Morgan Stanley · NYSE:MS
Morgan Stanley — Non-Deal Roadshow (January 2024)
23 slides from Morgan Stanley's roadshow presentation, January 2024
Slide 1: Prospettive del mercato azionario per il 2024
Prospettive del mercato azionario per il 2024 Andrew Slimmon Senior Portfolio Manager Applied Equity Advisors Gennaio 2024 AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI PROFESSIONALI CRC 6285078 Scad: 12/31/2024
Slide 2: Applied Equity Advisors: un team stabile e di grande esperienza
Applied Equity Advisors: un team stabile e di grande esperienza Strategie d’investimento Applied Equity Advisors Team ANNI DI ESPERIENZA Global Concentrated (MLNIX) Principali membri del team Industria Società Team Global Concentrated ESG Andrew Slimmon Head of Team, Senior Portfolio Manager 35 31 1
Slide 3: Prospettive di mercato per il 2024
SEZIONE 1 Prospettive di mercato per il 2024
Slide 4: Le nostre riflessioni di inizio anno: cinque motivi
Le nostre riflessioni di inizio anno: Cinque motivi per cui riteniamo che il rally azionario non sia prossimo ad una conclusione: 1. I fondi retail hanno registrato flussi positivi a partire da novembre, ad un anno dal minimo raggiunto dal mercato. Ciò risulta in linea con le rotazioni passate di me
Slide 5: Le nostre riflessioni di inizio anno: preoccupazioni e posizionamento
Le nostre riflessioni di inizio anno: Cosa ci preoccupa: 1. Dopo un anno (come il 2023) poco sofferto dagli investitori più ottimisti, l’anno successivo mette solitamente in discussione la tesi rialzista. 2. Nella seconda metà del 2024 i dati mensili sull’inflazione saranno valutati in maniera più s
Slide 6: Ignora gli indicatori di fiducia e monitora cosa stanno facendo gli investitori
1. Ignora gli indicatori di fiducia e monitora cosa stanno facendo gli investitori. Indicatore rialzita e ribassista AAII Flussi 1 verso i fondi comuni a lungo termine e gli exchange-traded fund (ETF) $ Millions (USD) Malgrado il rally di mercato, i Un anno senza flussi sono rimasti in territorio ri
Slide 7: L'andamento del mercato azionario americano è positivo negli anni di rielezione
2. L’andamento del mercato azionario americano è positivo negli anni in cui i presidenti si preparano per una rielezione. Performance dello S&P 500 negli anni delle rielezioni presidenziali 1944 - 2020 35.0% Rendimento medio del 16% negli 30.0% ultimi 17 anni di 25.0% rielezioni. 20.0% 15.0% 10.0% 5
Slide 8: Tra l'ultimo rialzo della Fed e il primo taglio
3. L’arco di tempo tra l’ultimo rialzo della Fed e il primo taglio è generalmente un buon momento per i titoli azionari. 25% 20% 1995 2018-19 2006-07 Variazione % dello S&P 500 15% Dall’ultimo rialzo della Fed, oggi il mercato 1989 è salito approssimativamente del 10% rendimento medio registrato se
Slide 9: Nel 2024 i dati sull'inflazione continueranno a mostrare un andamento positivo
4. Riteniamo che nel 2024 i dati sull’inflazione continueranno a mostrare un andamento positivo. L’inflazione è rimasta Indice dei prezzi al consumo anno su anno elevata fino a maggio 2023. È prevedibile che l’IPC continui a diminuire ad inizio 2024. Il miglioramento dell’IPC 10% sara’ molto più dif
Slide 10: A livello più ampio, le statistiche appaiono piuttosto rialziste
5. A livello più ampio, le statistiche appaiono piuttosto rialziste. Periodi in cui la % dei 1500 titoli dello S&P, sopra la media a 50 giorni, supera il 90% S&P 500 S&P 500 equiponderato Preferenza per Periodi Periodi un approccio basati su 3 mesi 6 mesi 12 mesi basati su 3 mesi 6 mesi 12 mesi atti
Slide 11: La sovraperformance dello S&P equiponderato supporta la gestione attiva
La sovraperformance dello S&P 500 equiponderato supporta la gestione attiva. Il 48% delle volte, lo S&P 500 equiponderato (SPW) ha sovraperformato in media del 6,2% lo S&P 500 (SPX), sull’anno solare. • Il 48% delle volte, l’SPX ha sovraperformato l’SPW in media del +6,0%. L’80% degli anni in cui lo
Slide 12: Quali sono i rischi? Cosa dovremmo monitorare?
Quali sono i rischi? Cosa dovremmo monitorare?
Slide 13: La curva dei tassi e il track record di previsione di un rallentamento
La curva dei tassi vanta un buon track record di previsione che un rallentamento si concretizzera’ in futuro; ma non conosce il momento esatto. Differenza tra lo spread dei Treasury statunitensi a 2 anni e a 10 anni rispetto al tasso sui Fed Fund Dal 1977 ad oggi 250 18% 13% 150 8% Punti base 50 3%
Slide 14: Gli investitori inizieranno a preoccuparsi quando la Fed taglierà i tassi
A nostro avviso, gli investitori inizieranno a preoccuparsi non appena la Fed comincerà a tagliare i tassi. Performance dello S&P 500 successiva ai primi rialzi dei tassi Dal 1971 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni Media % 1.1 4.4 11.7 27.4 Performance dello S&P 500 successiva all’ultimo rialzo dei tassi D
Slide 15: Non appena la Fed inizia a tagliare i tassi, il mercato diventa nervoso
Non appena la Fed inizia a tagliare i tassi, il mercato diventa nervoso 10% Nella migliore delle 1980 0% ipotesi, il mercato è stazionario, ma nella Variazione % dello S&P 500 -10% 1987 1989-90 maggior parte dei casi ha subito una correzione. -20% -23.3% Media 1981-82 -30% 1974 2019 -40% 213 2001-02
Slide 16: Applied Equity Advisors: posizionamento di portafoglio per il 2024
SEZIONE 2 Applied Equity Advisors: posizionamento di portafoglio per il 2024
Slide 17: Azionario growth: non appare costoso dopo il crollo del 2022
Azionario growth: Dopo il crollo registrato nel 2022, l’azionario growth non appare costoso. Azionario ad “alta crescita”1 I nostri portafogli sono sovrappesati Da aprile 1997 a dicembre 2023 sui titoli growth statunitensi dei settori: 7 • Beni di consumo discrezionali 6 • Informatica 5 “COSTOSI” 4
Slide 18: Azionario value: non è il momento di escluderlo
Azionario value: Riteniamo che non sia il momento per gli investitori di escluderlo. I nostri portafogli sono Azionario value1 sovrappesati sui titoli value statunitensi del Da dicembre 1989 a dicembre 2023 settore: 2 1.5 • Finanziario 1 “COSTOSI” 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 “CONVENIENTI” -3.5 Sup
Slide 19: Settori difensivi: non così collocati né costosi come un anno fa
Settori difensivi: Non si presentano così collocati né costosi come un anno fa. Titoli difensivi1 Minimo del Coerentemente Da luglio 1995 a dicembre 2023 mercato ribassista con quanto 6 - ottobre 2022 osservato a livello storico, gli 5 investitori si sono “COSTOSI” riversati sui titoli 4 difensivi d
Slide 20: Considerazioni sui rischi
Considerazioni sui rischi Non vi è alcuna garanzia che un Portafoglio realizzerà il suo obiettivo d’investimento. I portafogli sono soggetti al rischio di mercato, ossia alla possibilità che i valori di mercato dei titoli detenuti dal portafoglio diminuiscano e possano pertanto essere inferiori a qu
Slide 21: Definizioni
Definizioni Gli indici non sono gestiti e non includono spese, commissioni o oneri di vendita. Non è possibile investire direttamente in un indice. Qualsiasi indice di cui al presente documento è la proprietà intellettuale (compresi i marchi registrati) del licenziante applicabile. I prodotti basati
Slide 22: Informazioni importanti (cont.)
Informazioni importanti (cont.) INFORMAZIONI IMPORTANTI Le opinioni e/o analisi espresse sono quelle dell’autore o del team d’investimento alla data di redazione del presente materiale e possono variare in qualsiasi momento senza preavviso a causa delle condizioni economiche o di mercato e potrebber
Slide 23: Informazioni importanti (cont.) Distribuzione
Informazioni importanti (cont.) Qualsiasi indice di cui al presente documento è la proprietà intellettuale (compresi i marchi registrati) del licenziante applicabile. I prodotti basati su un indice non sono in alcun modo sponsorizzati, approvati, venduti o promossi dal licenziante applicabile e non