポイント は紙を作るうえでここに貢献している！！ 7
Slide 8: 製紙工程におけるイチカワ
製紙工程におけるイチカワ 製紙工程の重要な役割（効率的な脱水）を担っている プレスパートの能力を最大限発揮できるように貢献しています。 ワイヤーパート プレスパート ドライヤーパート 紙を抄くために使われる網 湿紙の水分を搾ると同時に 通気性のある網を使い （ワイヤー） 紙肌を滑らかにする役割 熱により水分を蒸発させる 抄紙機で最初に紙の原形を 走行安定性の鍵となる パート 作る用具 脱水方法： 脱水方法： 脱水方法： 自重で脱水する プレス圧で搾る エネルギーを使って乾燥 工程内 約99％ 約80％ 約50％ 約7～4％ 水分量 8
Slide 9: AC ichikawa
AC ichikawa
Slide 10: プレスパートの役割
プレスパートの役割 プレスパート＝ 抄紙工程において品質面・環境面・コスト面で最重要工程 より多くの水分を搾ることで 次工程(ドライヤーパート)の使用エネルギー削減 搾水性 プレス圧によって 湿紙の水分を搾り出す プレスパートで 1％ 多く水分を搾る 求められる 走行 eco 平滑性 機能 安定性 紙の表面を 湿紙を安全に次工程に 滑らかにする 運搬する ドライヤーパートの エネルギー消費削減量 抄紙工程で紙の表面に触れる 時速100㎞の速さにもなる抄 工程であり、紙の表面を滑ら かにして紙の品質を決定づけ 紙機で、紙切れを発生させな 5％ いで次工程に運ぶ る 10
Slide 11: 当社製品紹介
当社製品紹介 国内メーカーでプレスパ－ト全用具を製造・販売しているのは 「イチカワ」のみ ※世界でも「9社中3社のみ」 11
Slide 12: 工業用事業・新規事業
工業用事業・新規事業 既存の抄紙用具事業と工業用の技術を応用し、 第2の柱として成長させる 工業用事業 • 抄紙用具関連事業の製造技術応用により開発した工業用フエルトの製造販売 • 高耐熱や高強度の特徴を持つ高機能繊維を原料として開発された製品 • アルミ押出業界、プリント基板業界、製鉄業界などの生産現場で使用 対象業界：建材・自動車 等 代表製品：サーモテックス 500℃以上の高温で成型されたアルミ材に 傷・歪みをつけず搬送 →高耐熱性、搬送性に優れる 対象業界：半導体、建材 等 代表製品：エースボード プリント基板や建材などを高温で プレス・成型する際に使用 →高耐熱性、クッションの持続性
Slide 13: 売上高構成割合
売上高構成割合 工業用事業 タイ 3.3％ 2.1％ 中国 1.6％ 欧州 15.6％ 2023年3月期2Q売上高 日本 北米 6,860百万円 62.6％ 14.8％ 抄紙用具関連事業 96.7％ 13
Slide 14: 2024年3月期第２四半期 連結決算概要
2024年3月期第２四半期 連結決算概要 前年同期比 増収・増益 / 中間予想値を超過 中国経済悪化に伴うフエルト需要減少も、国内の製品価格改定や円安効果もあり売上高増。 増収増益を達成。 （単位：百万円） 2023年3月期 2024年3月期 2Q 2Q （実績） （実績） 増減率 修正前予想※ 乖離率 売上高 6,515 6,860 5.3％ 6,600 3.9％ 売上総利益 2,607 2,948 13.0％ － － 営業利益 330 649 96.4％ 290 123.8％ 営業利益率 5.1% 9.5％ － 4.4％ － 経常利益 564 835 48.1％ 350 138.6％ 親会
Slide 15: 2024年3月期 連結業績予想
2024年3月期 連結業績予想 売上高はほぼ前期並み。税金負担増により減益の見通し。 売上 抄紙用具関連事業 ➡国内・海外フエルト減収も、海外ベルト増収により、ほぼ前期並み。 工業用関連事業 ➡ほぼ前期並み。 利益 フエルト販売数量減及びエネルギーコスト減により売上原価減少。 拡販のための出張費や海外子会社人件費増により販管費増。 税金負担率増により当期純利益減。 （単位：百万円） 2023年3月期 2024年3月期※ 増減額 増減率 当初予想 売上高 13,344 13,300 △44 △0.3％ 13,300 抄紙用具関連事業 12,796 12,750 △46 △0.4％ 12,706
Slide 16: 株主還元
株主還元 当社配当方針 • 安定的かつ積極的な利益還元 • 配当性向：1株当たり連結当期純利益の30％以上を目途 今期の業績結果や 今期の業績結果や (円） 財政状況等より 財政状況等より 期末配当金を 中間配当金を 80 30円→40円に 30円→35円に 70 60 50 40.0 30.0 配当金（期末） 40 30.0 30.0 （予定） 配当金（中間） 30 20 30.0 30.0 30.0 35.0 10 0 2021年3月期 2022年3月期 2023年3月期 2024年3月期 親会社株主に帰属する 当期純利益（百万円） 369 523 833 600 1株当たり当期純利益 （
Slide 17: イチカワ成長戦略
FD BK! Allll By BS
Slide 18: マーケット環境（地域別）
マーケット環境 紙・板紙生産状況（地域別） 日本：2,400万トン ➡中国、米国に次ぐ世界第三位の市場 ➡コロナ禍の影響により10％減少、回復ペースは鈍化 「海外市場」 成長ポテンシャルあり 世界：4億2,300万トン ➡成熟市場（米国、欧州）は減少傾向だが 中国・アジア中心に増加。全体で右肩上がりが続く 地域・国別生産量 150 世界は日本の17倍の市場 （百万t） 110 116 2019 2020 2021 109 107 104 110 100 79 76 78 50 43 43 44 25 23 24 22 22 23 15 15 16 13 12 13 0 中国 欧州 北米
Slide 19: マーケット環境（種類別）
マーケット環境 紙・板紙生産状況（種類別） グラフィック用紙（新聞用紙や印刷情報用紙など） 「板紙」・「衛生用紙」 デジタル化の加速等を背景に減少 成長ポテンシャルあり 板紙・包装用紙（段ボール、包装用紙など） 通販市場の拡大に伴い増加、中国・東南アジアを中心に設備投資が旺盛 衛生用紙（ティッシュペーパーやトイレットペーパーなど） 生活必需品としての底堅さに加え、衛生意識の高まり等を背景に堅調に推移 生産量構成比（コロナ禍前・後の比較） 包装用紙・板紙 衛生用紙 グラフィック用紙 100% 16.7% 12.5% 24.2% 19.9% 26.1% 10.6% 32.6% 33
Slide 20: マーケットシェア（世界）
マーケットシェア（世界） フエルト ベルト TFB 4% 47% 29% 国内ではシェア２分も 高シェアを更に拡大中 世界シェアTOPを確立 世界シェアは僅か４％ ※2022年度 当社調べ 「フエルト市場」に成長ポテンシャルあり 20
Slide 21: イチカワの強み
イチカワの強み 国内抄紙用具メーカ－の構図 製紙工程 ワイヤ－ パート プレスパート ドライ パート Only one（プレスパート専門企業） フエルトを含むプレスパ－トにおい 用具名 ワイヤ－ フエルト ベルト TFB カンバス て全用具を製造・販売しているのは 国内では「イチカワ」のみ イチカワ 〇 〇 〇 ※世界でも「9社中3社のみ」 仕入 A社 〇 〇 販売 紙の製造上、品質･エネルギ－コスト面 B社 〇 で一番重要視されるプレスパ－トの能力 (〇) が最大限発揮出来る用具の組み合わせを C社 製造 提供 D社 〇 「全て自社製品」で E社 〇 〇 提案・開発・供給が可能 プレスパ－ト
Slide 22: イチカワ成長戦略（概要）
イチカワ成長戦略（概要） 国内 ・需要が減少する中での収益確保、シェア拡大 安定した収益基盤 ・環境に配慮した新製品の開発 海外 ・世界へ拡販可能な製造コストの実現 収益拡大 ・原燃料高騰に対応する低コスト体質の構築 その他 ・工業用事業の拡大 新たなビジネス ・第二の柱として、新規事業創設を模索 領域への挑戦 目標とする事業ポートフォリオ（売上高構成比） 抄紙用 工業用その他 <2022年度> 4% <2030年度目標> 20% 96% 80% 22
Slide 23: イチカワ成長戦略（国内）
イチカワ成長戦略（国内） 目標 キャッシュカウ事業として 売上高の維持・更なるシェア拡大 課題 ・当社製品の使用割合に影響する紙の生産量の減少 ・海外競合他社の安価品による日本市場への参入 施策及び進捗状況 ・製品価格改定 ・原材料価格の高騰等による製造コスト上昇を吸収するため一部製品で価格改定を実施 ・ソリューション提供力の深化 ・最適な操業に対しての提案や顧客が必要とする製品を「自ら考え・開発し・提供」 →家庭紙向けのお客様で効果発現。更なる展開を図る ・新製品投入 ・拡販製品のラインナップ拡充（省エネ及び省力化に貢献する製品の開発等） 23
Slide 24: イチカワ成長戦略（海外）
イチカワ成長戦略（海外） 目標 フエルト世界占有率４％ ➡１０％ （2030年度目標) 課題 ・市場はあるが海外は販売単価が低く利益を確保することが困難 （国内は求められる品質が高いため、販売単価も高い） ・全ての製品を日本から輸出しなければならず、運送コストが高い 施策及び進捗状況 ・世界へ拡販可能な製造コストの実現 ・世界標準の製法、設計への転換による品質向上及び製造コスト低減 ・海外向け製品の製造工程見直し ・シェア拡大を目指すターゲットの明確化 ・（種類）イチカワの品質や信頼性が武器となり、今後の需要拡大も見込める家庭紙市場 ・（地域）設備投資も旺盛なアジア市場を中心 24
Slide 25: イチカワ成長戦略（工業用その他）
イチカワ成長戦略（工業用その他） 耐熱搬送材 目標 ・500℃以上の高温で成型さ れたアルミ材に傷・歪みをつ 工業用事業の拡大・新規領域での挑戦 けず搬送 →高耐熱性、搬送性に優れる 連結売上高の 20％ を目指す （2030年度まで） 課題 耐熱緩衝材 ・プリント基板や建材な どを高温でプレス・成型 ・保有技術応用、異素材複合化などの取り組み強化 する際に使用 ・各種先端分野に関する技術情報収集活動の強化 →高耐熱性、クッション の持続性に優れる 施策及び進捗状況 ・新分野への参入・市場開拓 ・EVや５G関連製品などに使用する最先端プリント基板向けのクッション材の開発・製造 （高温処理での耐
Slide 26: 長期ビジョン「IK VISION 2030」
長期ビジョン「IK VISION 2030」 当社グループは世界的なメガトレンドやお取引先の状況を考慮した上で、経営理念と経営方針 に則り、2030年にあるべき姿を明確なビジョンとして掲げ、その実現に向けて３か年ごとの 中期経営計画を策定・推進してまいります。 財務指標 連結売上高 連結高営業利益率 2030 “NE-24” 120億円以上 5.0％以上 年 “NE-27” 135億円以上 6.0％以上 “NE-30” 150億円以上 7.0％以上 ※為替レート ＄107円 €125円で試算 強みを活かしながら改善すべき点を 徹底的に変える継続的活動 持続的な成長 を目指す 2021 年 “N
Slide 27: 企業価値向上へ
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Slide 28: 企業価値向上への課題認識
企業価値向上への課題認識 ROE・PBRは低水準で推移 株式市場での評価改善に取り組む 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期2Q 自己資本利益率 （ROE） 2.0％ 2.0％ 2.0％ 2.8％ 4.4％ 2.9％ 株価純資産倍率 （PBR） 0.35倍 0.35倍 0.35倍 0.33倍 0.31倍 0.36倍 株価収益率 （PER） 17.8倍 17.7倍 17.4倍 12.2倍 7.3倍 12.0倍 （参考） 期末株価 1,372円 1,378円 1,407円 1,339円 1,332円 1,551円 R
Slide 29: 企業価値向上への取り組み
企業価値向上への取り組み PLだけではなく、BSマネジメント強化 株主還元方針 • 配当性向30％以上の堅持、安定的かつ利益成長に応じた積極的な 利益還元の方針 • 中長期的な成長に向けた資本活用と資本効率性とのバランスを考慮した 機動的な自己株式の取得の検討 2023年9月に190,900株（総額268百万円）の自己株式取得 政策保有株式 • 2023年3月期実績 1銘柄売却 簿価127百万円減 • 2024年3月期実績 2銘柄売却 簿価205百万円減 • 今後も段階的な縮減を図る方針 投資家との対話、市場へのアピール • 投資家へのわかりやすい情報開示・発信 • 個人投資家向けIR説明会の
Slide 30: 参考資料
参考資料
Slide 31: 沿革
沿革 出典：日本製紙連合会より 紙・板紙生産量の推移（1996年～） 青：板紙 オレンジ：紙 緑：合計 (千トン） 30000 25000 20000 15000 10000 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 49 59 64 70年代 84 88 98 01 02 03 05 05 14 15 18 市 抄 ニ柏 シ コ米 シ 紙シ ド ト 品 有中 イ シ 抄 リタ 川 紙 ー工 ュ ー国 ュ パュ イ ラ 質 限国 チ ュ 紙 ミイ 毛 用 ド場 ー ポ現 ー ルー ツ ン マ 公現 カ ー 用 テ現 織 フ ル（ プ レ地 プ ププ 現 ス
Slide 32: 売上高と営業利益の推移（連結）
売上高と営業利益の推移（連結） 2008～2009年 2010年代～ 2020年～ リーマン・ショックの影響 国内需要が コロナウイルスの影響で一時低迷も による国内需要の大幅減少 回復せず低迷 海外売上高の増加、製品価格改定により連続増収 １.売上高・海外売上比率 （百万円） 80.0% 14,000 13,000 60.0% 12,000 40.0% 11,000 10,000 20.0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2
Slide 33: 主要得意先
主要得意先 世界の製紙企業売上ランキング（2021年） 紙パ関連売上高 販売実績※ 順位 企業名 国 （百万ドル） フエルト ベルト トランスファー ベルト 1 P＆G 米国 19,736 〇 ― ― インターナショナル・ 2 米国 19,363 〇 〇 ― ペーパー 3 ウエストロック 米国 18,746 〇 〇 ― 4 王子HD 日本 13,395 〇 〇 〇 5 スマフィット・カッパ アイルランド 11,946 〇 〇 ― 6 UPM フィンランド 11,443 〇 〇 〇 7 DSスミス 英国 9,959 〇 〇 ― ナイン・ドラゴンズ・ 8 中国 9,547 〇 ― ペーパー 9 ス
Slide 34: 当社製品紹介 抄紙用フエルト
当社製品紹介 抄紙用フエルト • 搬送されてきたシート（湿紙）の水分を搾る • 紙肌を平滑にする 搾水性 求められる 機能 走行 平滑性 安定性 36
Slide 35: 当社製品紹介 シュープレス用ベルト
当社製品紹介 シュープレス用ベルト 特殊な樹脂の特性により加圧下で変形する ➡ 紙をプレスする面積を広げられる ＝脱水効率向上を高める役割 搾水性 求められる 機能 走行 平滑性 安定性 37
Slide 36: 当社製品紹介 トランスファー用ベルト
当社製品紹介 トランスファー用ベルト 脱水後の再湿 ※ を抑え、省エネルギー化に貢献し、平滑な紙肌を作る役割 2,000m/分クラスの高速稼動でも安定して紙の製造を可能にしている ※再湿・・・脱水した水が紙に戻る現象 搾水性 求められる 機能 走行 平滑性 安定性 38
Slide 37: 免責事項・お問い合わせ先
この資料には、当社の現在の計画や業績見通しなどが含まれております。 それら将来の計画や予想数値などは、現在入手可能な情報をもとに、当社が計画・予測した ものであります。実際の業績などは、今後の様々な条件・要素により、この計画などとは異 なる場合があり、この資料はその実現を確約したり、保証するものではございません。 【お問い合わせ先】 イチカワ株式会社 総務部IR担当 〒113-8442 東京都文京区本郷2-14-15 TEL：03-3816-1111 E-mail：[email protected] 30