Lacto Japan Co., Ltd. · TSE:3139
Lacto Japan — FY2020 Earnings Presentation
36 slides from Lacto Japan's earnings presentation, Jan 21, 2021
Slide 1: 2020年11月期 決算説明会
2020年11月期 決算説明会 2021年1月21日 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 2: 目次
目次 1 2020年11月期 連結業績および2021年11月期 連結業績予想 P.3 2 2021年11月期の事業環境と事業部門の概況 P.11 3 新中期経営計画NEXT-LJ2023 P.20 4 （参考）為替リスクについて P.33 2 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 3: 2020年11月期 連結業績および2021年11月期 連結業績予想
2020年11月期 連結業績 および 2021年11月期 連結業績予想 3 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 4: 決算サマリー
決算サマリー 新型コロナ感染症の世界的な流行の中、企業活動や個人消費の低迷などにより 経済活動が急速に悪化。売上高は前期比減収となるも、経常利益は増益を確保。 連結売上高 ： 前年同期比 -5.1% ▍ 乳原料・チーズ事業においては、感染症拡大の影響で「巣ごもり消費」により家庭用乳製品需 要が増加したが、外出自粛等に伴い業務用乳製品需要が減少、国産乳製品在庫が急増したこと から輸入原料の販売は苦戦、販売数量が減少した。加えて、仕入れ単価の下落の影響から販売 価格が下落し前年同期比減収。 ▍ アジア事業は、フードサービス向けの原料販売が減少したものの、「巣ごもり消費」の拡大を 反映した小売り向け
Slide 5: 2020年11月期 連結業績概要
2020年11月期 連結業績概要 （単位：百万円） 2020.11期 2019.11期 対前期比 対前期比 実績 増減 増減率（％） 売上高 116,794 110,837 △5,956 △5.1 経常利益 2,746 2,780 +34 +1.2 売上高経常利益率（％） 2.4 2.5 - - (経常利益に含まれる為替影響額※) (△32) (29) - - 親会社株主に帰属する当期純利益 1,963 2,062 +99 +5.1 売上高当期純利益率（％） 1.7 1.9 - - １株当たり当期純利益（円） 200.11 209.47 +9.35 為替レート（円/USD） 109.33 10
Slide 6: 売上高・経常利益の増減要因
売上高・経常利益の増減要因 販売数量の減少を主因に単価低下や為替影響もあり減収。 経常利益は減収による利益減少を粗利率の改善等でカバーし、前期比微増。 ⃞ 売上高 ⃞ 経常利益 （単位：百万円） 数量 （単位：百万円） 粗利率の その他 △5,385 単価 為替 為替 103 改善 △378 △194 62 234 △11 販管費 △354 減収 116,794 △59億56百万円 110,837 2,746 +34百万円 2,780 2019.11期 2020.11期 2019.11期 2020.11期 6 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 7: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 （単位：百万円） 2019.11月末 2020.11月末 増減額 主な増減要因 流動資産 45,774 40,623 △5,151 受取手形及び売掛金の減少 現金及び預金 4,474 5,004 529 受取手形及び売掛金 17,852 13,849 △4,002 買掛金の減少 棚卸資産 22,946 21,383 △1,563 流動資産その他 501 386 △114 期末休日要因(※)および、コロナ禍による 2,746 386 販売の減少。 固定資産 2,360 有形固定資産 568 690 122 ※2019.11期は期末日（11月末日）が 無形固定資産 29 20 △9
Slide 8: 連結キャッシュフロー計算書
連結キャッシュフロー計算書 （単位：百万円） 主な増減要因 2019.11期 2020.11期 増減額 営業活動による 営業CFの増加 3,365 4,534 1,168 キャッシュ・フロー 期末休日要因の解消に伴う売掛 投資活動による 債権、販売減少に伴う棚卸資産の 848 △136 △985 減少 キャッシュ・フロー 財務活動による △3,694 △3,764 △69 キャッシュ・フロー 財務CFの減少 長期借入金の返済などによる 現金及び現金同等物に係る △49 △71 △21 有利子負債の減少 換算差額 現金及び現金同等物の 469 561 92 増減額 現金及び現金同等物の 3,47
Slide 9: 2021年11月期 連結業績予想
2021年11月期 連結業績予想 （単位：百万円） 2021.11期 2020.11期 実績 対前期比 対前期比 予想 増減 増減率（％） 売上高 110,837 115,000 +4,162 +3.8 経常利益 2,780 2,600 △180 △6.5 売上高経常利益率（％） 2.5 2.3 - - 親会社株主に帰属する当期純利益 2,062 1,850 △212 △10.3 売上高当期純利益率（％） 1.9 1.6 - - １株当たり当期純利益（円） 209.47 187.35 △22.12 １株当たり配当金（円） 30 32 +2 9 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 10: 2021年11月期 事業部門別売上高および販売数量の想定
2021年11月期 事業部門別売上高および販売数量の想定 □ 売上高 （単位：百万円） 2020.11期 2021.11期 上期 下期 通期 通期予想 乳原料・チーズ 39,927 38,402 78,330 81,470 食肉加工品 6,107 5,788 11,895 12,990 アジア（乳原料販売） 10,138 6,886 17,025 15,640 アジア（チーズ製造販売） 1,352 1,542 2,895 3,120 その他 385 305 690 - □ 販売数量 （単位：ＭＴ） 2020.11期 2021.11月期 上期 下期 通期 通期予想 乳原料・チーズ 98,294
Slide 11: 2021年11月期の事業環境と事業部門の概況
2021年11月期の事業環境と 事業部門の概況 11 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 12: 想定される2021年11月期の事業環境
想定される2021年11月期の事業環境 ⃞国内事業は上期を中心に感染症拡大による影響継続を見込む ▍ 業務用需要の低迷により、乳製品原料の需要も低迷を予測 ▍ 国産乳原料在庫の高止まりによる政府輸入枠は縮小。ただし国際約束である ミニマムアクセスの維持とTPP、日欧EPA等の枠の活用で一定量の輸入は継続。 ▍ 2021年度を通じて国産乳原料の需給緩和対策事業の効果が実現するものと期待 ⃞感染症の懸念は残るものの、アジア市場は比較的早い経済回復を想定 ▍ 中国、アセアン諸国の乳原料販売は内食需要中心に旺盛な需要を見込む ▍ 日本向けの冷凍食品用・コンビニ食品用の原料チーズの引合い継続を想定 12
Slide 13: 乳原料販売：需給緩和対策による在庫の縮小に期待
乳原料販売 ： 需給緩和対策による在庫の縮小に期待 ⃞ 過去の需給緩和対策の効果は、次年度以降確実に実現 □ 脱脂粉乳の推定期末在庫量 （単位：千トン） 93.2 88.0 80.7 75.3 68.3 69.7 58.7 対策脱脂粉乳 推定期末在庫量 前年度からの増減率 （千トン） （千トン） 2004年度 22.1 88.0 △5.6% 2005年度 36.8 75.3 △14.4% 2006年度 27.0 68.3 △9.3% 2010年度 10.0 58.7 △15.8% ※当社調べ 13 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 14: 乳原料販売：脱脂粉乳の過剰在庫に対する当社の対応
乳原料販売 ： 脱脂粉乳の過剰在庫に対する当社の対応 ⃞ 国産脱脂粉乳の販売にも積極的に対応。当社にとってはメリットも多い。 ▍ 輸入原料販売の減少分をカバー 短期的な メリット ▍ 過剰在庫の早期解消に貢献 ▍ 対策事業契機に新規顧客を開拓 中長期的な メリット ▍ 乳業メーカーとの関係強化 14 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 15: 乳原料・チーズ事業の概況
乳原料・チーズ事業の概況 ⃞ 2020.11期の概況 □ 売上高 ▏ 感染症影響はプラスマイナス両面あるも、業務用需要低迷の影響は大 （単位：百万円） 85,206 きく、販売数量は前期比マイナス。売上高は販売数量減に加えて軟調 78,330 81,470 に推移した国際原料相場や為替の影響（円高）もあり減収。 ▏ 国産乳原料在庫過多を背景とした政府による入札数量の減少や、一部 の輸入原料が国産原料に置換わるマイナス影響もあり。 ただし、ＴＰＰや日欧ＥＰＡなどの自由貿易協定枠の活用や、国産原 料の販売で売上・販売数量を下支え。 19.11期 20.11期 21.11期（E） ▏ 取引先別では、
Slide 16: 食肉加工品事業の概況
食肉加工品事業の概況 ⃞ 2020.11期の概況 □ 売上高 （単位：百万円） ▏ 輸入ポーク事業では、主要取引先の輸入方針の変更による販売数量の 12,990 12,280 11,895 減少はあったものの、新規顧客との取引が順調に拡大でカバー。 商品としては、家庭用のハム・ソーセージの原料が好調に推移。 ▏ 生ハム・サラミなどの食肉加工品の販売は感染症拡大の影響を受けた 外食向け需要が軟調だったため、売上・数量ともに前期比マイナス。 ▏ 下期は主要調達先である米国サプライヤーにおけるコロナ禍による生 19.11期 20.11期 21.11期（E） 産縮小の影響もあったが、期末には概ね解消。
Slide 17: アジア事業（乳原料販売）の概況
アジア事業（乳原料販売）の概況 □ 売上高 ⃞ 2020.11期の概況 （単位：百万円） ▏ フードサービス向けの比率は低く、コロナ禍の影響は限定的。 17,025 16,026 15,640 フィリピンでは主要取引先への販売アイテム増加が貢献。 ▏ リモート営業中心ながら、新規取引先の開拓も進捗。 ▏ 下期は日本の国産乳原料在庫高止まりの影響で、日本向け乳製品の原 料販売が減少。 19.11期 20.11期 21.11期（E） ⃞ 2021.11期の見通し □ 販売数量 （単位：MT） ▏ 日本向け乳製品の原料販売は今期も当面影響が残るものの、感染症影 59,925 60,159 響からの回
Slide 18: アジア事業（チーズ製造販売）の概況
アジア事業（チーズ製造販売）の概況 ⃞ 2020.11期の概況 □ 売上高 （単位：百万円） ▏ 外食・ベーカリー含むフードサービス向け需要が、感染症影響により 3,120 2,895 一時低迷。一方、内食需要は旺盛でフードサービス向け需要の低迷を 2,651 カバー。 ▏ 地域別販売ではタイに加え、早期に感染症影響から回復した中国向け の販売が好調。 ▏ 感染症影響はあったものの、チーズ製造販売部門としては、売上高・ 19.11期 20.11期 21.11期（E） 販売数量ともに過去最高を更新。 □ 販売数量 ⃞ 2021.11期の見通し （単位：MT） 4,593 4,197 ▏ 市場回復
Slide 19: 乳製品の国際価格
乳製品の国際価格 □ 脱脂粉乳 □ バター □ チーズ 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2019 2020 2019 2020 2019 2020 （単位：EUR/MT） （単位：EUR/MT） （単位：EUR/MT） 3000 8000 4,000 7000 3,500 2500 6000 3,000 2000 5000 2,500 1500 4000 2,000 3000 1,500 1000 2000 1,000 500 1000 500 0 0 0 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 1
Slide 20: 新中期経営計画 NEXT-LJ2023
新中期経営計画 NEXT-LJ2023 20 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 21: 「NEXT-LJ2022」振り返り：重点施策の進捗
「NEXT-LJ2022」振り返り：重点施策の進捗 「次世代ビジネス」 の構築 事業開発本部機能性食品原料チームを立ち上げ新規商品（コラーゲン、グルコサミン等）の取扱いを開始 海外拠点との連携を強化し、新たな機能性食品原料の取扱いにも目処 成長著しい「アジア」での事業拡大 内食向け需要を取り込み、チーズ製造販売事業は売上・販売数量ともに過去最高を更新 コロナ禍の影響により、シンガポール工場の増強は延期（2021.11期中の稼働開始を見込む） 既存ビジネスの「進化」と新規顧客の開拓 事業開発本部と乳原料本部、チーズ事業本部が連携し営業活動を開始（新規商品を既存顧客へ提案）
Slide 22: NEXT-LJ2023：基本方針と数値目標
新中期経営計画「NEXT-LJ2023」：基本方針と数値目標 既存顧客のビジネスの「進化」と、ラクト・グループの次世代を担う新規ビジネスの構築 2020.11期 2023.11期 2020.11期からの 実績 目標 増減率 売上高 1,108億円 1,410億円 +27.2% 経常利益 27.8億円 35億円 +25.9% 親会社株主に帰属する当期純利益 20.6億円 25億円 +21.2% ※目標数値は連結ベース ※中期計画は毎期ローリングで3年目の目標数値を公表 ⃞ Challenge 新規商材を開発し、取扱いを開始 Challenge 事業提携やＭ＆Ａも視野に既存事業とのシナジーが見込め
Slide 23: NEXT-LJ2023：資金使途と配当政策
新中期経営計画「NEXT-LJ2023」：資金使途と配当政策 想定している中長期的な資金使途 配当政策 利益配分については、株主の皆様への利益還元を経営 の重要課題と位置づけ、安定配当をベースに更なる配 ⃞ アジアにおけるチーズ製造販売部門拡大の ための投資等 当の増額を目指すことを基本方針としている。 一方、中長期的な成長を実現すべく、今後、アジア事 設備の増強（製造ラインの拡充、新工場設置など） 業のチーズ製造販売部門における設備増強等への投資 や、それらのための財務体質の強化にも取り組むこと も踏まえ、配当方針については「安定配当・増額配 当」を基本とし、2023年11月期には配当性向2
Slide 24: NEXT-LJ2023：事業環境認識
新中期経営計画「NEXT-LJ2023」：事業環境認識 ⃞ コロナ禍の影響を考慮し、環境認識・前提を見直し ▍ 日本市場 • 消費者の健康志向の高まりによる家庭用乳製品需要の定着 • 健康をキーワードに機能性を高めた食品の開発ニーズの高まり • 感染症拡大による業務用乳製品需要の低迷 • 国産乳製品原料在庫過多で国家貿易品目（脱脂粉乳・バター）の入札量減少 • 感染防止のための行動制限による営業活動への影響 ▍ アジア市場 • アジア経済の感染症影響からの早期回復（欧米、日本と比較して早期の回復） • アジアにおける食の欧米化の進展 • 販売エリアにおける「Lacto Approach＊」営業
Slide 25: NEXT-LJ2023：重点施策
新中期経営計画「NEXT-LJ2023」：重点施策 ▍ 日本市場 １ 商品開発と提案営業の強化（乳原料・チーズ事業） 2 機能性食品原料事業の積極展開（乳原料・チーズ事業／その他事業） 3 「国産乳製品」の輸出販売ビジネスに着手（乳原料・チーズ事業／アジア・乳原料） ▍ アジア市場 4 チーズの開発強化と生産体制の改善（アジア・チーズ） 5 「現地化」をキーワードに営業力を更に強化（アジア・乳原料） 25 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 26: 重点施策① 商品開発と提案営業の強化
重点施策① 商品開発と提案営業の強化（乳原料・チーズ事業） ⃞ 輸入原料をベースに付加価値を高めた商品開発と提案営業強化 TPP、日欧EPA等、自由貿易協定に対応した商品の開発 → 関税メリットを享受できる原料の開発 ユーザーのオペレーションコスト改善に寄与する原料の開発 → 液状製品の取り扱い開始並びに大型容器の提案営業 コンビニや飲料メーカーなどの商品開発を担うレシピ開発会社との取組み強化 → レシピに合わせた原料提案・原料開発 “ESG”のテーマに則した商品開発 → 環境に配慮し生産・製造された原料やトレーサビリティを確保した原料の提案 26 © Lacto Japan Co., Ltd
Slide 27: 重点施策② 機能性食品原料事業の積極展開
重点施策② 機能性食品原料事業の積極展開（乳原料・チーズ事業／その他事業） ▍ 営業活動 • 事業開発部門と乳原料部門との連携で既存分野の顧客への提案を優先 • 新規分野はスポーツニュートリション分野からアプローチ ▍ 商品開発 • 海外拠点と連携し、乳たんぱく原料の新商品開発とサプライヤー開拓を強化 • 新商品のアイテム拡充（PBF原材料＊） ＊PBF：プラントベースフード（植物由来食品） <乳原料> <既存の分野> <新規分野> ▍ スポーツニュートリション ▍ 乳製品 乳たんぱく原料をスポーツニュートリション 乳たんぱく 分野に展開 ▍ 飲料 New! ▍ 美容・健康食品 ▍ 菓子 新た
Slide 28: 機能性食品原料、たんぱく質補給商品の市場動向
（参考）機能性食品原料、たんぱく質補給商品の市場動向 ⃞ 機能性食品素材市場、たんぱく質補給商品市場は拡大傾向。 今後の成長性にも期待できる。 □ 機能性食品素材の市場規模 □ たんぱく質補給商品の市場規模 2,079 40,200 2,007 39,200 38,950 1,888 1,750 （単位：MT) （単位：百万円) 37,610 1,583 36,690 1,363 1,195 1,012 35,000 817 744 614 632 663 （年度） （年度） （出典）「機能性食品素材の市場分析調査」2020年 （出典）「たんぱく質補給商品の市場分析調査」2020年 TPCマー
Slide 29: 重点施策③ 「国産乳製品」の輸出販売に着手
重点施策③ 「国産乳製品」の輸出販売に着手（乳原料・チーズ事業／アジア・乳原料） ⃞ ラクトの優位性を活かし「国産乳製品」の輸出・販売ビジネスを構築 □ 日本の牛乳・乳製品の輸出金額 ▏ 輸出先のターゲットはアジア 188.3 アセアン及び中国市場の開拓を目指す 184.4 →香港や台湾で日本産の品質が高評価 →健康志向の高まり →富裕層・中間層人口が急速に拡大 （単位：億円） 日本政府が農林水産物・食品輸出を強化 ▏ ラクトの優位性を活用 アジアの販売ネットワークを活用 27.3 日本の乳業メーカーとの良好なリレーション を活かし、競争力ある商品の調達が可能 ラクト・グループ
Slide 30: 政府は農林水産物・食品輸出を促進
（参考）政府は農林水産物・食品輸出を促進 ⃞ 政府が農林水産物・食品の輸出額拡大目標を引き上げ ⃞ 海外で評価される日本の強みを有し、輸出拡大余地の大きい27品目が重点品目に ⃞ 牛乳・乳製品は「輸出重点品目（27品目）」に含まれる 5兆円 □ 農林水産物・食品の輸出実績と新たな輸出目標 輸出額（2019年） 2兆円 水産物 農産物：5,878億円 林産物 うち、牛乳・乳製品：184億円 3.4兆円 農産物 9,121 億円 4,497 億円 1.3兆円 5,878 億円 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2025 2030 （出典）農林水産省資料
Slide 31: 重点施策④ チーズの開発強化と生産体制の改善
重点施策④ チーズの開発強化と生産体制の改善（アジア・チーズ） □ アジア・チーズ事業 販売数量 ▍ 新規開発商品 4,197 （単位：MT) 3,737 ▍ 原料調達先の多様化 2,668 2,509 1,959 1,912 （原料調達力の強みを活かし原材料費削減） ▍ 生産体制の見直し （生産能力増強、生産現場の国際認証） 31 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 32: 重点施策⑤ 「現地化」をキーワードに営業力を更に強化
重点施策⑤ 「現地化」をキーワードに営業力を更に強化（アジア・乳原料） ⃞ 販売子会社設立で「現地化」が進むフィリピン向けの販売は、2020.11期も好調 を維持。ラクト・アジア（シンガポール）と販売子会社ローカルスタッフの連携 でリモート営業中心でも細やかな顧客フォロー。 □ 乳原料販売数量（フィリピン） （単位：MT) 25,000 ▍ ローカル人材の活用 20,000 ▍ Lacto Approachの推進 15,000 10,000 フィリピンに ※Lacto Approach: 販売会社設立 日本市場で長年培ってきた顧客ニーズの最適化を目指す 営業スタイル。 5,000 （2019.
Slide 33: （参考）為替リスクについて
（参考）為替リスクについて 33 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 34: 当社の為替リスクと会計上の表示について
当社の為替リスクと会計上の表示について 当社は基本的に為替リスクは負わないビジネスモデル。 海外仕入先との外貨建て仕入契約締結と同時に、国内顧客と円貨の販売契約を締結。 その際、仕入外貨額に対する為替予約をすることで為替リスクをヘッジしている。 但し、当社は会計処理基準における原則法を採用しているため、会計上の表示が特徴的。 売上総利益と営業外損益（為替差損益）の表示に常に影響。 決算期末をまたぐ取引（翌期以降に販売）は期間損益の表示に影響が発生。 ⃞ 表示の特徴 取引の段階に応じて、計上に使用する為替レートが異なるため、取引の途中段階において、為替差損益が生じる。 最終的には当初の為替レート
Slide 35: 売買取引のイメージ（為替の影響）
売買取引のイメージ（為替の影響） 為替レートが変動しても、実質的な利益には影響しない ① 売買契約時点 ② 船積時点 ③ 仕入決済時点 ④ 販売時点 2~3ヵ月 2~3ヵ月 取引終了時(④まで終了) ④の販売まで終了した時 点では、①～④時点の処 為替予約（①時点レート） 仕入計上 ①と②時点の 売上計上 理が通算され、①時点の ※同時期に行う処理 ＝実勢為替レート 為替変動差を （①時点で契約した 実質的利益及び実質的原 処理 • 仕入先と外貨建て契約 （②時点レート） 為替差損益 円建金額） 価と同額が会計上も計上 • 販売先と円建て契約 される。 ＝実質的な利益確定 として計上 取引が途
Slide 36: ご注意事項
ご注意事項 本資料には、当社の戦略や見通しなど将来の業績に関する記述が含まれております。 これらは現時点における当社の判断に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでおります。 経営環境の変化など、さまざまな要因により変更されることがあります。 あらかじめご了承ください。 36 © Lacto Japan Co., Ltd.