China Modern Dairy Holdings Ltd. · HKEX:1117
China Modern Dairy — FY2013 Earnings Presentation
26 slides from China Modern Dairy's earnings presentation, 2014
Slide 1: China Modern Dairy Holdings Ltd.
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Slide 2: 免责声明
免责声明 本演示材料由中国现代牧业控股有限公司（“本公司”）制作，仅作为提供参考资料之用。其全部或部分内容均 不可以带走、以任何方式复制、分发、或转发。参与本次演示活动，你即同意接受上述约束。任何不遵守将 可能违反有关法律和规定。 本演示材料的内容不构成任何有关证券的买卖要约，也不成为有关任何合约、承诺或投资决定的依赖基础。 本演示材料可能包括前瞻性陈述。这些前瞻性声明是基于若干对未来的假设，其中一些是本公司无法控制 的。本公司不承担任何义务更新任何前瞻性陈述，以反映在演示之后发生的事件或出现的情况。潜在投资者 需谨记实际财务数据可能与下述前瞻性陈述有显著区别。 本演示材料内容没有经过独立第三
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Slide 4: 现代牧业—中国最大的奶牛养殖企业
现代牧业—中国最大的奶牛养殖企业 公司概况 规模最大，业绩靓丽 奶牛数量 （头） 中国最大的奶牛养殖企业，第一家依靠 养牛资源上市的企业 176,264 186,838 128,759 采用先进的繁殖与饲养技术，以及领先 的设施与设备 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日 销售额 （人民币百万元） 严格的质量和安全标准，对生产链的各 1901.2 个环节实施最严格的安全标准和质量监 1092.5 控 735.6 工业化的散栏式饲养模式和标准化的业 务操作流程及牧场设计，实现可持续的 2011年7月至12月 现金EBITDA 2012年7月至12
Slide 5: 我们的发展历程与企业愿景
我们的发展历程与企业愿景 现代牧业使命和愿景 “国际绿色百强企 业”称号 —国际绿色经济协会 积极响应“中央一号”文件，不断推进种养业良种工程，进一步扩大畜禽产品标准化养殖规模 全国首家“透明牧 人与自然和谐发展，创建世界最先进的牧场 场”实现牛奶生产 到加工过程全透明 科学养殖，善待奶牛，生产世界最优质的牛奶 应用行业先进的管理设施和技术，提供最值得信赖的安全奶源 公司自有品牌优质 常温奶正式上市 不断推进种—养—加“全产业链工程”，创造从原奶到产品的中国最优品牌。 中国最大的 奶牛养殖企业 被评为农业产业化 2006年 2008年10月 2008年11月至2009年6月 国家重点龙头企业
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Slide 7: 成立合资企业
成立合資企業 有关合资企业 有关Success Dairy • 于 二 零 一 三 年 九 月 二 十 三 日， 本 公 司 与 Success Dairy订立合资协议，同意投资合资公司，向中国消费 •Success Dairy由New Dairy Investment Ltd及 者提供优质原奶。根据协议条款， Success Dairy与 Crown Dairy Holdings Limited最終持有的合资 现代牧业将会于未来在中国合资建造两个牧场，投资 实体。New Dairy Investment Ltd是KKR China 总额1.4亿美元。 Growth Fund L.P. 的 附
Slide 8: 在二零一三年十二月止六个月业绩一览
在二零一三年十二月止六个月业绩一览 截至2013年12月31日止六个月，实现现金EBITDA同比上升125.4%,剔除公允价值后净利润上升170.5% 2013年7月1日 2012年7月1日 项 目 增加/(减少) 至12月31日止 至12月31日止 人民币千元 人民币千元 % 所产牛奶销售额 1,901,248 1,092,528 74.0% 现金EBITDA(1) 612,944 271,984 125.4% 现金EBITDA利润率 32.2% 24.9% 7.3% 公允价值变动损益 -58,039 27,744 -309.2% 净利润 327,487 170,269 92.3% 剔除公允
Slide 9: 在二零一三年十二月止十二个月业绩一览
在二零一三年十二月止十二个月业绩一览 截至2013年12月31日止十二个月，实现现金EBITDA比同期上升87.8%,剔除公允价值变动后 的净利润上升93.4% 2013年1月1日 2012年1月1日 项 目 增加/(减少) 至12月31日止 至12月31日止 人民币千元 人民币千元 % 所产牛奶销售额 3,289,281 2,034,503 61.7% 现金EBITDA(1) 1,021,157 543,691 87.8% 现金EBITDA利润率 31.0% 26.7% 4.3% 公允价值变动损益 -124,382 95,717 -229.9% 净利润 481,050 408,817 17.
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Slide 11: 中国最大的规模化牧场
中国最大的规模化牧场 牧场分布 截至2013年12月31日，我们在全中国拥有26个万头牧场，其中：投入运营22个，在建4个。畜群规模达為186,838头，比去年 同期增加6%，其中成乳牛数量為98,791头，比去年同期增加26.7%。 11
Slide 12: 中国最大的规模化牧场：牛群数量稳步增长
中国最大的规模化牧场 牛群数量稳步增长 成乳牛数量迅速攀升，结构逐步趋于合理 牛群数量（头） 成乳牛数量及占比（头） 52.9% 44.2% 186,838 42.2% 176,264 98,791 77,953 128,759 54,338 2011年12月31日止 2012年12月31日止 2013年12月31日止 2011年12月31日止 2012年12月31日止 2013年12月31日止 12
Slide 13: 奶牛单产持续上升
奶牛单产持续上升 成乳牛单产不断提高 行业状况 8.51 7.80 7.94 5.50 4.10 2011年12月31日止 2012年12月31日止 2013年12月31日止 2007 2012 资料来源：国家统计局，Frost & Sullivan 单产计算方法 项目 日单产（kg/天） ► 日单产一般是指正在产奶牛的单产（简称“泌乳牛单产”），但是 泌乳牛为了生产小牛每年需要60天左右的干奶期，因此计算年单产 成乳牛 23.31 时应该用305天。 ► 举例，本期间公司的单产为8.51吨，应该为27.9*305天，而不是 泌乳牛 27.90 27.9*365=10.18吨； 13
Slide 14: 突出的原奶质量优势
突出的原奶质量优势 技术手段 原奶销量迅速增长 原奶销量（千吨） ► 采用业内最先进的饲养和养殖技术来提高产奶的数量和质量 373 优化饲养技术 改善乳牛基因组合 260 195 改善饲料的营养 优化饲料混合管理 和能量搭配 2011年12月31日止 2012年12月31日止 2013年12月31日止 不断提高原奶质量 突出的质量和营养指标使奶价高于普通原奶 <2,000k 5.5 元/千克 5.0 愈 3.8% 愈 中国无标准 高 低 4.5 愈 3.2% 3.1 愈 4.0 好 2.8 好 <250k <400k <20k <100k 3.5 蛋白质 脂肪 微生物数量 体细胞数量 3.0
Slide 15: 自有品牌奶业务发展迅速
自有品牌奶业务发展迅速 品牌奶销售额猛增（人民币百万元） 品牌奶利润猛增（人民币百万元） 33.3 204.3 56.3 1.4 2012年7月至12月 2013年7月至12月 2012年7月至12月 2013年7月至12月 15
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Slide 17: 强劲的财务指标
强劲的财务指标 销售额 现金EBITDA(1) （人民币百万元） （人民币百万元） 613 1,901.2 1,092.5 272 735.6 171 2011年7月至12月 2012年7月至12月 2013年7月至12月 2011年7至12月 2012年7至12月 2013年7至12月 注释：（1）现金EBITDA为公平值变动减乳牛销售成本产生的收益／亏损、其他收益及亏损、息税折旧及摊销前利润。 17
Slide 18: 成本上升转移至奶价
成本上升转移至奶价 年度内公司面临一定的饲料成本上升压力，但原奶售价取得快速的增长，使公司的利润率迅速上升 原奶售价 原奶现金成本 （人民币/公斤） (人民币/吨） 3,349 3,196 4.79 4.05 2012年7至12月 2013年7至12月 2012年7至12月 2013年7至12月 18
Slide 19: 资产规模迅速扩大
资产规模迅速扩大 2013年 2013年 项 目 12月31日止 6月30日止 增加/ (减少) 人民币千元 人民币千元 % 生物资产 5,954,363 5,465,008 9.0% 固定资产 4,032,642 3,772,270 6.9% 总资产 12,493,821 11,163,663 11.9% 总负债 6,633,087 5,654,939 17.3% 借贷总额 4,948,666 4,279,041 15.6% 负债比率(1) 46.3% 44.2% 2.1% 现金余额(2) 799,576 820,777 -2.6% 银行授信（未使用） 3,668,079 2,216,902
Slide 20: 资产利用效率
资产利用效率 运营资金变动前的经营现金流量 周转天数 （人民币百万元） 项目 2013年7月至12月 2012年7月至12月 存货 55 49 604.3 应收账款 38 32 应付账款 65 70 256.8 148.2 ► 公司为了提高饲料的品质，加大了对青贮饲料的 储存，增加了存货的周转天数；同时青贮付款期 短相应缩减了应付账款周转天数。 ► 公司开展了自有品牌的销售，给予客户一定账期 2011年7月至12月 2012年7月至12月 2013年7月至12月 导致应收账款天数增加，原奶销售账期为30天。 20
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Slide 22: 现代牧业发展潜力巨大
现代牧业发展潜力巨大 高度分散的中国牧场行业 中国人均饮用牛奶量仍处于成长阶段 2012全国原料奶产量产及农场规模供应量之分布 2012人均牛奶消费量（升） 82.6 70% 63% 占国家牛群百分比 80.0 78.4 56% 60% 占全国原料奶供应的百分比 70.0 50% 60.0 50.0 40% 50.0 47.7 42.5 40.8 30% 40.0 22% 22% 22% 32.0 20% 15% 30.0 28.0 20.0 18.5 18.4 10% 10.3 10.0 6.7 0% - 散戶农场 小規模农场 規模农场 新西兰 澳大利亚 加拿大 美国 德国 法国 巴西 俄罗
Slide 23: 公司未来的增长策略
公司未来的增长策略 中国高质量原奶供应的品牌企业 基因改良，提高单产 < > 渗透进入需求高增长的地区 优化饲料配方 < > 利用现有牛群自然增长从而扩大牧场规模 优化饲养技术 < > 加强拓展客户基础与其他品牌乳企合作 大力发展自有品牌，从而提高公司利润水平 < > 区域化的饲草料结构 满足自给自足后多余奶牛出售 < > 投资先进设备和管理系统 拓宽常低温牛奶销售市场 < > 提高信息化技术管理水平 23
Slide 24: 大规模牧场具有明显的竞争优势
大规模牧场具有明显的竞争优势 确保奶源安全、控制成本、消除风险 个体经营牧场模式 大规模的牧场模式 个体奶农 生鲜乳收购站 中转站 现代牧业 卡车司机 代理机构 贸易商 vs. 2小时完成自 有品牌加工 乳品生产商 下游产品 大规模牧场的竞争优势 ► 从澳大利亚/新西兰进口的小母牛 优良的奶牛品种 ► 用荷斯坦种公牛精液人工配种 品质更好 平均售价更高 ► 选用荷斯坦全球前100名公牛 ► 优质进口牧草和施用沼液的优质牧草 产奶量更高 更好的饲养条件 ► 科学的饲料组合 ► 科学合理的牧场设计 先进的设施 单位成本更低 ► 自动挤奶设备 ► 自动搅拌、撒料和清粪系统 24 资料来源：公司信息，
Slide 25: 原奶销售客户多元化
销售量占比(以客户群计) 原奶销售客户多元化 7.4% 19.4% 1.8% 4.9% 90.8% 75.7% 2012年7月至12月 2013年7月至12月 销售至蒙牛 自有品牌奶 销售至其他 ► 继续执行与蒙牛的长期战略销售的营销 ► 积极拓宽第三方销售渠道，建立营销网络 ► 2013年已经向12家第三方客户销售原奶（如：雀巢、新希望乳业、黑龙江红星乳业、君乐宝、西安银 桥、菊乐等） ► 全面拓展品牌奶的分销网络，由原来全国的2个主要城市（北京、上海）向国内的其他城市销售 25
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