Aia Group Limited · HKEX:1299
Aia — H1 2025 Earnings Presentation
86 slides from Aia's earnings presentation, Aug 21, 2025
Slide 1: 2025年中期業績簡報
2025年 中期業績簡報 2025年8月21日
Slide 2: 免責聲明
免責聲明 本文件（「本文件」）由友邦保險控股有限公司（「本公司」，聯同其附屬公司統稱為「友邦保險」、「本集團」或「友邦保險集團」）編制，僅供本公司財務業績公告簡報（「本簡報」）之用。本 免責聲明所述之文件應詮釋為包括在本簡報進行期間提出的任何口頭評論、陳述、問題、答案及回應。 本公司並無就本文件所載資料或意見的公平、準確、完整或正確性發表任何明示或暗示的聲明或保證，閣下亦不應依賴有關資料或意見。本文件所載資料及意見可無須另行通知予更改。本公司概不保 證本文件所載資料及意見的準確性。本公司或其聯屬公司或其各自的任何董事、高級職員、僱員、顧問或代表無須就本文件所載或呈列的任何資料所引致或在其他情況
Slide 3: 簡報內容
簡報內容 1 業務摘要 集團首席執行官兼總裁 — 李源祥 2 財務業績 集團首席財務總監 — 鍾家富 (Garth Jones) 友邦保險中國業務增長策略 專題簡報 區域首席執行官 — 張曉宇 https://www.aia.com/zh-hk/investor-relations/overview/investor-presentations 3
Slide 4: 2025年上半年表現卓越
2025年上半年表現卓越 新業務價值 產生的基本自由盈餘 稅後營運溢利 +14% 每股 +10% 每股 +12% 28.38億美元 35.69億美元 36.09億美元 股東回報 向股東返還 37億美元 每股中期股息 +10% 4
Slide 5: 友邦保險香港業務：新業務增長卓越
友邦保險香港業務：新業務增長卓越 客戶群組合均衡 無可比擬的分銷平台 在香港及澳門 新業務價值（百萬美元） 百萬圓桌會會員人數排名第一 代理業務 +24% +35% 基本增長動力強勁 香港排名第一 1,063 代理新業務價值 +9% +15% 858 活躍代理人數 新入職代理人數 +30% 中國內地訪客 業務 長期獨家 獨立財務顧問及經紀業務的 銀行夥伴合作關係 可持續增長 +18% 新業務價值 本地客戶 +33% 具盈利性的 業務 夥伴分銷 （花旗銀行） +3% +27% 2025年上半年 獨立財務顧問 2024年上半年 2025年上半年 及經紀業務 新業務價值 銀行保險新業務價值 2024
Slide 6: 友邦保險中國業務：高質素增長、勢頭日增
友邦保險中國業務：高質素增長、勢頭日增 領先市場的「最優秀代理」 基本表現強勁 高度專業及高生產力 別樹一幟的產品組合 在中國內地百萬圓桌會會員人數排名第一 新業務價值按年增長 稅務優惠產品 2% 其他 領先同業的產品供應者、 15% +18% +71% 以富裕客戶群為目標 14% 新入職代理 新代理主管 人數 人數 代理 傳統保障類 新業務價值 43% 2025年第二季 8% 分紅類(1) >65% 新業務價值利潤率 資本效率高、 41% 對利率的敏感度低 別樹一幟的銀行保險業務 2025年第一季 2025年第二季 精選銀行合作夥伴 專注於富裕及高淨值客戶群 7.43億美元 2025年上半年
Slide 7: 中國內地：友邦保險的獨特增長機遇
中國內地：友邦保險的獨特增長機遇 增長空間顯著 原有地區 1 2019年之前開展業務的5個地區 2 新業務地域 原有地區 6.82億美元 自2019年以來拓展的9個地區 >1.4億名 ~3% 2019年之前開展 目標客戶 目標客戶滲透率 2025年上半年新業務價值 業務的5個地區 (1) 北京 天津 河北 山東 2030年的宏大目標 河南 江蘇 ~2億名 4個新地區 在2025年上半年開展業務 (3) 40% 新業務地域 目標客戶 湖北 安徽 • 上海 四川 浙江 自2019年以來 自2025年至2030年的 重慶 拓展的9個地區 (2) ~40% +36% 新業務價值複合年均增長率 (5)
Slide 8: 東盟：區內領先的人壽及健康保險集團
東盟：區內領先的人壽及健康保險集團 友邦保險新業務價值的主要增長動力 無可比擬的分銷平台 具優勢的產品組合 領先的「最優秀代理」 在東盟保障業務市場排名第一(2) 其他 集團的 2025年上半年 其餘 集團 市場 新業務價值 (1) 34% 東盟 +22% 代理新業務價值 分紅類 6% 5% 在東盟 百萬圓桌會會員人數排名第一 單位連結式 28% 2025年上半年 傳統保障類 新業務價值 61% 新業務價值合計（百萬美元） 長期策略性夥伴合作關係 1,021 848 95% 來自低保證或無保證的 +20% +16% 夥伴分銷新業務價值 保障類及長期儲蓄產品 （花旗銀行） （盤谷銀行） （大眾銀
Slide 9: Tata AIA Life：把握印度的增長潛力
Tata AIA Life：透過高質素的平台把握印度的增長潛力 表現卓越 專注於質素 零售保障業務市場排名第一(2) 續保率排名第一(3) 新業務價值 百萬圓桌會會員人數排名第一 佔新業務價值總額 >50% +38% 印度領先市場 +37% 強勁的代理業務發展 的代理 代理 新業務價值 +15% +24% +20% 活躍代理 代理主管 新入職代理 人數 人數 人數 高質素的銀行和經紀合作夥伴 2024年 2025年 本地合作銀行包括： +40% 1月-6月 1月-6月 具盈利性的 (1) 夥伴合作關係 私營壽險公司排名前三 夥伴分銷 新業務價值 在本地領先的經紀合作夥伴中 客戶保費佔比排名第一
Slide 10: 友邦保險獨佔優越地位，把握亞洲增長潛力
友邦保險獨佔優越地位，以把握亞洲全面的增長潛力 首選的保險公司，亞洲最具影響力的品牌 亞洲是最具吸引力的人壽及健康保險市場 友邦保險的主要競爭優勢 有利的人口結構發展 顯著的財富創造 無可比擬的分銷平台 個人金融資產，自2023年至2028年預計的複合年均增長率 不斷增長的 急速 87萬億美元 勞動年齡人口 老齡化 2028年預計 創新的主張 2030年預計 2030年預計 15至64歲人口達 60歲或以上人口達 8% 6% 25.9億人 7億人 (1) (1) 4% 4% 領先同儕的客戶體驗 Japan 日本 Western 西歐 North 北美洲 Asia 亞洲 Europe Ameri
Slide 11: 無可比擬的分銷平台推動高質素增長
無可比擬的分銷平台推動高質素增長 世界領先的代理團隊 具盈利性的夥伴合作關係增長迅速 主要增長動力，佔集團新業務價值 73% 著重質素的輔助性增長 新業務價值（百萬美元） 新業務價值（百萬美元） 21% 2,220 複合年均 增長率 >96,000名 長期 活躍代理人數 專注於期繳保費業務 36% 複合年均 804 增長率 72.0% 43.3% 2025年上半年 2025年上半年 新業務價值利潤率 新業務價值利潤率 2022年上半年 2023年上半年 2024年上半年 2025年上半年 2022年上半年 2023年上半年 2024年上半年 2025年上半年 策略性的 領先的 >20年 銀行保
Slide 12: 創新的主張、具盈利性的新業務增長
創新的主張、具盈利性的新業務增長 泛亞地區人壽及健康保險集團排名第一 以適切的主張及專業的建議 高質素、具吸引力的新業務 滿足客戶需要 89% 來自低保證或無保證的保障類及收費為本的保險產品 專業建議 客戶在人生 各個階段的需要 人壽保障 服務生態系統 其他 11% 健康及醫療 單位 連結式 長期儲蓄 9% 傳統保障類 產品 2025年上半年 退休 37% 新業務價值 分紅類 43% >200萬名 ~95% 2025年上半年 整體的有效續保率 (2) 集團產品主張的核心 新客戶及再次購買的客戶(1) 附註：在2024年按新業務價值計算，泛亞地區人壽及健康保險集團排名第一 (1) 香港、中國內地
Slide 13: 友邦保險綜合醫療保健策略進度卓越
友邦保險綜合醫療保健策略進度卓越 泛亞地區私營健康保險集團排名第一 令醫療保健更便利、更可負擔及更高效 香港排名第一 產品創新 服務機構整合 客戶引導 市場份額21% 個人化、針對客戶群制定 分層式網絡 預先授權 模組化方案 網絡管理 門診治療 泰國排名第一 市場份額35% 專業顧問 精選診所的擁有權 價值導向的護理 新加坡排名第一 為友邦保險業務單位及外部客戶提供量身定制的方案 市場份額27% 付款誠信 供應商管理 風險概況 臨床編碼器 分析卓越中心 人工智能驅動的 健康技術及分析 馬來西亞排名第一 建基於亞洲最具規模、資料標準化且豐富的健康保險資料庫之一
Slide 14: 大規模配置生成式人工智能以加速增長
大規模配置生成式人工智能以加速增長 生成式人工智能在各個主要平台創造價值 領先同儕的客戶體驗 驅動分銷平台 無縫的營運流程 在7個市場中 來自線上銷售對象 服務的直通式 淨推薦值排名第一 ~15億美元 的代理年化新保費 91% 處理比率 客戶需要分析 代理招聘 客戶助手 個人化建議 培訓及角色扮演 承保及理賠 銷售對象物色及培育 計劃書制定 風險管理及品質 >110個 生成式人工智能用例 可擴展的雲端基建設施 同業最佳的數碼平台 豐富及優質的客戶數據 附註：2025年上半年的數據，在2025年的生成式人工智能用例 14
Slide 15: 具盈利性的新業務增長推動盈利及現金流
具盈利性的新業務增長推動盈利及現金流 新業務的複合增長 盈利及股東分配權益營運回報上升 股東回報增加 新業務價值（百萬美元） 稅後營運溢利（百萬美元） 產生的基本自由盈餘（百萬美元） 2,838 3,412 3,609 3,419 3,569 2,487 +14% 每股 每股 +12% +10% 2024年上半年 2025年上半年 2024年上半年 2025年上半年 2024年上半年 2025年上半年 內涵價值營運回報 股東分配權益營運回報 股東現金回報 +290個基點 +140個基點 向股東返還 每股中期股息 14.9% 17.8% 14.8% 16.2% 37億美元 +10% 2024年全
Slide 16: 集團首席財務總監 — 鍾家富
簡報內容 1 業務摘要 集團首席執行官兼總裁 — 李源祥 2 財務業績 集團首席財務總監 — 鍾家富 (Garth Jones) 16
Slide 17: 2025年上半年表現卓越
2025年上半年表現卓越 內涵價值業績 國際財務報告會計準則業績 資本管理 新業務價值 內涵價值營運回報 稅後營運溢利 股東回報 +14% +290個基點 每股 +12% 37億美元 28.38億美元 17.8% 36.09億美元 219%股東資本比率 內涵價值權益 產生的基本自由盈餘 股東分配權益營運回報 每股中期股息 737億美元 每股 +10% +140個基點 +10% +8%(1) 35.69億美元 16.2% 49.00港仙 附註：2025年上半年的內涵價值營運回報及股東分配權益營運回報乃按年化基準列示，並與2024年全年比較 (1) 按實質匯率基準、計及股東回報前、並與2024年末
Slide 18: 財務業績
財務業績 國際財務 內涵價值 報告會計 資本管理 業績 準則業績 18
Slide 19: 新業務價值上升14%至28億美元
新業務價值上升14%至28億美元，新業務價值利潤率提高 廣泛的新業務價值表現 13個市場錄得增長 利潤率強勁，於2025年上半年進一步提升 新業務價值利潤率 其他市場 馬來西亞 8% +3.4個百分點 57.7% 6% 54.3% 新加坡 2025年上半年 香港 51.1% 9% 35% 新業務價值 +14% 泰國 28.38億美元 17% 中國內地 25% 1H23 2023年上半年 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 附註： 按地區市場劃分的新業務價值乃基於當地法定準備金和資本要求計算，且並未扣除未分配集團總部開支、集團企業中心稅項和非控股權益 19 新業務價值利潤率比
Slide 20: 高質素、具盈利性的新業務帶來吸引的回報
高質素、具盈利性的新業務帶來吸引的回報 89% 來自低保證或無保證的 新業務經濟效益改善 現金流產生能力強勁 保障類及收費為本的保險產品 每美元 新業務投資的 3.1美元 4.1美元 於2025年上半年 新業務價值 10年內投資資本回報達3.8倍 新業務價值（百萬美元） 其他 2,838 +14% （百萬美元） 11% 2,487 單位 2,670 連結式 9% 傳統保障類 2025年上半年 37% 新業務價值 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 新業務投資（百萬美元） 分紅類 790 未來首10年的 43% 699 (699) 可分派盈利 新業務投資 （未貼現） 1H24
Slide 21: 每股內涵價值營運溢利上升15%
每股內涵價值營運溢利上升15%，內涵價值營運回報升至17.8% 新業務價值及營運差異改善帶動內涵價值營運溢利上升 內涵價值營運溢利（百萬美元） 每股 +15% 5,893 內涵價值營運差異（百萬美元） 5,407 內涵價值的 預期回報及 +1.04億美元 512 其他(1) 43% 2025年上半年 408 內涵價值 營運溢利 48% 新業務價值 58.93億美元 9% 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 內涵價值 營運差異 自首次公開招股以來累計 內涵價值 17.8% 46億美元 營運回報 +290個基點 附註：20
Slide 22: 內涵價值權益為737億美元
內涵價值權益為737億美元，計及股東回報前上升8% 內涵價值權益變動（十億美元） +8%(1) +13% CER + 5.9 (0.1) 77.4 (1.8) 每股 +5% (1) (1.9) 73.7 71.6 17.8% 37億 股東回報 內涵價值營運回報 美元 2024年末 Group EV 內涵價值 Investment 投資回報 Return Group 計及股東回報前的 Dividend 派付股息 Share 股份回購 2025年上半年末 Group EV Equity 集團內涵 Operating 營運溢利 Profit Variances, 差異、匯率及 EV Equity
Slide 23: 內涵價值產生可觀且可預測的可分派盈利
內涵價值產生可觀且可預測的可分派盈利 未來10年可分派盈利共496億美元， 高質素的有效保單組合 將計入產生的基本自由盈餘 （未貼現） 在2025年上半年 +30億美元 49.6 （十億美元） 其他 46.6 13% 單位 第1-5年 連結式 傳統保障類 238億美元 11% 2025年上半年 31% 有效保單 業務價值 第6-10年 259億美元 分紅類 45% End of 2024 2024年末 End of 1H25 2025年上半年末 對利率的敏感度低 87% 來自產生經常性及穩健盈利的 保障類及長期儲蓄產品 (3.8)%敏感度 利率下降50個基點 附註：由於四捨五入，圖表中的數字之
Slide 24: 每股產生的基本自由盈餘增加10%
每股產生的基本自由盈餘增加10% 2025年上半年產生的基本自由盈餘成分（百萬美元） 產生的基本自由盈餘（百萬美元） 每股 3,569 444 3,569 +10% 344 3,419 676 +7% 2,105 Expected 來自有效保單業務的 Expected 自由盈餘及支持 Return Diversification 新業務產生的 Other 其他營運差異及全球 2025年上半年 UFSG 1H24 1H25 Distributable 預期可分派盈利 on Free Surplus 中期票據及證券的資產 Benefit 分散風險效益 Due to Operating (1) 最低
Slide 25: 財務業績
財務業績 國際財務 內涵價值 報告會計 資本管理 業績 準則業績 25
Slide 26: 合約服務邊際和釋放上升
新業務增長推動合約服務邊際和合約服務邊際釋放上升 新業務合約服務邊際 合約服務邊際 合約服務邊際釋放至稅後營運溢利 按年增長 基本合約服務邊際增長 合約服務邊際釋放率（年化） +14% +14% +15% +8.4% +9.1% +10.3% 9.5% 9.5% 9.4% （十億美元） （十億美元） （十億美元） 61.4 3.0 4.4 2.8 3.8 56.2 2.6 3.4 53.1 1H23 2023年上半年 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 End of 2023年末 End of 2024年末 End of 2025年上半年末 1H23 2023年上半年 1H
Slide 27: 稅後營運溢利每股上升12%
稅後營運溢利每股上升12%；實現增長目標進展順利 合約服務邊際釋放上升以及有效保單的積極管理 推動稅後營運溢利增長 稅後營運溢利（百萬美元） 營運差異、風險調整釋放及其他 合約服務邊際釋放（百萬美元） （百萬美元） 3,609 +9% 3,043 +3.21億美元 474 每股 (1) 2,803 3,412 +12% 收益 153 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 營運開支（百萬美元） 首次全球最低稅制度補足税 （百萬美元） 1,725 +2% 1,751 136 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上
Slide 28: 股東分配權益營運回報升至16.2%
股東分配權益營運回報升至16.2%；綜合權益達921億美元 股東分配權益營運回報 綜合權益（十億美元） +140個基點 16.2% 2025年上半年 （計及股東回報前） 95.8 +9% 37億美元 股東回報 14.8% 87.6 92.1 40.5 股東權益 51.6 合約服務 邊際淨額 FY24 2024年全年 1H25 2025年上半年 End of FY24 2024年全年末 End of 1H25 2025年上半年末 附註：2025年上半年的股東分配權益營運回報乃按年化基準列示；綜合權益增長乃按實質匯率基準列示 28
Slide 29: 財務業績
財務業績 國際財務 內涵價值 報告會計 資本管理 業績 準則業績 29
Slide 30: 穩健的資本管理推動股東價值
穩健的資本管理推動股東價值 强勁及穩健的 具盈利性的 審慎、可持續及 謹守紀律的 向股東返還 資產負債表 自身增長 漸進的派息政策 非內部增長 超出需要的資本 友邦保險資本管理政策 1 目標派付率為年度產生的自由盈餘淨額之75% 審慎、可持續及漸進的定期派息政策 透過股份回購以實現75%目標派付率的剩餘部分(1) 2 承諾持續定期返還超出需要的資本 附註： (1) 待2025年年度業績公佈時確定 30
Slide 31: 每股中期股息上升10%
每股中期股息上升10% 審慎、可持續及漸進的派息政策 目標派付率： 年度產生的自由盈餘淨額之75% 每股中期股息（港仙） 產生的自由盈餘淨額（百萬美元） 49.00 4,020 +10% 下半年 1,777 44.50 上半年 2,243 2,430 FY24 2024年全年 FY25 2025年全年 待2025年年度業績 股東回報 30億美元 公佈時確定 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 附註：產生的自由盈餘淨額比較數據乃按實質匯率基準列示 31
Slide 32: 謹守紀律的資本配置
謹守紀律的資本配置，自2022年以來已返還220億美元 2021年末至2025年上半年末自由盈餘變動（十億美元） 股東資本比率 + 14.5 + 0.7 (0.4) (8.6) 289% 23.2 (13.3) 219% 17.0 9.9 2021年末 Free Surplus Net FSG 產生的自由 Investment 投資回報差異 Acquisition 收購及其他 Dividend 派付股息 Free計及 Surplus Share 股份回購 2025年上半年末 Free Surplus 2022年全年末 End of FY22 2025上半年末 End of 1H25 End o
Slide 33: 對前景充滿信心
2025年上半年的財務表現卓越 對前景充滿信心 100%專注於亞洲這個最具吸引力的人壽及健康保險市場 獨特的競爭優勢、可靠的往績紀錄 高質素及具盈利性的新業務帶動強勁的盈利及現金流增長 龐大的有效保單業務帶來可觀及可預測的現金流產生能力 資本狀況非常強勁兼具高度財務靈活性 實現可持續的股東價值 33
Slide 34: 定義和備註（第1頁）
定義和備註（第1頁，共3頁） 除另有說明外，增長率及比較數據均按固定匯率基準列示。 全球最低稅制度作為侵蝕稅基和轉移利潤2.0支柱二的一部分而制定，並已自 2025 年 1 月 1 日起於香港生效。本集團的財務業績已扣除截至適用報告期末須繳付的全球最低稅制度補足稅的影響（如適用） 。 為求明確起見，本集團未將任何潛在未來全球最低稅制度補足稅的影響納入本集團內涵價值、新業務價值及未來可分派盈利預期中。 自 2025 年起，本集團的內涵價值權益及自由盈餘業績包括全球最低稅制度補足稅；其中，按營運溢利基準計算的名義全球最低稅制度補足稅分別計入內涵價值營運溢利及產生的基本自由盈餘；而實際產
Slide 35: 定義和備註（第2頁）
定義和備註（第2頁，共3頁） 固定收入投資組合的平均信貸評級指我們債券的信貸評級，乃按各債券市場價值加權。 投資構成包括分紅基金和具特定投資組合的其他分紅業務、無分紅基金和盈餘資產。 綜合權益的定義是股東權益及合約服務邊際淨額的總和。 合約服務邊際是一組保險合約的資產或負債賬面值的組成部分，即本集團根據該組保險合約提供保險合約服務時將確認的未賺取利潤，除另有說明外，否則已扣除再保險。使用期末匯率分別得出上半年及 下半年的合約服務邊際釋放率，而合約服務邊際釋放率乃計及差異及其他後，按期末匯率計算，並就半年度業績按年化基準列示。 內涵價值權益指經計及稅項後本公司股東應佔內涵價值
Slide 36: 定義和備註（第3頁）
定義和備註（第3頁，共3頁） 股東分配權益營運回報以本公司股東應佔稅後營運溢利計算，並以股東分配權益的期初及期末值的簡單平均值的百分比表示，就半年度業績按年化基準計算，變動乃按實質匯率基準列示。 內涵價值營運回報以內涵價值營運溢利計算，並以期初內涵價值的百分比表示，就半年度業績按年化基準計算，變動乃按實質匯率基準列示。 除另有說明外，分紅業務指分紅基金及具特定資產組合的其他分紅業務，其投資經驗反映在保險合約負債中。 每股資料根據已發行在外的普通股股數計算。 新業務保費現值利潤率指按新業務保費現值為基準計算的利潤率。按產品組合劃分的新業務保費現值利潤率乃根據當地法定準備金和資
Slide 37: S35) HEALTHIER LONGER, ] [vad BETTER LIVES
S35) HEALTHIER LONGER, 4 ] [vad BETTER LIVES PY Sex
Slide 38: 索引
索引 A 友邦保險中國業務增長策略 D 財務 — 國際財務報告會計準則盈利 B 業務表現及策略 E 財務 — 投資 C 財務 — 內涵價值業績 F 財務 — 資本及其他 38
Slide 39: 中國內地市場增長潛力龐大
中國內地市場增長潛力龐大 中國內地市場的潛力保持強勁 友邦保險獨特而強大的增長動力 >5.5億 2030年預計 中產及富裕人口(1) 21% 40% 2024年至2050年預計 60歲或以上人口 佔總人口比例 1 專業的「最優秀代理」 >600億美元 身故保障缺口 (2) >1,400億美元 健康保障缺口(2) 2 別樹一幟的銀行保險業務 3 >50% <2% 亞洲的身故及健康保障缺口佔比(2) 友邦保險中國業務的 目標客戶群滲透率(3) 地域拓展 附註： (1) 資料來源：BCG；收入水平（稅後家庭每月可支配收入超過人民幣9,500元）定義為中產及以上；人民幣3,600元至人民幣9,50
Slide 40: 行業最佳的代理團隊是我們的主要競爭優勢
行業最佳的代理團隊是我們的主要競爭優勢 高質素的「最優秀代理」 在充滿挑戰的市場中實現增長 中國內地生產力最高的代理團隊 代理新業務價值 2024年與2017年對比 2024年代理人均新業務價值 +60% 連續六年在中國內地 友邦保險中國業務 2.9倍 2.9x 百萬圓桌會 會員人數 排名第一 >4份 每月每位活躍代理的 AIA China 友邦保險中國業務 Average 同業平均of Peers 保單數目 同業整體 下跌 >40% 40
Slide 41: 專業的代理團隊及創新的主張
專業的代理團隊及創新的主張：釋放客戶終身價值 終身的夥伴及顧問 具吸引力的生態系統驅動創新的主張 別樹一幟的產品組合 健康和保健 優化客戶終身價值 專業建議 + 危疾 + 預防和早期檢測 「全佑」系列 個案管理 產品 其他 危疾 + 健康 稅務優惠產品 危疾 2% 危疾 3.0 管家服務 2.0 14% 服務生態系統 1.0 傳統保障類 2025年第二季 43% 代理團隊 新業務價值 健康生態系統 ~1,400 家 內部 24x7雙語 41% 醫療服務供應商 醫療專家 專案經理 服務中心 分紅類 (1) 產品 養老 >90% 代理售出保障保單 100%以需要為本的銷售方式 + 養老服務 由數據
Slide 42: 穩健的代理團隊發展推動可持續增長
穩健的代理團隊發展推動可持續增長 嚴格甄選， 高標準的發展平台 專注於兩大關鍵增長支柱 主管平均每月收入 銷售晉升路徑 管理晉升路徑 主管對團隊增長展現強烈的抱負 活躍新代理的 高級主管 ~20倍 百萬圓桌會級別 (1) TOT 初級主管 活躍新代理的 42.5歲 ~80% +71% COT ~5倍 主管平均年齡 主管參與直接招聘 新晉升代理主管人數 MDRT 活躍新代理的 新晉升代理主管 ~3倍 新代理的成功提升招聘信心 表現卓越的新代理 入職、培訓與發展 >1,500名 >80% +11% 碩士或以上學歷 首三個月活躍率 活躍新代理人數 招聘 高標準的候選人分析及嚴格甄選 附註：除另有說明
Slide 43: 以人工智能驅動的創新模型為動力
以人工智能驅動的創新模型為動力 物色銷售對象及追加銷售 精準及具前瞻性團隊管理 驅動新代理成功 驅動主管成功 大規模的 數據流量 相互融合 代理轉介 友邦友享 一站式客戶超級應用程式 友邦領航 綜合代理數碼平台 客戶轉介 第三方平台 活動 優惠及折扣 健康建議 引流產品 客戶關係 潛在客戶 人才管理 及服務 管理 開發平台 現有客戶 客戶數據集市 銷售對象 代理數據集市 實時行為數據 分配 生成式人工智能 早期監測 積極培育銷售對象 銷售主張 及數據分析 作具前瞻性管理 >500萬次 低意向 中意向 高意向 具體可行的 產生110萬個 19% 每位主管獲產生 洞見 具體可行的提示 線上客戶互動
Slide 44: 建構別樹一幟及可持續的銀行保險模式
建構別樹一幟及可持續的銀行保險模式 精挑合作夥伴 別樹一幟的實力 1 獨家合作夥伴 高淨值領域的實力強大 ~100% 高淨值生態系統 期繳保費 +46% 健康醫療 財富管理 以客戶為中心的創新旗艦 退休 遺產規劃 2025年上半年 新業務價值 >23,000美元 2 戰略合作夥伴 內部專家 青少年發展 生活方式 精選銀行合作夥伴 平均保單保費 (1) 內部專家 法律 | 稅務 | 健康 | 養老 | 保險信託 法律 | 稅務 | 健康 | 退休 |保險信託 16% 銀行保險新業務價值 共建富裕客戶互動模式 基於數據驅動的客戶經營方法 佔友邦保險中國業務總額的百分比 數據 3 9% 傾向 專注於
Slide 45: 在新業務地域加速實施行之有效的成功模式
在新業務地域加速實施行之有效的成功模式 主要動力 進展卓越 新業務地域 +46% 5個 2022年上半年至 2025年上半年 6,100萬 專業的 「最優秀代理」 發展中地區(1) 新業務價值 美元 2030年的宏大目標 複合年均增長率 2025年上半年 別樹一幟的銀行保險 行之有效的 來自9個地區的 加速擴張新分公司 >1,700名 模式 新業務價值 4個 佔友邦保險 新地區(2) 代理人數 中國業務的8% 40% 自2025年至2030年的 新業務價值複合年均增長率 (3) 共享服務中心 >90% >90% 加速採用生成式人工智能 1日完成率 整體直通率 可擴展的營運
Slide 46: 索引
索引 A 友邦保險中國業務增長策略 D 財務 — 國際財務報告會計準則盈利 B 業務表現及策略 E 財務 — 投資 C 財務 — 內涵價值業績 F 財務 — 資本及其他 46
Slide 47: 地區市場表現
地區市場表現 2025年 2024年 2025年 2024年 香港（百萬美元） 固定匯率 實質匯率 新加坡 （百萬美元） 固定匯率 實質匯率 上半年 上半年 上半年 上半年 新業務價值 1,063 858 +24% +24% 新業務價值 259 219 +16% +18% 新業務價值利潤率 65.8% 65.7% +0.1個百分點 +0.1個百分點 新業務價值利潤率 47.4% 52.4% (4.9)個百分點 (5.0)個百分點 年化新保費 1,609 1,272 +26% +26% 年化新保費 547 417 +28% +31% 總加權保費收入 7,017 5,930 +18% +18% 總
Slide 48: 友邦保險泰國業務：貫徹的執行力
友邦保險泰國業務：貫徹的執行力，雄踞市場領導地位 傑出的專業代理 卓越的新業務增長 在泰國逾85年的 +38% +6% +30% 營運歷史 代理 活躍代理人數 代理生產力 新業務價值（百萬美元） (按新業務價值計) 新業務價值 522 +35% 雄踞市場的代理團隊 #1 市場份額 387 自首次公開招股以來，在泰國 百萬圓桌會會員 44% >50% 人數排名第一 佔整體市場份額 (1) 佔新保障業務 #1 保障業務 市場份額 (1) #1 健康保險公司 具盈利性的夥伴合作關係 (盤谷銀行) 1H24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 泰國 +18% 平均保單保費 #1 單位連結式產
Slide 49: 友邦保險新加坡業務
友邦保險新加坡業務：富裕及高淨值客戶群的需求強勁 多渠道分銷持續增長 在代理市場明顯佔有領導地位 具盈利性的新業務 保障業務市場排名第一 新業務價值（百萬美元） 在新加坡已有11年 +22% 其他 百萬圓桌會 +14% 活躍代理 259 生產力 分紅類 5% 傳統保障類 會員人數排名第一 14% +16% 38% 223 代理 2025年 >30% +17% 新業務價值 上半年 新業務價值 代理為 新入職代理 百萬圓桌會會員 43% 單位連結式 來自富裕及高淨值客戶的強勁銷售 資本效率高 2倍 >20% <3年 +23% (花旗銀行) 離岸新業務價值 內部回報率 回本期 夥伴分銷 1H24 2
Slide 50: 友邦保險馬來西亞業務
友邦保險馬來西亞業務：專注於保障的盈利性新業務 強勁的夥伴分銷表現 連續九年在馬來西亞百萬圓桌會會員人數排名第一 高質素及具盈利性的 被代理新業務價值下降所抵銷 新業務 新入職代理人數 (16)% >30% 新業務價值（百萬美元） 2025年上半年 其他 代理新業務價值 6% 198 192 新業務價值按月增長 2025年 40% 傳統保障類 (3)% 2025年第二季新醫療保單銷售 上半年 2025年 1Q25 2025年 2Q25 新業務價值 54% 第一季 第二季 單位連結式 （>90%附有 保障） 夥伴分銷新業務價值（百萬美元） (大眾銀行) 保障業務排名第一 始於2012年的 +18
Slide 51: 友邦保險的盈利性增長策略
友邦保險的盈利性增長策略 策略性優先任務 領先同儕的客戶體驗 無可比擬的分銷平台 具吸引力的主張 無縫的全渠道客戶體驗， 透過數碼化及建議為本的模式， 成為領先同業的個人化建議及 以及業內最佳的客戶聯繫 擴大規模和提高生產力 創新方案供應商 技術、數碼及分析功能的跨越式轉變 世界級技術 量身定制及數碼化的體驗過程 數據及分析為我們所有工作注入動力 未來的組織 嚴謹的財務紀律 更簡單、更迅速、更緊密聯繫 清晰的關鍵績效指標推動可持續的長遠股東價值 亞洲的結構性增長動力 體現企業目標、 前所未見的 私人保險保障的 消費者的心態 新技術 可持續發展及 創富動力 需求殷切 迅速轉變 無處不在 堅韌力
Slide 52: 友邦保險的綜合醫療保健策略
友邦保險的「綜合醫療保健策略」 個人化健康保險 與門診診所整合 先進的醫療保健行政和管理 在提供個人化健康保險建議和 透過與門診診所的策略性夥伴合作， 提供更高效的醫療保健管理計劃， 創新方案方面領先業界 以較低的成本提供更佳的健康成果 簡化醫療保健流程 由健康技術、數碼及分析驅動 在整個健康保險和醫療保健價值鏈中應用世界級的數碼健康技術，從而實現 更高效的定價、業內最佳的理賠和風險管理以及優越的價值導向醫療保健實力 讓醫療保健 更便利 更可負擔 更高效 52
Slide 53: 索引
索引 A 友邦保險中國業務增長策略 D 財務 — 國際財務報告會計準則盈利 B 業務表現及策略 E 財務 — 投資 C 財務 — 內涵價值業績 F 財務 — 資本及其他 53
Slide 54: 新業務價值增長14%至28億美元
新業務價值增長14%至28億美元 其他市場 馬來西亞 8% 6% 香港 中國內地 泰國 新加坡 9% 2025年上半年 新業務價值 香港 35% +24% (4)% +35% 10.63億美元 7.43億美元 5.22億美元 +14% 28.38億美元 新加坡 馬來西亞 其他市場 泰國 +16% (3)% +14% 17% 2.59億美元 1.92億美元 2.49億美元 中國內地 25% 附註：按地區市場劃分的新業務價值乃基於當地法定準備金和資本要求計算，且並未扣除未分配集團總部開支、集團企業中心稅項和非控股權益 54
Slide 55: 高質素及具盈利性的新業務
高質素及具盈利性的新業務 具優勢的產品組合，回報吸引 新業務保費現值利潤率改善 其他 15% 2024年 2025年 14% 1H24 1H25 11% 13% 上半年 上半年 12% >20%內部回報率 單位連結式 11% 11% 9% 傳統保障類 2025年 37% 新業務投資 9% 8% 上半年 7% 7% 新業務價值 三年 回本期 43% 分紅類 Overall 整體 Traditional 傳統保障類 Participating 分紅類 Unit-Linked 單位連結式 Others 其他 Protection 資本效率更高 產品組合帶動新業務價值利潤率上升 新業務投資佔新業務價值
Slide 56: 內涵價值營運溢利為59億美元
內涵價值營運溢利為59億美元，每股上升15% 內涵價值營運溢利成分按年變動（十億美元） 內涵價值營運回報 每股 +15% +290個基點 17.8% + 0.1 + 0.1 5.9 14.9% (0.1) + 0.4 5.4 FY24 2024年上半年 1H25 2025年上半年 營運差異為5.12億美元 醫療理賠差異有所改善 2024年 EV VONB 新業務價值 Expected 內涵價值的 Operating 營運差異 Finance 財務費用 Costs 2025年 EV Operating 上半年Profit Return 預期回報 on EV Variances Operati
Slide 57: 2025年上半年經調整資產淨值變動
2025年上半年經調整資產淨值變動 經調整資產淨值變動（十億美元） (0.0) + 1.2 (0.3) 33.8 (1.1) + 2.4 (0.5) + 0.3 (1.8) 30.5 (1.9) 28.8 ANW 2024年末 Expected 預期回報 Contribution 新業務價值對 Operating 營運經驗 Finance 財務費用 ANW 計及非營運 Investment 投資回報 Other 其他 Exchange 匯率及 Dividend 派付股息 Share 股份回購 ANW 2025年 End of 2024 經調整 Return 經調整資產to Experience
Slide 58: 2025年上半年有效保單業務價值變動
2025年上半年有效保單業務價值變動 有效保單業務價值變動（十億美元） + 2.9 (0.7) 41.1 (0.3) + 1.0 42.1 + 0.2 38.5 + 0.4 2024年末 VIF Expected 預期回報 Contribution 新業務價值對 Operating 營運經驗 計及非營運VIF Investment 投資回報 Other 其他 Exchange 匯率 2025年 VIF End of 2024 有效保單 Return to VIF 有效保單業務 Experience 差異及 Before 差異前的 Return 差異 Non-operating 非營運差異 Ra
Slide 59: 風險貼現率及風險溢價
風險貼現率及風險溢價 截至2010年11月30日 截至2025年6月30日 長期十年期 長期十年期 風險貼現率 風險溢價 風險貼現率 風險溢價 政府債券 政府債券 % 澳洲 8.75 5.65 3.10 7.92 3.80 4.12 中國內地 10.00 3.74 6.26 8.33 2.70 5.63 香港 8.00 3.53 4.47 7.95 3.50 4.45 印尼 15.00 7.90 7.10 12.06 7.50 4.56 南韓 10.50 4.82 5.68 8.43 3.00 5.43 馬來西亞 9.00 4.45 4.55 8.16 4.30 3.86 新西蘭 9.00 6
Slide 60: 敏感度分析：內涵價值
敏感度分析：內涵價值 截至2025年6月30日之內涵價值的敏感度 股本價格 +10% +3.2% 股本價格 -10% (3.3)% 利率 +50個基點 (1.1)% 利率 -50個基點 +0.9% 呈列貨幣升值 5% (1.3)% 呈列貨幣貶值 5% +1.3% 失效 / 斷供率 +10% (2.8)% 失效 / 斷供率 -10% +3.2% 死亡 / 傷病率 +10% (8.9)% 死亡 / 傷病率 -10% +8.8% 維持開支 -10% +1.6% 開支通脹定為 0% +1.9% 股權及物業回報以及風險貼現率 -100個基點 +4.4% 60
Slide 61: 敏感度分析：新業務價值
敏感度分析：新業務價值 2025年上半年之新業務價值的敏感度 利率 +50個基點 +1.0% 利率 -50個基點 (1.9)% 呈列貨幣升值 5% (3.3)% 呈列貨幣貶值 5% +3.3% 失效 / 斷供率 +10% (5.3)% 失效 / 斷供率 -10% +5.9% 死亡 / 傷病率 +10% (10.2)% 死亡 / 傷病率 -10% +10.2% 維持開支 -10% +2.1% 開支通脹定為 0% +1.6% 股權及物業回報以及風險貼現率 -100個基點 +10.3% 61
Slide 62: 索引
索引 A 友邦保險中國業務增長策略 D 財務 — 國際財務報告會計準則盈利 B 業務表現及策略 E 財務 — 投資 C 財務 — 內涵價值業績 F 財務 — 資本及其他 62
Slide 63: 稅後營運溢利為36億美元
稅後營運溢利為36億美元，每股增加12% Other Markets 其他市場 9% Malaysia 馬來西亞 香港 中國內地 泰國 6% Singapore 新加坡 2025年上半年 14.01億美元 8.73億美元 6.21億美元 稅後營運溢利 Hong 香港 Kong 9% 37% +15% +7% +13% 36.09億美元 新加坡 馬來西亞 其他市場 每股+12% 3.55億美元 2.10億美元 3.38億美元 Thailand 泰國 16% +4% +14% +17% Mainland 中國內地 China 23% 附註：集團稅後營運溢利包括集團企業中心 63
Slide 64: 每股稅後營運溢利上升12%
每股稅後營運溢利上升12% 2025年上半年稅後營運溢利組成（百萬美元） 按年變動 +19% (7)% (1)% 35億美元 1,536 (351) 保險服務業績 (274) 15.1% (819) 營運溢利率 每股稅後營運溢利 3,043 231 243 3,609 33.94美仙 +12% +2億美元 按年增長 相對2024年上半年 （按固定匯率計算） (3) CSM 合約服務邊際 Operating 營運差異 Risk Adjustment 扣除開支後 風險調整釋放 Net Other Revenue(2) 其他收益及開支 Finance 財務費用 Tax(3) 稅項 OPAT 稅後營運
Slide 65: 基本合約服務邊際增長強勁
基本合約服務邊際增長強勁，達10.3% 合約服務邊際變動，已扣除再保險（十億美元） 基本合約服務邊際增長(2) + 1.5 (3.0) + 1.3 + 4.4 61.4 + 1.0 56.2 +10.3% 合約服務邊際釋放 +9% 合約服務邊際釋放率(3)9.4% 2024年末 CSM New新業務 Business Expected 有效保單 CSM 合約服務 Variances(1) 差異及其他 Exchange 匯率 2025年上半年末 CSM (1) End of 2024 合約服務邊際 CSM 合約服務邊際 Return on 的預期回報 Release 邊際釋放 and Other
Slide 66: 股東分配權益營運回報上升140個基點
股東分配權益營運回報上升140個基點；綜合權益每股上升8% 股東分配權益變動（十億美元） 綜合權益為921億美元 股東權益 + 合約服務邊際淨額（十億美元） 純利為25億美元 每股 92.1 + 3.6 (1.1) + 1.3 48.2 (1.8) (1.9) +8% 87.6 （按實質匯率 計算） 44.4 44.5 Operating 股東分配權益 ROE 37億 股東回報 +140 bps 營運回報 $3.7b Shareholder 美元 Returns +140 個基點 to 16.2% 至16.2% 2024年末 Shareholders' OPAT 稅後營運溢利 Investme
Slide 67: 來自非分紅及盈餘資產的投資業績淨額
來自非分紅及盈餘資產的投資業績淨額達15億美元 扣除開支後的投資業績淨額（百萬美元） 來自非分紅及盈餘資產 2024年 2024年 2025年 （十億美元） 上半年 全年 上半年 2,968 (1,334) 股權及房地產的 757 固定收入收益率(3) 4.3% 4.3% 4.2% 預期長期投資回報 (98) 1,536 93.2 95.3 100.5 平均固定收入投資 金融資產的 2,211 利息收益 總投資回報率(4) 4.9% 4.8% 4.7% Investment Insurance Finance Investment Net扣除開支後的 Investment Result 平均投
Slide 68: 稅後營運溢利與純利之對賬
稅後營運溢利與純利之對賬 2025年 2024年 按年變動 百萬美元 上半年 上半年 （固定匯率） 稅後營運溢利 3,609 3,412 +6% 短期投資及貼現率差異，已扣除稅項 (754) (317) +138% 持作自用物業的重估虧損 /（收益）之重新分類， 35 (111) 無意義 已扣除稅項 其他非營運項目，已扣除稅項 (356) 355 無意義 純利 2,534 3,339 (24)% 68
Slide 69: 全球最低稅制度的處理
全球最低稅制度的處理 2025年 2024年 按營運溢利計算的名義基準 營運溢利（百萬美元） 上半年 上半年 (1.36)億美元，已被計入： 稅前營運溢利 4,428 3,946 稅後營運溢利 內涵價值的預期回報 營運稅 (819) (560) 內涵價值營運溢利 除全球最低稅制度補足稅以外的稅項(1) (683) (560) 產生的基本自由盈餘 全球最低稅制度補足稅 (136) - 稅後營運溢利 3,609 3,386 實際全球最低稅制度補足稅 有效稅率 18% 14% (5,100)萬美元，已被計入： 純利 內涵價值權益溢利總額 2025年 2024年 純利（百萬美元
Slide 70: 綜合權益達921億美元
綜合權益達921億美元；突顯友邦保險審慎的內涵價值 新業務價值相對 內涵價值權益相對 新業務合約服務邊際 綜合權益 綜合權益敏感度低 （十億美元） （十億美元） 2025年上半年 截至2025年6月30日 對綜合權益影響(1) 4.4 92.1 利率 73.7 合約服務邊際淨額 下降50個基點 +4.2% 2.8 上升50個基點 (3.7)% 股東權益 股本價格 下降 10% (2.4)% 新業務價值 新業務合約服務邊際 內涵價值權益 綜合權益 VONB New（已扣除再保險） Business CSM EV Equity Comprehensive (Net of Reinsurance)
Slide 71: 國際財務報告會計準則第17號的貼現率
國際財務報告會計準則第17號的貼現率及非流動性溢價 截至2025年6月30日的當前利率 1年 5年 10年 15年 20年 具非流動性 具非流動性 具非流動性 具非流動性 具非流動性 無風險 無風險 無風險 無風險 無風險 溢價 溢價 溢價 溢價 溢價 % 美元 3.92 4.43 3.80 4.52 4.31 5.19 4.74 5.64 5.00 5.89 港元 2.47 2.99 2.59 3.31 2.90 3.78 3.10 4.00 3.36 4.25 人民幣 1.34 1.68 1.52 1.83 1.66 1.99 1.90 2.31 2.17 2.69 新加坡元 1.80 2
Slide 72: 其他敏感度分析
其他敏感度分析 合約服務邊際 股東分配權益 （已扣除再保險） 股本價格 (3.3)% (1.6)% 下降 10% +3.3% +1.6% 上升 10% 利率 下降50個基點 +0.9% +1.4% 上升50個基點 (0.9)% (1.3)% 附註：根據截至2025年6月30日的合約服務邊際（已扣除再保險）及股東分配權益計算 72
Slide 73: 索引
索引 A 友邦保險中國業務增長策略 D 財務 — 國際財務報告會計準則盈利 B 業務表現及策略 E 財務 — 投資 C 財務 — 內涵價值業績 F 財務 — 資本及其他 73
Slide 74: 總投資資產為2,733億美元
總投資資產為2,733億美元 分紅(3) 非分紅及 業務 盈餘資產 總計 其他(2) （十億美元） 房地產 4% 4% 政府及政府機構債券 30.4 80.8 111.1 公司債券 39.9 28.3 68.2 股權投資 (1) 23% 結構證券 0.4 3.4 3.8 貸款及存款 0.8 4.0 4.8 18% 分紅(3) 總投資資產 固定收入 71.4 116.5 187.9 2,733億美元 固定收入 股權投資(1) 50.7 15.8 66.4 69% 房地產 3.6 4.8 8.4 其他(2) 4.3 6.2 10.5 總投資資產 129.9 143.3 273.3 佔總投資資產的百
Slide 75: 優質、多元化及強韌的投資組合
優質、多元化及強韌的投資組合 AAA 非分紅及 BB及以下(3) <1% 盈餘資產 AA （十億美元） 5% 7% 大部分為投資級別的組合 政府及政府機構債券 80.8 公司債券 平均評級A- BBB 公司債券 28.3 40% 按信貸評級劃分 A 超過1,400家發行人，分佈於各行業及地域 283億美元 47% 結構證券 3.4 平均持有規模為2,000萬美元 貸款及存款 4.0 固定收入 116.5 投資基金的權益及可轉換貸款票據 11.3 預期信貸虧損撥備總額為3億美元，佔固定收入投資組合的0.3%(4) 股權 4.5 股權投資(1) 15.8 房地產 4.8 友邦保險集
Slide 76: 固定收入組合
固定收入組合 按類別劃分的總固定收入 按到期日劃分的總固定收入 Government & Government 政府及政府機構債券 59% >10年及 >10 Years & 74% Agency Bonds No Fixed Maturity 無固定到期日 Corporate Bonds 公司債券 36% >5 –- 10 >5 10年Years 10% 總固定收入 總固定收入 1,879億美元 Structured Securities 2% 1,879億美元 結構證券 >1 –- 55年 >1 Years 12% Loans and Deposits 貸款及存款 3% ≤1 年 ≤1 Y
Slide 77: 按會計分類劃分的總債券
按會計分類劃分的總債券 分紅(1) 非分紅及 總計 按會計分類劃分的總債券 業務 盈餘資產 （十億美元） 按公平值計入其他全面收入 Non-Par and Surplus 非分紅及盈餘資產 Assets (FVOCI) 58% - 106.1 106.1 (FVOCI) (FVOCI) Par(1)(1)Business 分紅 (FVTPL) 業務 (FVTPL) 39% 按公平值計入損益 (FVTPL) 70.6 3.9 74.5 總債券 1,832億美元 Non-Par and Surplus 非分紅及盈餘資產 Assets (FVTPL) 2% 攤銷成本 (AC) - 2.6 2.6 (
Slide 78: 政府及政府機構債券組合
政府及政府機構債券組合 按地區劃分的政府債券(1) 按評級劃分的政府機構(2)債券 2025年 2024年 2025年 2024年 上半年 全年 上半年 全年 Mainland China 44% 中國內地 45% 平均評級 A+ A+ Thailand 泰國 20% 18% AAA 23% 20% US 美國 11% 11% AA 16% 18% Singapore 新加坡 7% 7% 政府機構 政府債券(1) 42% 44% 債券(2) A 963億美元 South Korea 南韓 6% 7% 149億美元 Malaysia 馬來西亞 3% 3% BBB 18% 17% Philippi
Slide 79: 按評級劃分的公司債券組合
按評級劃分的公司債券組合 評級 分紅(1) 非分紅及 總計 （十億美元） 業務 盈餘資產 按評級劃分的公司債券 2025年 2024年 上半年 全年 AAA 0.4 0.1 0.5 平均評級 A- A- AA 3.0 2.1 5.0 AAA 1% 1% A 19.7 13.3 33.0 AA 7% 8% 公司債券 BBB 16.2 11.4 27.7 682億美元 A 48% 48% BBB 41% 40% BB及以下(2) 0.5 1.4 1.9 BB and below BB及以下 (2) (2) 3% 3% 總計 39.9 28.3 68.2 BBB+ 4.6 BBB 4.7 BBB-
Slide 80: 公司債券組合（非分紅及盈餘資產）
公司債券組合（非分紅及盈餘資產） 按地區劃分的公司債券 按行業劃分的公司債券 非分紅及盈餘資產 非分紅及盈餘資產 佔總值的 佔總值的 十億美元 十億美元 百分比 百分比 亞太區 19.3 68% 能源 2.7 9% 美國 5.0 18% 原材料 1.3 5% 其他 4.1 14% 工業 3.6 13% 按地區劃分的 總計 28.3 100% 非日常生活消費品 1.3 5% 金融及房地產行業 日常消費品 0.9 3% 公司債券 其他 醫療保健 0.8 3% 11% 美國 金融 – 銀行 5.3 19% 12% 金融 – 金融服務 4.1 15% 127億美元 金融 – 保險 0.9 3% 77%
Slide 81: 結構證券組合
結構證券組合 評級 分紅(1) 非分紅及 按評級劃分的結構證券 業務 盈餘資產 總計 （十億美元） 2025年 2024年 上半年 全年 AAA 0.01 0.5 0.5 平均評級 A- A- AA 0.01 0.5 0.5 AAA 13% 11% AA 13% 11% A 0.1 1.1 1.2 結構證券 A 33% 37% BBB 0.2 1.3 1.4 38億美元 BBB 38% 36% BB及以下(2) 0.1 0.1 0.1 BB及以下 BB and below 5% (2) (2) 3% 總計 0.4 3.4 3.8 附註：截至2025年6月30日；由於四捨五入，表格中的數字之相加
Slide 82: 友邦保險中國業務：審慎的投資組合
友邦保險中國業務：審慎的投資組合 房地產 其他 2% 2% 股權投資 (2) 審慎的資產負債匹配方式 13% 公司債券(1) 以保單負債的現金流及當地貨幣進行資產配置 6% 友邦保險中國業務 83%的投資資產為固定收入 投資資產 非分紅及盈餘資產 固定收入組合中>90%為政府及政府機構債券 債券組合的平均國際評級為A 政府及 政府機構債券 資產組合多元化，另類資產並不重大 77% 附註：截至2025年6月30日 (1) 包括約1%的貸款及存款 82 (2) 包括股權、投資基金的權益及可轉換貸款票據
Slide 83: 索引
索引 A 友邦保險中國業務增長策略 D 財務 — 國際財務報告會計準則盈利 B 業務表現及策略 E 財務 — 投資 C 財務 — 內涵價值業績 F 財務 — 資本及其他 83
Slide 84: 計及股東回報前，自由盈餘上升8%
計及股東回報前，自由盈餘上升8% 自由盈餘變動（十億美元） +8%（按實質匯率計算） 37億 股東 + 3.6 (0.7) 美元 回報 (0.1) (0.3) (0.5) (0.9) 13.6 (1.8) 12.6 (1.9) 9.9 產生的自由盈餘淨額為24億美元 2024年末 Free Surplus UFSG 產生的基本 New Business 新業務投資 Unallocated 未分配 Finance 財務費用 Costs Investment 投資回報差異 Other 其他 Free計及 Surplus Dividend 派付股息 Share 股份回購 2025年上半年末 Free
Slide 85: 股東資本比率保持強勁，為219%
向股東返還37億美元後，股東資本比率保持強勁，為219% +3.6 (0.03) (0.3) (0.5) 43.2 (1.8) (1.9) 40.4 39.5 股東資本資源 （十億美元） 2024年末 End of 2024 2025年 End of 1H25 上半年末 +19個 (10)個 (2)個 (4)個 (10)個 (11)個 236% 百分點 百分點 百分點 百分點 239% 百分點 百分點 219% 股東資本比率 2024年末 有效保單業務 新業務投資 財務費用 投資差異及 計及股東 派付股息 股份回購 2025年 所產生的 其他(1) 回報前的 上半年末 資本(1) 股東資本比率
Slide 86: 謹守紀律的財務槓桿
謹守紀律的財務槓桿 集團總槓桿（美元） 借貸組成（美元） 已扣除再保險及稅項的 合約服務邊際 518億 免受新法規限制 的高級票據(2) 44億 槓桿比率(1) 次級二級證券 借貸 借貸 71億 13.4% 143億 143億美元 其他高級票據 總權益 28億 409億 附註：截至2025年6月30日 (1) 槓桿比率定義為借貸總額 /（借貸總額 + 總權益 + 已扣除再保險及稅項的合約服務邊際） 86 (2) 免受新法規限制的高級票據是指在指定日期前發行並被香港保監局批准作為資本的高級票據。到期日前，獲批准的高級票據將於2031年5月14日或之前獲得全部資本信貸額，而往後的資本信貸額以每年2