U.c.a. Aktiengesellschaft · FWB:UCA1
U.c.a. Aktiengesellschaft — Barclays Private Equity — Conference Presentation (May 2004)
28 slides from U.c.a. Aktiengesellschaft's conference presentation, May 6, 2004
Slide 1: Management Buy-Out: Strukturierung der Übernahme durch das Management
Management Buy-Out: Strukturierung der Übernahme eines Unternehmens durch das Management Michael H. Bork Geschäftsführer Barclays Private Equity GmbH 6. Mai 2004
Slide 2: Was hat Private Equity mit MBOs zu tun?
Was hat Private Equity mit MBOs zu tun? 2
Slide 3: Begriffsdefinitionen
Begriffsdefinitionen MBO Management Buy-Out Übernahme einer Zielgesellschaft durch das amtierende Management Stichwort: Manager werden zu Unternehmern MBI Management Buy-In Übernahme einer Zielgesellschaft durch ein externes Management, das Managementfunktion übernimmt Stichwort: Unternehmer wer
Slide 4: Entwicklung von MBO/MBI Transaktionen in Europa
Entwicklung von MBO/MBI Transaktionen in Europa Buy-out Buy-in Total No. Val. (€m) Avg. No. Val. Avg. No. Val. Avg. (€m) (€m) (€m) (€m) (€m) 1981 22 77.9 3.5 0 0 0 22 77.9 3.5 1982 38 141.4 3.7 1 3.2 3.2 39 144.6 3.7 1983 44 162.5 3.7 0 0 0 44 162.5 3.7 1984 80 291.7 3.6 0 0 0 80 291.7 3.6 1985 114
Slide 5: Entwicklung von MBO/MBI Transaktionen nach Ländern in Europa
Entwicklung von MBO/MBI Transaktionen nach Ländern in Europa Country Name 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Austria 10 4 6 7 5 4 13 7 17 12 Belgium 10 2 11 10 19 16 17 25 23 20 Denmark 6 7 14 16 13 17 18 11 18 12 Finland 32 21 25 37 16 20 16 23 27 28 France 115 95 115 137 155 146 128
Slide 6: Verteilung von MBO/MBI Transaktionen nach Volumen in Europa
Verteilung von MBO/MBI Transaktionen nach Volumen in Europa Country Name 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Austria 92 56 68 128 95 680 734 47 175 303 Belgium 53 14 147 414 823 2595 267 1744 558 1448 Denmark 51 54 388 263 269 2163 1313 498 1382 848 Finland 404 189 723 579 559 1088 677
Slide 7: Deutsche MBO/MBI Transaktionen nach Anzahl und Volumen
Deutsche MBO/MBI Transaktionen nach Anzahl und Volumen 120 16000 14000 100 12000 80 10000 € million Number 60 8000 6000 40 4000 20 2000 0 0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Total Num ber Total Value (€m) Source: CMBOR/Barclays Private Equity/Deloitte 7
Slide 8: Deutsche Transaktionen kleiner € 25m
Deutsche Transaktionen kleiner € 25m 90 700 80 600 70 500 60 € million 400 Number 50 40 300 30 200 20 100 10 0 0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Total Num ber Total Value (€m) Source: CMBOR/Barclays Private Equity/Deloitte 8
Slide 9: Deutsche Transaktionen größer € 25m
Deutsche Transaktionen größer € 25m 35 16000 30 14000 12000 25 10000 € million 20 Number 8000 15 6000 10 4000 5 2000 0 0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Total Num ber Total Value (€m) Source: CMBOR/Barclays Private Equity/Deloitte 9
Slide 10: Gründe für MBO/MBI Transaktionen
Gründe für MBO/MBI Transaktionen • Spin-offs • Nachfolgeregelung • Diversifikation: Buy + Build Strategien zur - vertikalen Vervollständigung der Prozesskette - horizontalen Verbreiterung des Angebotsspektrums oder Erhöhung des Marktanteils - Cross border: Expansion in neue Märkte - Ausgleichung von
Slide 11: Ideale Positionierung einer LBO-Zielgesellschaft
Ideale Positionierung einer LBO-Zielgesellschaft 11
Slide 12: Herkunft europäischer MBO/MBI Transaktionen nach Anzahl
Herkunft europäischer MBO/MBI Transaktionen nach Anzahl Type 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Family & 100 87 96 129 168 127 117 92 89 108 Private Foreign parent 74 56 64 72 80 70 69 95 101 98 Local parent 175 150 153 206 162 167 177 210 197 184 Privatisation 46 16 8 8 9 4 4 3 3 4 P
Slide 13: Herkunft von MBO/MBI Transaktionen nach Volumina
Herkunft von MBO/MBI Transaktionen nach Volumina Type 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Family & 1336 1473 2870 5517 6988 5742 2474 3217 4849 3355 Private Foreign parent 2176 1144 946 2860 3668 5061 5584 4670 3380 4277 Local parent 3020 2789 4430 6045 6772 12982 15000 15843 19775 176
Slide 14: Herkunft deutscher Buy-Out Transaktionen
Herkunft deutscher Buy-Out Transaktionen 70 60 50 40 30 20 10 0 Family & private Foreign parent Local parent Public to Private Receivership Secondary Buy-out Unknown/Other 1999 2000 2001 2002 2003 Source: CMBOR/Barclays Private Equity/Deloitte 14
Slide 15: Neue Thin Cap Rules seit 1.1.2004
Neue Thin Cap Rules……. Seit 1.1.2004 Neue Obergrenzen für Relationen zu Gesellschafterdarlehen für Holdinggesellschaften (1,5fache) Anrechnung/Abzug des Buchwertes von Beteiligungen (außer bei Holdinggesellschaften) Unter bestimmten Voraussetzung wird Bankdarlehen wie Gesellschafterdarlehen be
Slide 16: Neue Thin Cap Rules erfordern Umdenken! (2)
…… erfordern Umdenken! (2) NewCo EK EK Investoren GmbH Management Mezzanine NewCo NewCo EK Investoren GmbH GmbH Bank Zielgesellschaft Bank GmbH 16
Slide 17: Neue Thin Cap Rules erfordern Umdenken! (3)
……. erfordern Umdenken! (3) NewCo GmbH EK EK Investoren Management NewCo NewCo Mezzanine EK Investoren GmbH GmbH Verschmelzung Bank Umwandlung Bank Zielgesellschaft GmbH 17
Slide 18: Neue Thin Cap Rules erfordern Umdenken! (4)
Neue Thin Cap Rules erfordern Umdenken! (4) NewCo EK Investoren GmbH Management Kommanditistin NewCo GmbH Komplementärin EK Investoren Zielgesellschaft Bank GmbH & Co. KG Bank 18
Slide 19: LBO-typische Kapitalstruktur
LBO-typische Kapitalstruktur 19
Slide 20: Bandbreite LBO-typischer Kapitalschichten
Bandbreite LBO-typischer Kapitalschichten 20
Slide 21: Woher kommt das Geld, das PE-Häuser investieren
Woher kommt das Geld, das PE-Häuser investieren 21
Slide 22: Typische Fremdkapitalstruktur
Typische Fremdkapitalstruktur 22
Slide 23: Marktübliche Konditionen für LBOs
Marktübliche Konditionen für LBOs 23
Slide 24: Werttreiber für den Erfolg von MBO/MBI Transaktionen
Werttreiber für den Erfolg von MBO/MBI Transaktionen •• Stärkung Stärkungder derKundenbeziehung Kundenbeziehung •• Entwicklung Entwicklungeiner einer Konzentrationauf Konzentration auf Markenstrategie Markenstrategie dieeigenen eigenen die Fertigkeitenund und •• Klare Klareoperative operativeProzess
Slide 25: Werttreiber für erfolgreiche MBO/MBI Transaktionen
Werttreiber für erfolgreiche MBO/MBI Transaktionen Integration Integration Strategie Strategie Dritte Bewertung Bewertung Dritte (Kunden, (Kunden, Lieferanten, Lieferanten, Banken) Banken) Werttreiber Gesellschafter- Gesellschafter- DueDiligence Diligence ziele ziele Due Finanzierung Finanzierung St
Slide 26: Erfolgsparameter
Erfolgsparameter Transaktion 1. Pre-Merger 2. Post-Merger 3. Exit Vorgehensweise Umsetzungsphase Verkaufsphase •• Verständnis Verständnisfür fürdas das •• Implementierung Implementierung •• Berater Berater Geschäft Geschäft dergemeinsamen der gemeinsamen Strategie •• Genaue GenaueKenntnis Kenntnis S
Slide 27: Anzahl der Exits 2000 bis 2003
Anzahl der Exits 2000 bis 2003 2000 2001 2002 2003 Exit Type Buy-out Buy-in Tot. Buy- Buy-in Tot. Buy-out Buy-in Tot. Buy-out Buy-in Tot. out Trade Sale 43 19 62 35 22 57 26 13 39 30 12 42 Flotation 11 5 16 3 3 6 4 1 5 2 0 2 MBO/MBI 26 9 35 23 9 32 22 8 30 35 23 58 Receivership 2 2 4 3 0 3 2 2 4 2 3
Slide 28: Private Equity Investitionen in Prozent des BSP
Private Equity Investitionen im Zusammenhang in Prozent des BSP 1,00% 0,90% 0,80% 0,70% 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% 0,10% 0,00% Germany UK Italy France US Source: Barclays Private Equity 28
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