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Rusal — UC Rusal — Q3 2012 Earnings Presentation

24 slides from Rusal's earnings presentation, 2012

  1. Slide 1: UC RUSAL 2012年3季度业绩

    mi RUSAL i ee UC RUSAL ir 20124711 12H

  2. Slide 2: 免责声明

    免责声明 本材料及其后续讨论不属于俄铝联合公司（以下称“公司”）的任何证券出售要约。本材料在某些特定司 法管辖区内的传播可能受法律限制，因此，获得本材料者应自行了解并遵守此类限制规定。任何不遵守此类限 制的行为可能造成违反上述司法管辖区之证券法律的后果。 本材料中包含的某些财务信息未经核实、确认、授权或以其他方式包括在独立会计报告中。此外，公司的 过去表现不能作为公司将来表现的依据。 本材料及其后续讨论，包括财务表现衡量标准如“EBITDA”（息税折旧摊销前利润），“调整后 EBITD”“及“调整后EBITDA利润率”，并非国际财务报告准则（IFRS）规定的公司财务表现衡量指标。之所 以使用这

  3. Slide 3: 博古昌水电站 西伯利亚项目按时投产

    博古昌水电站 西伯利亚项目按时投产 10月15日实现首次发电 3

  4. Slide 4: 经营和财务摘要 成长项目 最新市场动态 附录

     经营和财务摘要  成长项目  最新市场动态  附录 4

  5. Slide 5: 2012年3季度要闻

    2012年3季度要闻 尽管产品结构改善且升水提高，但公司整体收入受LME铝价低迷的压制  同上季度相比，2012年3季度的电解铝实物销售下降3%，至103万吨，而LME平均铝价下跌3%，至1918美元/吨  2012年3季度创下226美元/吨的升水记录（比上季度增加18%）  高附加值产品 (1) 在2012年3季度达到创纪录水平，占总产量的40% 成本节约和本币贬值共同支撑了盈利  销售成本降低2%，并且实物销售下降，卢布贬值  2012年3季度电解铝业务板块的每吨成本（1936美元/吨）和电价（3.11美分/度）降至2011年初以来的最低水平  电解铝板块的EBITDA利润率为

  6. Slide 6: 伦敦金属交易所铝价和公司售价

    夏季的市场低谷因升水增加而有所弥补 但整体收入仍然下降 伦敦金属交易所铝价和公司售价 美元/吨 2012-2季 2012-3季 增减 1,978 LME价格 1,918 (3%) 2,247 俄铝售价 2,115 (6%) LME均价 2,078 1,865 (10%) 2 300 1个月滞后保理(1) 2 200 2 100 2 000 2012 4季度 1 900 1 800 1 700 Apr-12 2012-04 Jul-12 2012-07 Oct-12 2012-10 资料来源：彭博，俄铝联合公司 电解铝生产和实物销售 按产品划分的年收入 千吨 百万美元 2,822 (9%) 1,

  7. Slide 7: 对比LME铝价的实现升水;高附加值产品达创纪录比例

    高附加值产品达创纪录比例 将进一步支撑升水提高 对比LME铝价的实现升水 (1) 按最终用户所在地区划分的销售情况(2) 美元/ 美元/吨 吨 226 亚洲 3,400 20% 欧洲 3,200 191 37% 200 3,000 161 164 165 153 159 2,800 150 2,600 6.1% 11.8% 美洲 2,600 2,399 9.7% 11% 100 2,400 2,503 2,177 2,200 2,090 50 2,000 1,978 俄罗斯和独联 1,800 1,918 0 体 32% 1Q 2011 2011-2季 2011-1季 2Q 2011 2011-

  8. Slide 8: 电解铝板块最低现金成本和最低电价

    自2011年以来的 电解铝板块最低现金成本和最低电价 电解铝板块的现金成本 电价(1) 美元/吨 美分/度 2,058 3.68 3.59 1,979 3.39 1,963 1,944 1,952 1,947 3.23 1,936 3.20 3.12 3.11 1Q 2011 2011-1季 2Q 2011 2011-3季 2011-2季 3Q 2011 2011-4季 4Q 2011 2012-1季 1Q 2012 2012-2季 2Q 2012 2012-3季 3Q 2012 2011-1季 1Q 2011 2011-2季 2Q 2011 2011-3季 3Q 2011 2011-4季 2

  9. Slide 9: EBITDA 数据桥

    营业利润受宏观经济和电力市场底部的影响 EBITDA 数据桥 百万美元 EBITDA 利润率 11.6% 327 (54) 53 EBITDA 利润 率 37 5.1% 67 130 (68) (150) (20) (61) 2012-2季 2Q 2012 伦敦金属交易所 LME 报价期限 Quotation 汇率 rate period Exchange Premium 升水 Power 电价（不考虑LME 氧化铝 Alumina 其他原材料 Other raw 其他 Other 2012-3季 3Q 2012 (w/o 因素） LME factor) materials  电解铝销售报盘

  10. Slide 10: 谈判达成方案 延长债务契约测试宽限期

    谈判达成方案 延长债务契约测试宽限期 维持灵活的资产负债率 利息支(1) 百万美元  同债权人达成协议，将财务契诺无需测试的期限延长至2013 (23%) 年底 183 174 165  额外的累计现金使公司有能力提前偿还应在2013年上半年到 146 142 142 140 期的出口前融资债务。应在2012年4季度偿还的4.06亿美 元：  ~3亿美元来自公司自有现金；  ~1亿美元来自可利用的信贷额度  2013年下半年9亿美元的债务偿还可部分进行再融资。具体 决定将在接下来的6个月内根据市场环境和现金流情况做 出。 1Q 2011 2011-1季 2Q 2011 2011-2季

  11. Slide 11: 马蒂亚斯·沃宁先生被任命为新董事长

    马蒂亚斯·沃宁先生被任命为新董事长 董事会结构的变化 董事会的最新结构 马蒂亚斯·沃宁 被任命为董事会主席 自2012年10月1日起生效 En+（4名执 董，5名非 彼得·欣什诺夫（Petr 瓦季姆·格拉斯金（Vadim 执董） Sinshinov） Geraskin） 5名独董(1)  副首席执行官，负责政府关  董事会主席，俄铝联合公司 系，基本元素公司 已辞职 新任命 西乌铝业 德米特里·拉祖莫夫（Dmitry 克里斯托弗·沙利耶 嘉能可（1 （2名非执 Razumov） （Christophe Charlier） 名非执董） Onexim（1 董） 名非执董）  非执行董事会 

  12. Slide 12: 经营和财务摘要 成长项目 最新市场动态 附录

     经营和财务摘要  成长项目  最新市场动态  附录 12

  13. Slide 13: 博古昌水电站 经过数十年终于成功投产

    博古昌水电站(1) 经过数十年的设计与建设后终于成功投产 1964-1979 1980 - 1992 2006 - 2011 2012 2012-2013 项目设计和审批 开始建设 恢复建设 投产 逐步提高到全部产能 • 1968年水电站选址 • 1980 年开挖水电站地基的第 • 2006年5月俄铝联合公司和俄 • 2012年5月开始蓄水 • 2012年底启动第4-6套发电 • 1975年开始铺设谢丹诺沃至博古 一方土 罗斯水电公司同意联合建设 • 2012年10月份启动前3套机 机组 昌水电站的道路 • 1982年浇下第一方混凝土 博古昌水电冶金综合体 组 (1GW) • 2013年3季度

  14. Slide 14: 博古昌冶炼厂 将在2013年8月份投产

    博古昌冶炼厂 将在2013年8月份投产 2012 开始安装电解槽 电解车间 10月 2012 最先投产车间内的所有电解槽安装完毕 年底 2013 投产 8月 2013 最先投产车间内的168个电解槽全部可投入使用 年底 最先投产车间达到全年100%产能利用（14.7万吨 2014 /年） 输电线路已建设完毕 2016(1) 达到全部产能（58.8万吨/年） 58% 75% 电解车间建设完成比例(2) 铸造车间建设完成比例(2) 2.26 亿美元 50/50 剩余的资本支出(2) 合资比例 用现代化产能替代公司的已削减高成本产能 (1) 不晚于2016年； (2) 所示数据是指最先投产车间（14

  15. Slide 15: 经营和财务摘要 成长项目 最新市场动态 附录

     经营和财务摘要  成长项目  最新市场动态  附录 15

  16. Slide 16: 全球铝消费前景保持乐观

    全球铝消费前景保持乐观 全球铝消费情况 2012年消费增长预测 百万吨 全球 Global 6% 57.7 54.2 50.8 44.8 47.3 中国 China 9% 40.6 38.0 37.8 35.6 印度 India 7% 34.4 北美 NAmerica 6% LAmerica 拉美 5% Russia&CIS 俄罗斯及独联体 5% 日本 Japan 3% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E 欧盟 EU -2% 2012年区域消费结构预测  预计全球铝消费在2012年将增长6%，达4730万吨 全球其他 1

  17. Slide 17: 中国以外的产能缩减维持了全球铝市场的供应短缺

    中国以外的产能缩减维持了全球铝市场的供应短缺 电解铝供需平衡 各地区供需变化，2012年9月：2011年9月 千吨 美元/吨 千吨 300 3 000 1 000 200 2 500 800 600 100 2 000 400 0 1 500 200 -100 1 000 0 -200 500 -200 -300 0 -400 中国外全球 World ex-China 中国 China LME cash (rhs) LME现金价 资料来源：英国商品研究机柜，俄铝联合公司 资料来源：Brook Hunt （伍德-麦肯兹旗下公司），俄铝联合公司  2012年3季度铝市场供应盈余40万吨，而201

  18. Slide 18: 中国以外的全球铝价已同基本面脱节

    中国以外的全球铝价已同基本面脱节 伦敦金属交易所铝库存 美元/吨 天 3 200 2011-08 vs 2009-08 2012-08 vs 2011-08 60 3 000 LME 价格 库存天数 LME 价格 库存天数 50 +24% (25%) (23%) +3% 2 800 50 2 600 37 38 40 2 400 2 200 30 2 000 1 800 20 1 600 1 400 10 1 200 1 000 0 Inventory (rhs) 库存 Price LME LME价格 资料来源：伦敦金属交易所，俄铝联合公司  LME价格日益受非基本面因素的影响，与全球经济的

  19. Slide 19: 有吸引力的金融交易利润支撑了对实物铝的需求

    有吸引力的金融交易利润支撑了对实物铝的需求 金融交易的盈利估计 铝价升水 % 年化 当前(3) 15 300 285 254 10 250 248 200 5 150 0 100 -5 50 -10 0 （1） 3个月伦敦同业折息利差 （2） CoC 3M-3MLibor 3个月伦敦同业折息利差升水 CoC 3M-3MLibor + Premium 欧洲 Europe Japan 日本 美国 US 资料来源：俄铝联合公司 资料来源：彭博，金属导报  持续的低利率和未来价格曲线中显示的期货正溢价，对金融交易起到支持作用  据俄铝估计，大约65%的LME期货库存同长期金融业务挂钩  九月底的

  20. Slide 20: 中国因新建产能和行业补贴而导致产能过剩

    中国因新建产能和行业补贴而导致产能过剩 中国在2012年到目前为止的产能变化 中国铝库存和上交所价格 千吨 元/吨 在河南省开始提供补贴 千吨 26,856 23,836 1,060 3,020 16,300 在宁夏开始提供补贴 1,600 16,080 (859) 在甘肃和云南 1,200 开始提供补贴 现有产能 15,860 23,678 800 20,457 15,640 在贵州和广西开始提供补贴 400 15,420 15,200 0 在用产能 Operating 缩减产能 Output 新投产产能 New 重启产能 Resumed 在用产能 Operating Jan-122012-

  21. Slide 21: 经营和财务摘要 成长性项目 最新市场动态 附录

     经营和财务摘要  成长性项目  最新市场动态  附录 21

  22. Slide 22: 结果汇总表 — 利润表

    结果汇总表 — 利润表 百万美元 2012年3季度 2012年2季度 变化率，% 总收入 2 563 2 822 (9%) 销售成本 2 266 2 318 (2%) EBITDA 130 327 (60%) EBITDA 利润率 5% 12% - 关联公司应占利润 184 146 26% 所得税 (21) (74) (72%) 净亏损 (118) (55) 115% 经常性纯利 (76) 125 -  公司在诺里尔斯克镍公司发布按国际财务报告准则编制的未经审计的2012年上半年财务报告之后，对 2012年年中财务简报进行了重新评估  其结果是2012年1季度、2012年2季度和2012年

  23. Slide 23: 结果汇总表 — 资金平衡表和现金流表

    结果汇总表 — 资金平衡表和现金流表 至2012年 至2012年 百万美元 变化率，% 9月30日 9月30日 现金及现金等值物 894 622 44% 公司股东应占权益 10 756 10 057 7% 总债务 14 868 14 607 2% 运营资金总额 1 898 2 335 (19%) 净债务 10 710 10 855 (1%) 百万美元 2012年3季度 2012年2季度 变化率，% 经营活动产生的 /（占用的）现金净额 211 348 (39%) 投资活动产生的 / （占用的）现金净额 205 (108) - 资本支出 (90) (147) (39%) 融资活动占用的现金净额

  24. Slide 24: 结果汇总表 — 炼铝板块业绩

    结果汇总表 — 炼铝板块业绩 2012年3季度 2012年2季度 百万美元 电解铝 氧化铝 电解铝 氧化铝 炼铝板块总收入 2 220 494 2,447 587 炼铝板块业绩 (EBIT) 76 (19) 215 (33) EBITDA 183 5 321 (6) EBITDA 利润率 8% 1% 13% (1%) 炼铝板块资本支出 69 15 66 75  电解铝板块涉及原铝及相关产品的生产和销售  氧化铝板块涉及铝土矿开采、氧化铝精炼及氧化铝销售 24

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