Cbre Group Inc · NYSE:CBRE
Cbre — Q1 2026 Earnings Presentation
13 slides from Cbre's earnings presentation, April 2026
Slide 1: Market overview: executive summary
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 办公楼租赁需求稳定，高标仓需求高位回落， FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 零售物业投资热度不减 +5.0% +2.4% -1.7% GDP 社零总额 固定资产投资 (2026年一季度，同比变化) (2026年一季度，同比变化) (2026年一季度，同比变化) 数据来源：国家统计局，世邦魏理仕研究部，2026年4月 图表 1：市场概览 内容提要 办公楼 环比 年初至今 同比 ‒ 办公楼：一季度全国主要十城办公楼市场净吸纳量环比微升7%至52万平方米，新租交易同比增 长7%，其中新设立和扩租为代表的增量交易同比增长24%，需求动能
Slide 2: Macroeconomy
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 宏观经济 图表 2：中国GDP增速（同比） 10% 尽管外部环境复杂性依然存在，但2026年第一季度中国GDP同比增长5%，比上年四 季度加快0.5个百分点，顺利实现良好开局，为完成全年增长目标奠定了坚实基础。 8% 一季度社会消费品零售总额同比增长2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点。基于 6.3% 去年初“以旧换新”政策发力后的高基数，家用电器、家具等品类增速放缓至0%和 6% 5.2% 5.3% 5.4% 5.4% 5.2% 4.8% 4.9% 4.8% 5.0% 4.5% 4.7% 4.6% 4.5% 1.9%，但金银珠宝、服装鞋帽
Slide 3: Office
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 办公楼 净吸纳量 空置率 租金 -7% 同比 +1.5 pps 同比 -9.6% 同比 图表 4：全国办公楼新增供应、净吸纳量和空置率 新增供应（左轴） 净吸纳量（左轴） 空置率（右轴） 净吸纳量保持稳定，“商改酒”等非典型需求增多，租金继续下探 1,000 30% 25% 800 一季度全国主要十城办公楼市场净吸纳量环比微升7%至52万平方米，其中专业服务和 万平方米 20% 消费品行业的多宗大面积成交落地助推上海录得近15万平方米净吸纳量，位居首位。北 600 京、深圳、成都和杭州等科创中心城市合计贡献54%的需求。值得一提的是，去化压力
Slide 4: Office leasing by industry and rent index
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 活跃的IPO融资市场以及商业不动产REITs等新业务领域助推证券基金板块交易量 图表 6：不同行业租赁办公楼面积占比2 环同比分别提升81%和18%，主要落位于北京朝阳CBD、深圳前海、上海北外滩、 金融业 广州珠江新城、杭州钱江世纪城和成都金融城。 科技互联网 科技互联网企业本季贡献新租面积的19%，排名第二。人工智能租赁活跃度稳中向 制造业 好，新租面积同比增长17%，主要分布在北京中关村、深圳前海和广州琶洲。 专业服务业 快消品和3C电子产品活跃搬迁集中落地，季内搬迁交易量环同比分别提升24%和 房地产建筑 33%。受惠于此，制造业连续两
Slide 5: Retail property
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 零售物业 图表8：全国零售物业新增供应、净吸纳量和空置率 净吸纳量 空置率 租金 +2387% 同比 +0.0 pps 同比 -1.9% 同比 700 新增供应（左轴） 净吸纳量（左轴） 空置率（右轴） 12% 开年淡季供需放缓，空置率保持稳定 600 10% 500 万平方米 季节性因素致零售物业市场供需明显放缓，主要八城累计新增供应和净吸纳量环比分 8% 400 别减少八成至23万和16万平方米，平均空置率稳定在7.5%。深圳、杭州部分大体量 6% 商场仍处于调改状态，而上海和南京新项目开业率偏低，致本季当地市场空置率小幅 300 4% 攀
Slide 6: Retail store expansion by format and rent index
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 图表10：各零售业态门店拓展活跃度 女装、电子产品和“谷子经济”支撑零售业态新开业门店占比保持在四成。韩国及本土 女装品牌mmlg、One Moment和DAZZLE等，在上海、广州、成都、杭州和南京分别录 餐饮 得新店开业。 值得一提的是，本季以静奢极简主义著称的法国品牌Lemaire在北京三里 屯太古里和上海武康路开出双城首店暨旗舰店。 运动服饰 “悦己消费“理念赋予大疆、影石360这类兼具科技属性和户外运动使用场景的智能影 文娱潮玩 像产品扩张动能。季内大疆在主要八城累计开设19家门店，影石360亦开设9家门店，其 生活方式 中位于深圳前
Slide 7: Logistics and warehousing
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 仓储物流 净吸纳量 空置率 租金 -49.1% 同比 -1.2% 同比 -11.6% 同比 图表12：全国仓储物流新增供应、净吸纳量和空置率 1,400 24% 短租退租与跨境电商整合交织，净吸纳量环比下跌59% 1,200 20% 1,000 16% 一季度净吸纳量125万平方米，环比下跌59%，同比下跌49%。 万平方米 800 12% 600 跨境电商迎来整合浪潮，新租面积大幅下降。希音在惠州退租35万的面积，整合至肇庆 400 8% 自建园区；Temu在广州小面积退租的同时，在佛山整租了两个新仓。 4% 200 第三方物流新租面积占比第
Slide 8: New supply concentrated in South China
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 图表14：不同行业租赁仓储物流面积的占比 新增供应集中在华南 42.2% 本季新增供应257万平方米，与去年同期持平，环比下跌23%；其中74%位于华南，而 华东自2009年后首现“零供应”。 全国空置率环比上升0.8个百分点至19.4%，其中华南空置率从去年年末11.4%大幅上升 22.2% 21.0% 至17.9%。华东连续四个季度下降。全国空置率在个位数的城市包括：宁波、重庆、成 都和青岛。 11.0% 租金环比跌幅继续收窄 2.2% 全国平均租金报价指数环比下跌2%，同比下跌11.6%。除华南外其他区域租金跌幅收窄， 三方物流 纯电商
Slide 9: Property investment
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 物业投资 投资成交额 投资成交额 -39.2% 同比 -37.9% 环比 图表 16：主要城市商业地产大宗交易金额5 人民币，亿元 上海 交易总额下滑，但机构投资活跃度创阶段新高 北京 武汉 一季度全国录得72笔交易，交易金额共计458亿元，同环比均下降35%以上。但另一 深圳 方面，市场投资情绪和价值发现功能有所增强：本季投资型买家合计贡献209亿元交 西安 2025年四季度 易额，环比提升25%，其中机构投资人表现尤为活跃，季内交易额达176亿元，为 南京 2026年一季度 2023年以来的第二高值。 成都 零售物业投资热度持续高涨，核心城
Slide 10: Asset securitization and cap rates
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 资产证券化方面，本季共有16单商业不动产REIT申报，拟募资规模（600亿元）占产权 图表 18：一线城市平均净租金回报率 类REIT累计发行规模的52%。同时，季内11支地产类机构间REIT获批，规模245亿元。 甲级办公楼 零售物业 仓储物流 资产证券化加速在助力投资者资金回笼的同时，短期内也对私募市场形成一定程度的 7.00% 分流影响。 6.50% 各资产类型平均资本化率进入高位平台期 6.00% 5.50% 投资意向稳步回升，资产价格底部支撑已初步显现，一线城市各资产类型平均资本化 5.00% 率走势在经历四五年持续上行后进入高位平台
Slide 11: Market outlook
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 市场展望 办公楼市场 仓储物流市场 一季度办公楼租赁市场运行和“科技+消费+金融”的动能结构基本符合预期，我们维持全年 今年一季度出口继续显示超高韧性，同比增长14.7%，但受高基数和中东冲突影响，3月增速 净吸纳量温和增长10-15%至240万平方米左右的预测。未来三个季度，约400万平方米供应 下降至2.5%。预计中东冲突和跨境电商整合仍将对未来一段时间的高标仓需求带来不确定性。 待入市，短期内供大于求的格局不变。租金继续承压下行，预计全年录得8%的降幅，仅次 供应方面，未来三个季度约有680万平方米入市，其中70%位于华南和京津廊。受到供
Slide 12: Rent trends
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 租金趋势 图表 19：2026年第一季度全国办公楼租金走势 图表 20：2026年第一季度全国购物中心首层租金走势 图表 21：2026年第一季度全国仓储物流租金走势 租金峰值 租金峰值 租金峰值 南京 嘉兴，苏州， 广州 北京，无锡， 加速 加速 佛山，深圳， 增幅 增幅 增幅 加速 东莞，惠州 放缓 下跌 放缓 下跌 下跌 放缓 广州 加速 跌幅 加速 跌幅 加速 跌幅 增长 放缓 增长 放缓 增长 放缓 北京，天津 北京，天津 上海，杭州 上海，南京 沈阳，大连， 租金触底 租金触底 租金触底 苏州，广州 杭州，深圳 宁波 廊坊，天津，
Slide 13: Contacts and disclaimer
FIGURES | 中国 | 2026年第一季度 中国区研究部 全球及亚太区研究部 谢晨 胡乐毅 Henry Chin, Ph.D. Global Head of Research 中国区研究部负责人 中国区研究部资深董事 e: [email protected] e: [email protected] e: [email protected] Ada Choi, CFA 胡优优 乔梦洋 Head of Research, Asia Pacific and 中国区研究部董事 中国区研究部助理董事 Middle East & North Africa e: [email protected]